春节假期期间,外盘可谓涨势如虹,伦铜周涨幅超过9%,这也为沪铜新年后首个交易日大涨奠定基础。但沪铜周一高开低走,凸现了市场对政策面变动以及欧元区债务问题的忧虑,60000点对铜价形成较为明显的压力,短期内铜价或现震荡。

　　美联储上周决定将向银行直接贷款收取的贴现率上调25个基点,市场认为这已为美联储未来收缩流动性奠定了基调。欧元区主权信用问题方面,随着大量债务即将到期,希腊政府可以选择的解决方案越来越少,面临的压力也越来越大。从长远来看,即使希腊主权债务得到短期的援助,但要想将赤字规模控制在合理范围内,仍然有较长的路要走。总体来看,当前美国经济数据走好、美国对流动性的调整以及欧洲主权债务问题会对美元形成一定的支撑。

　　中国因素有所削弱。最新公布的沪铜库存数据显示,沪铜库存连续三周上扬,达到117169吨,创2004年4月中旬以来新高。这表明部分隐形库存可能已开始显性化。而需求增速则可能有所趋缓。1月中旬,国家电网总经理刘振亚宣布2010年国家电网投资目标是完成投资2274亿元,低于市场预期。

　　从政策面来看,中国央行再次上调存款准备0.5个百分点,表明目前政策面对通胀压力的担忧。尽管1月份CPI同比上升1.5%略低于市场预期,但对未来通胀进一步加大预期依然存在,货币政策有可能进一步偏紧。但目前一方面存款准备金已经处于高位,另一方面利率政策调整势必对人民币汇率产生较大影响,决策层将在存款准备金和利率政策之间的选择作出权衡。

　　伦铜库存方面,春节期间,伦铜库存一举突破55万吨关口。此前公布的中国1月份未锻造铜及铜材进口环比大幅回落,反映中国需求有所减弱。而之前市场预计欧美经济体快速复苏将会在一定程度上弥补中国铜需求减少。但当前欧洲受困于主权债务危机,短期内铜需求难有明显增长。因此,预计伦铜库存还将维持现有攀升势头。但春节假日期间,伦铜库存注销仓单再次大幅上扬,最新至1.6万吨,这在一定程度上表明伦铜库存后期涨势可能趋缓。

　　综上所述,近期铜价大幅上涨在一定程度上反映了美国经济数据走好所带来铜需求增加的预期,而中国铜需求变化尚不明朗,欧元区主权债务问题悬而未决,给市场带来一定的不确定性,预计铜价近期涨势可能会有所趋缓。