铝

冬季错峰限产提前执行,由焦作市工信委牵头,焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上。加之上有提振成本，下游开工回暖、出库好转，整体对铝价仍有支撑。注意假期风险，沪铝谨慎看多。

注意假期风险，沪铝谨慎看多

锌

环保因素导致国内中小矿山复产不及预期，锌锭现货供应依然偏紧，但近期进口锌锭流入增多，现货升水有所回落，预计锌价维持高位震荡走势

观望

钢铁

螺纹钢整体价格周环比上涨60元/吨，但上周期螺出现高位回调；库存方面，本周螺纹钢社会库存和钢厂库存双增；上周沪市线螺终端采购量小幅回升，显示近期上海线螺需求尚可；开工方面，上周钢厂高炉停产增多，整体开工率有所下降，但仍处于高位；从盘面来看，昨日黑色期货午后急挫，不过10月合约临近交割，期货贴水仍在，大概率会出现期现回归，RB10可逢低做多，热卷暂不做多。

RB10可逢低做多，热卷暂不做多

铁矿石

上周进口矿市场价格持续承压，不断下挫，铁矿石01月合约更是大幅下跌；供应方面，根据经过船期调整的澳洲和巴西发货量来看，预计本周的铁矿石到港量小幅增加；库存方面，大中型钢厂进口矿平均库存可用天数减少0.5天至25天，钢厂买涨不买跌，不着急补库，而港口库存连续七周下降，跌至1.339亿吨，但下降幅度减缓，同时铁矿石疏港量近期有所回落，显示矿石需求下降；国产矿方面，球团矿需求不减，对内矿价格有一定支撑作用；周四成交不佳，市场观望情绪加重，而昨日期矿午后快速下跌，接近目标止盈位，i1801空单到500可止盈离场。

i1801空单到500可止盈离场

焦炭

本周有大高炉复产，钢厂产能利用率有升，钢厂焦炭库存比较充足，但仍在提前补充焦炭库存。虽然焦炭需求尚未出现明显下滑，但后期钢厂若有集中检修或大幅限产，焦炭需求终将回落；供应方面，山西太原地区执行焦化限产，华北地区焦化厂产能利用率出现明显回落，随着各地焦化限产政策落地，焦炭产量将持续受到抑制。本周焦炭市场开启第九轮涨价，调幅达100元/吨，目前尚未执行到位。短期来看，焦企库存低位，开工受环保影响且限产早于下游钢厂，钢厂提前备货需求偏强，焦炭现货价格向上驱动仍存；长期来看，钢厂焦炭库存日渐充裕，由于高炉限产焦炭需求有收缩预期，环保对焦炭需求端影响大于供应端。操作上建议节前不建议参与反弹

节前不建议参与反弹

焦煤

焦企利润良好，独立焦化厂近期焦煤采购仍较为积极，钢厂焦化仍在补库中，但由于各地焦化限产陆续执行，焦煤需求也较为明显；十九大前煤矿安全检查将成为重中之重，煤矿开工将受到一定影响，近期焦煤供应稍显紧张，煤矿焦煤库存仍处下降趋势中。从中长期看，焦煤产能将稳步释放，需求端受环保限产影响将出现明显下滑，焦煤供需边际逐渐走弱。操作上建议节前不建议参与反弹

节前不建议参与反弹

动力煤

需求季节性走弱，且采暖季限产将利空电煤需求，但当前市场对此关注度非常有限；关注焦点集中在十九大前供应端的显著收缩，以及电厂及江内港口贸易商的补库需求；基于此，市场资金选择忽视9月份的季节性需求淡季，而在1月合约上直接反映今年冬季的供需情况。下游库存低位，供应紧张，市场逼空式上涨，呈现淡季不淡格局。短期不做空，注意假期风险。

短期不做空，注意假期风险

天胶

节前市场预期提高保证金导致盘面大幅下行，整体基本面没有发生太大变化，节前轮胎厂小幅补库，现货市场较为稳定，预计短期资金情绪影响较大。单边建议不做多，轻仓过节

单边建议不做多，轻仓过节

大豆/豆粕/菜粕

之后美豆收割大量上市压力将施压市场，但丰产预期市场逐步消化，利空逐步出尽，预计下方空间有限。没有新的炒作因素刺激的情况下，行情整体将维持区间震荡。后期市场焦点将转向美豆出口及南美播种情况。国内方面，豆粕库存压力逐步释放，供需情况有所好转。操作上买豆粕卖大豆组合滚动操作。考虑到国庆假期临近，不确定因素较多，不建议持仓过节。

国庆假期临近，注意控制仓位，回避风险。不建议持仓过节

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚8月棕榈油产量恢复与上月大致持平，但出口增幅较低，库存攀升至近200万吨，且后期库存将趋于增加。由于树龄年轻，印尼产量增长迅猛，6 月底库存已攀升至近250 万吨，照此速度，库存高点或达到500 万吨，可能重现15 年甩货的情景。后期豆油进入去库存周期，但幅度有限，若大豆到港量调增，或需求不及预期，豆油库存将维持高位。下半年，菜籽到港量庞大，菜油买船增加，供需相对平衡。棕榈油库存仍低位徘徊，目前为34万吨。

油脂维持震荡思路。菜豆油1801 价差被高估，菜豆油1801 缩窄套利继续持有。

玉米/玉米淀粉

新玉米大规模上市前，市场优质粮供应仍偏紧，陈玉米底部仍有支撑。但后期临储玉米出库，叠加新玉米上市，后期市场供应压力将持续增加。玉米市场仍是供大于求的格局，但是产量在减少，需求在扩张，存量在减少。随着去库存的推进，价格重心预计逐步抬高。玉米预计仍然维持区间震荡，上涨下跌空间均不大，底部逐步抬升。每一轮价格的调整都将是较好的买点。

玉米仍将维持震荡格局。国庆假期注意风险，不建议持仓过节

白糖

白糖下年度增产明确，接近年度末增产压力将逐渐体现，关注年度末库存情况，贸易商认为9月后库存下降明显。本周四国储继续竞拍20万吨国储糖，全部成交，但加价热情低迷，广西地方储备将再添13万吨竞拍量，若9月库存下降明显，则抛储压力将被削减。产销区现货价格以跌为主，购销情况清淡，旺季支撑告一段落，但目前现货仍然升水期货，加上走私严打持续，将对白糖底部有所支撑。基于9月食糖库存或明显下降，且目前基差偏大，激进投资者可轻仓多单过节，谨慎投资者不建议持仓。

激进投资者可轻仓多单过节，谨慎投资者不建议持仓

棉花

新年度籽棉已经开始采摘，内地和新疆开秤价均高于预期，近期北疆机采棉将集中上市，籽棉收购价回落至6.2元/公斤，南疆仍然惜售状态。国储抛售最后一周，抛储成交率继续维持在高位，纱厂棉花库存持续增加。纱厂棉纱库存持续向下游布厂转移，传统旺季需求对行情仍有所支撑，但受环保影响，或出现旺季不旺行情。郑棉以15460元/吨为中线，震荡为主，单边不建议持仓过节；在籽棉收购量仍未大幅增加前，CF1-5正套可继续持有。

震荡为主，单边不建议持仓过节；在籽棉收购量仍未大幅增加前，CF1-5正套可继续持有

PTA

下游需求依然较高，产业链库存不高对价格有支撑，不过长假期间下游库存或面临一定累积，整体商品偏弱对价格有拖累，TA暂时观望

暂观望

沥青

华东雨水偏多，需求回升有限，炼厂库存压力偏大，且10月份开会或再次对需求有一定抑制，同时随着气温下降，需求边际将趋弱。建议沥青空单持有，止损2530

空单持有，止损2530

LLDPE、PP

LPP单边来看，节前备货不如往年同期，基本可使用至11~12日，节后仍有备货预期，不过份看空后市行情，但考虑到外盘原油波动风险，建议单边轻仓或空仓过节。套利来看，远月需求预期转向，远期结构转为正向，基差仍有走强动力，买近抛远仍可持有。

买近抛远仍可持有

玻璃

从10月1日起沙河地区的纯碱价格上涨200元，按照玻璃生产成本核算，纯碱一项带动玻璃生产成本上涨40元，基本都被纯碱价格上涨所吞噬，也让生产企业经营压力有所增加。不过谨防节假库存上涨，建议空仓过节

建议空仓过节

甲醇

内地市场维持强势，使得国内套利窗口关闭，后市内地货源对港口市场的冲击将有所减弱。港口方面，库存仍维持高位，加之期货下跌之后，部分套保货源成可流通货源，对甲醇市场有所压制。此外，临近国庆长假，下游厂家的备货需求将对甲醇市场有所支撑。操作上，前期空单谨慎持有，止损下移至2710.

前期空单谨慎持有，止损下移至2710

股指

证监会强调维护市场稳定提振风险偏好，但节后限售股解禁规模较大增加供给端压力，期指震荡为主，单边空仓过节，前期买IH卖IC头寸谨慎持有，注意假期风险。

单边空仓过节，前期买IH卖IC头寸持有，注意假期风险

国债

国务院常务会议提出对涉及小微企业贷款的银行定向降准给予再贷款支持，市场情绪得到改善，期债少量多单持仓过节，注意假期风险。仅供参考

多单持有