自9月初以来，伦金经历了一轮明显的跌势，自高点1357.67美元/盎司下探至低点1260.10美元/盎司，跌幅超过7%。考虑到美联储年底大概率再次加息，以及特朗普税改取得一定进展，伦金料继续承压下挫。但从技术上看，伦金在1250—1260美元/盎司区域面临较强支撑，短线可能强烈反弹，下跌过程料不会顺畅。

美联储年底有望再次加息

出乎市场意料，在9月议息会议上，美联储态度明显偏鹰派。在政策声明中，美联储尽管仍维持基准利率在1%—1.25%不变，但表示将于10月开始削减4.5万亿美元的资产负债表，并预测今年年底将再度加息，美联储官员预计明年将有3次加息。

美联储在声明中表示，今年以来，劳动力市场持续走强，经济活动也在适度增长，希望稳定的经济增长和低失业率能使通胀更接近2%的通胀目标，这将支持他们通过加息和逆转量化宽松逐步收紧政策。美联储声明的鹰派程度超出市场预料，美元受到有力提振，贵金属则承压下挫。自二季度以来，笔者在报告中一直指出市场鸽派预期与美联储的实际态度存在较大背离，现在这种背离料开始修正，美元有强烈反弹要求，贵金属面临较大调整压力。

特朗普税改取得一定进展

9月27日，特朗普税改计划框架公布。特朗普在税改演讲中表示，这一税改计划将企业税降至20%，低于主要工业国家平均水平，将提升美国的竞争力。此外，其他相关条款将利好美国的中小企业，促进就业，以及鼓励海外利润回流美国等。但美国民主党议员均对该计划持否定态度，他们的观点是，税改计划只是给中产阶级一点小小的甜头，但令富人阶级受益，并将扩大美国的财政赤字。

美国时间10月5日，美国国会众议院以微弱的优势通过了4.1万亿美元的政府财政预算案，正式迈出了特朗普政府税收改革方案在国会的第一步。税改取得一定进展，美元美股都受到提振，市场乐观情绪进一步上扬。

技术上存在一定反弹需求

尽管基本面不容乐观，但经过9月份的连续下跌后，伦金目前已经积蓄了一定的反弹动力。从技术面看，此轮回调幅度已经达到了上轮上涨幅度的60%左右，做空动能已得到了相当程度的释放，伦金在1250—1260美元/盎司区域面临较强支撑，近两日的反弹力度相当猛烈，不排除继续反弹的可能性。

综上所述，在美联储年底加息预期及特朗普税改取得进展的情况下，伦金压力明显，跌势料持续。但考虑到伦金下跌已经有相当幅度，技术面短线有反弹要求，下跌过程料不会顺畅，建议谨慎维持偏空操作。