股指期货终于可以开户了。不过,即使是资深投资者,仍大多对其望而却步。50万元的开户资金倒是小事——毕竟开户后资金可以部分撤离,关键在于300元/点的合约规模实在过于庞大,别说散户,即使是普通中户大户要想玩转依然是有心无力。

　　以目前沪深300指数3200点左右的水平,沪深300指数期货一手合约的价值便等于96万元。单以合约规模来看,倒也算是“国际接轨”了。内地投资者最熟悉的恒生指数期货合约,每个点价值为50港元,按照目前20000点的水平,一个合约的价值是100万港元,折合人民币也就是88万元。但问题在于,内地投资者与香港投资者的收入水平不同,资产状况不同,面对相似规模的合约时,内地投资者的压力无疑更大。

　　更何况,国际主流的期货交易所为吸引投资者,纷纷开设规模更小“迷你合约”,以降低入门门槛。如港交所在恒生指数期货的基础上,推出了每个点10港元的迷你恒生指数期货,其合约规模骤降至20万港元。执全球股市牛耳的美股市场也是如此,CME交易所的S&P500指数期货合约是每点250美元,按照目前S&P500指数1100点左右的水平,总合约为27.5万美元,约合人民币187.75万元,但是其迷你S&P500指数合约每点价值50美元,总合约仅为5.5万美元,相当于人民币37.55万元。

　　从这些年的发展趋势来看,迷你合约为投资者提供了更灵活的操作策略。以期货投资者常用的顺势加仓策略为例,某种入市策略需要顺势加仓,连初始加仓总计要建立四个合约。若采用标准恒生指数期货,四个合约总规模便达400万港元,需要保证金26.16万港元,若投资者自有保证金规模为50万港元,则意味着8倍的实际杠杆,风险不低。若选择迷你恒生指数期货,四个合约规模不过80万港元,所需保证金仅52320港元,资金杠杆不过1.6倍。若投资者需要加大杠杆力度,则可以选择每个仓位2张合约,则总计规模160万港元,杠杆为3.2倍,需要的保证金也不过10.464万港元。显然,迷你合约为投资者带来了更大的便利性。正是因此,迷你指数期货合约今年大行其道,在美国甚至规模超过了标准合约。

　　暂时而言,A股市场参与股指期货交易比在香港、美国发达证券市场资金要求高,投资者还是等待A股推出迷你指数期货之后再尝试吧。