10.13浙商早会纪要

　　宏观，股指：

　　国际：

　　①欧盟或考虑给予英国脱欧两年过渡期英镑急涨

　　上月，英国首相TheresaMay表示，希望在2019年3月后执行两年的过渡期。但是日前据德国媒体Handelsblatt报道，欧盟首席谈判代表Barnier将在10月13日的欧盟大使会议上或提议给予英国在欧盟市场两年的过渡性保留期，即让英国可以继续与欧盟保持单一市场和海关联盟，英镑兑美元短线上扬。

　　②德拉吉为低利率承诺辩护，德国则称该政策不应持续太久

　　欧洲央行总裁德拉吉周四为誓言维持利率在低位加以辩护，反驳德国要求欧元区迅速撤出宽松货币政策的呼声。在距离央行下次政策会议还有两周之际，德拉吉表示，承诺在结束购债后一段长时间维持利率在当前水准，这对控制借款成本至关重要。他的这番言论表明，即便欧元区利率戒色者决定推进预期中的削减购债，但在10月26日的会议上，欧洲央行传递的政策仍可能给出同样的措辞。

　　国内

　　①国资委：央企前三季度利润增速创2012年以来同期最好水平

　　国资委12日发布2017年第三季度中央企业经济运行情况，央企前三季度实现利润1.11万亿元人民币，同比增长18.4%，延续了去年四季度以来持续增长态势，创2012年以来同期最好水平。生产经营方面，前三季度中央企业发电量，成品油，原煤等重点行业产销平稳增长。此外，前三季度电网、装备制造、通信、交通运输等战略性和支柱性产业固定资产投资同比增长4.3%；煤炭、钢铁、火电等产能过剩行业中央企业固定资产投资下降33.5%、19.3%和21%，实现了固定资产投资逐渐企稳，投资结构逐渐优化。

　　②新能源汽车销量大增近80%！中国9月汽车销量迎来四连升

　　周四，中国汽车工业协会公布数据显示，9月份汽车销量连续第四个月上升，同比增长5.7%,至271万辆；近来，中国汽车销量表现强劲，6月销量同比增长4.5%，7月同比增长6.2%，8月同比增长5.3%。值得注意的是，9月新能源汽车销量同比上升79.1%，1-9月同比上升37.7%；9月新能源汽车生产同比增81%，动力电池装机电量同比增53%。新能源汽车销量同比大增的背后，是工信部在9月初表示，已启动研究制定燃油车禁售时间表，且近期将发布实施能源汽车双积分政策。

　　③美元指数偏弱震荡人民币汇率料继续企稳

　　周四（12日），在美元指数偏弱震荡的背景下，在岸人民币兑美元汇率继续企稳，离岸人民币兑美元汇率则继续跌逾百点。市场人士指出，鉴于美国通胀率长期低迷，已有更多美联储官员质疑12月份是否需要加息，而人民币近期回调后继续下跌空间有限，预计人民币汇率将延续企稳运行态势。

　　交易提示：下周限售股解禁规模回落令风险偏好有所修复，但PMI数据倒挂显示企业盈利前景对盘面支撑减弱，期指短线操作。

　　国债期货：

　　1、央企“三季报”创五年来最佳业绩

　　央企秀出五年来“最好成绩单”——今年前三季度收入及利润增速创2012年以来同期最好水平，以“真金白银”体现了这一轮国企改革的成效。

　　2、十三年来首次！中国很快将发行美元国债

　　周三，中国财政部宣布：经国务院批准，财政部将于近日在香港发行20亿美元主权债券，其中5年期10亿美元，10年期10亿美元。具体发行时间将于发行前公布。本次美元主权债券发行后，将在香港联合交易所挂牌上市交易。这是2004年以来，中国首次发行美元国债。

　　交易提示：资金紧张程度明显缓和，但市场预期经济韧性较强，使得交易情绪转弱，期债暂观望。仅供参考

　　有色金属：

　　1、新能源汽车销量大增近80%，中国9月汽车销量迎来四连升。中国汽车工业协会数据显示，9月汽车产销延续增长态势。9月份汽车销量连续第四个月上升，同比增长5.7%,至271万辆；1-9月汽车销量上涨4.5%。值得注意的是，9月新能源汽车销量同比上升79.1%，1-9月同比上升37.7%。

　　2、安泰科：中国9月锌产量环比增加。北京10月11日消息，隶属于中国有色金属工业协会有色金属技术经济研究院的安泰科公司称，中国9月锌和锌合金产量较上月增加25,000吨，至398,000吨。安泰科称，9月份的产量数据同比仍下滑4.5%，前三个季度产量为343.5万吨，同比下滑2.5%。

　　3、智利矿业部长：年内剩余时间铜价难保持在每磅3美元上方。圣地亚哥消息，全球头号铜生产国智利矿业部长AuroraWilliams周三表示，智利预计今年剩余时间内铜均价将温和上涨，但不足以推动全年铜价升至每磅3美元上方。智利铜业委员会预计，今年铜均价为每磅2.64美元，略低于迄今为止每磅2.71美元的水平。

　　4、伦敦时间10月12日17:00(北京时间10月12日00:00)，三个月期铜收高1.3%后87美元，报每吨6,887美元。三个月期镍收于每吨11,395美元，上涨2.3%或260美元。三个月期锌收高1%或31美元，报每吨3,251美元。三个月期铅收低0.4%或7美元，报每吨2,556美元。三个月期铝收高0.8%或16.50美元，报每吨2,146.50美元。三个月期锡收跌0.6%或130美元，报每吨20,740美元。

　　交易提示：美元走软以及需求改善预期提振铜价，料短期震荡反弹，不做空。铝多单持有。锌不做空。镍多单持有。

　　动力煤、焦煤、焦炭、钢材：

　　1、国资委总会计师沈莹在新闻发布会上表示，坚决落实供给侧结构性改革任务，较好地发挥了带头表率作用。一是钢铁煤炭去产能进展顺利。提前完成今年钢铁去产能595万吨目标，已完成煤炭去产能2388万吨，已累计重组煤炭产能1亿吨。

　　2、发改委召集相关企业召开深化推进煤电运直销中长期合同座谈，重点研究推进电煤直销直购、中长期合同以及东北等重点地区今冬明春电煤直购直销资源衔接落实等工作。连维良主任在会议中谈到的内容主要涉及以下几点，分别是：保供煤价、直接交易、社会责任、增加产能、煤电联营。

　　3、12日早盘现货市场价格延续之前弱势运行，但今日期货市场稳中反弹，特别是午后强势拉涨，在此刺激下，现货市场低位成交转好，商家跌价动能减弱。昨日唐山宣布钢企提前限产以及主流钢厂定价稳中有涨，这将有助于市场情绪面的改善。预计短期市场价格将震荡偏强运行，需关注库存消化情况。全国25个主要市场HRB400（20mm）螺纹钢价格报4100元/吨，较上一交易日价格下跌15元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4177元/吨，较上一交易日价格上涨3元/吨。全国24个主要市场普20mm中板价格报4168元/吨，较上一交易日价格下跌3元。

　　4、12日秦皇岛港Q5500动力煤723元/吨,较上一交易日价格持平；秦皇岛港口煤炭库存为723.5万吨，降2.5万吨；秦皇岛港口锚地船舶数为88艘，减1；秦皇岛港至广州港运费52.7元/吨，增0.7元/吨；六大电厂煤炭库存可用天数为13.4天，减0.6天；六大电厂日均耗煤量73.38万吨，增3.97。

　　操作建议：库存数据短期有利多影响，加之采暖限产陆续执行，热卷01可短多操作，由于螺纹需求端同受环保影响，螺纹01合约建议观望。煤矿安全检查利多焦煤，可尝试买焦煤01卖焦炭01；铁矿石01暂观望。

　　甲醇、LLDPE、PP、PTA：

　　1、纽约商品期货交易所WTI首月结算价收50.6美元/桶，比前一交易日-0.70美元，ICE布伦特原油期货结算价收56.25美元/桶，比上一交易日-0.69美元。

　　2、石脑油日本525.25美元/吨(4.125)，乙烯CFR东北亚1295美元/吨（0），丙烯CFR中国982美元/吨（-1），PXCFR台湾845美元/吨（0.67）。

　　3、甲醇现货市场价格，江苏地区低端报价2650/吨，-40元/吨；内蒙古地区低端报价2530元/吨，持稳。

　　4、L现货价格，华北国产线性主流报9450元/吨，涨85元/吨；华东国产线性主流报9500元/吨；中石化报9625元/吨，持稳；华东低压报价10425元/吨，-50元/吨。

　　5、PP市场，华东拉丝主流报8600元/吨，持稳；宁波富德报8600元/吨，-50元/吨；中石化报9100元/吨，持稳；低融共聚报9050元/吨，-25元/吨。

　　6、PTA市场，华东PTA现货商谈集中5141元/吨自提，-3元/吨；华东涤纶长丝POY主流报价8400元/吨，持稳。

　　7、沥青市场，华东现货2300元/吨，持稳，山东现货2250元/吨，持稳。

　　8、甲醇主力期货1801收盘2576元/吨，-15元/吨；LLDPE主力期货1801收盘9530元/吨，涨165元/吨；PP主力期货1801收盘8691涨29元/吨；PTA主力期货1801收盘5126元/吨，涨2元/吨；沥青主力期货1712收盘2420元/吨，涨18元/吨。

　　IEA偏空需求预期打压油价，不过EIA原油库存和产量下降对油价形成支撑，在20日产油国会议前预计油价保持偏强震荡，建议原油多单谨慎持有。

　　操作建议：石化去库顺畅，LPP多单持有；甲醇暂观望；PTA买5抛1持有；沥青12空单谨慎持有，止损2450。

　　原油

　　1：IEA：9月份全球石油供应增加

　　国际能源署发布了10月份《石油市场月度报告》。国际能源署认为，2017年第二季度全球石油需求增长量十分强劲，每日需求量比去年同期增长220万桶。到第三季度日均需求同比增长幅度减缓到120万桶，这是因为7月份和8月份数据相对疲软，9月份又受到飓风影响。预计2017年全球石油日均需求比2016年日均需求增长160万桶，相当于增长1.6%；预计2018年日均需求比2017年日均增长140万桶，相当于增长幅度为1.4%。国际能源署称，尽管全球原油市场继续呈现再平衡的迹象，但由于美国产量稳步增长，9月份全球石油供应增加。9月份全球石油日供应量9750万桶，比8月份日均增加9万桶，比去年同期水平高出62万桶。尽管飓风季导致其美国石油生产中断，美国产量以及北海和哈萨克斯坦的产量对9月份供应增长起到了主要的推动作用。国际能源署还称，9月份欧佩克原油日产量3265万桶，比8月份日均小幅增加1万桶，意味着欧佩克的限产努力基本处于正轨。这一日产量水平比去年欧佩克的产量高峰期低40万桶。。

　　2：EIA：上周美国原油库存下降275万桶

　　由于美国炼油厂开工率增加，美国原油和馏分油库存减少而汽油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止10月6日当周，美国原油库存量4.62216亿桶，比前一周下降275万桶；美国汽油库存总量2.21426亿桶，比前一周增长249万桶；馏分油库存量为1.33959亿桶，比前一周下降148万桶。原油库存比去年同期低2.5%；汽油库存比去年同期低1.8%；馏份油库存比去年同期低14.7%。原油库存接近过去五年同期平均水平上限；汽油库存位于五年同期平均范围上段；馏分油库存位于五年同期平均范围下段。美国商业石油库存总量下降290万桶。炼油厂开工率89.2%，比前一周增长1.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天721.4万桶，比前一周下降21.3万桶，成品油日均进口量256桶，比前一周下降35.5万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存6378.4万桶，比前周增加132.2万桶。

　　3：美国成品油需求量超去年同期

　　美国能源信息署数据显示，截止10月6日的四周，美国成品油需求总量平均每天2024.3万桶，比去年同期高1.3%；车用汽油需求四周日均量942.1万桶，比去年同期高1.3%；馏份油需求四周日均数391.6万桶,比去年同期高2.1%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高4.6%。单周需求中，美国石油需求总量日均1971.6万桶，比前一周高2000桶；其中美国汽油日需求量948桶，比前一周高23.9万桶；馏分油日均需求量364.8万桶，比前一周日均低35.9万桶。

　　交易提示：IEA偏空需求预期打压油价，不过EIA原油库存和产量下降对油价形成支撑，在20日产油国会议前预计油价保持偏强震荡，建议原油多单谨慎持有。

　　橡胶：

　　1、国内天胶价格，上11350（-100）。

　　2、外盘CIFRSS3报价收于1740（0）美元/吨，马来20号标胶报价收1560（0）美元/吨。

　　3、泰国橡胶原料价格窄幅震荡，生胶片47.52，跌0.83；烟胶片49.20，跌3.76；胶水47.50，涨0.50；杯胶39.00，跌0.50。

　　4、中石化华东销售公司丁二烯挂牌价不变，执行11000元/吨。上海金山12万吨/年丁二烯装置正常运行。镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置正常开工。扬子石化丁二烯产能共22万吨/年。产品主要自用和互供为主，少量外销。

　　5、合成胶价，丁苯胶1502齐鲁石化华东11500（-200），顺丁胶BR9000齐鲁石化华东11950（-400）。

　　6、9月越南出口天然橡胶15万吨，同比微增0.4%，环比下滑12.4%。本月出口中国10万吨，同比增长7%；环比下降13%。出口中国占比达66.7%。

　　7、上期所天然橡胶期货仓单报373770（-1640）。

　　交易提示：东南亚主产区进入供应旺季期短期供应不紧，原料收购价格震荡上行，美金市场价格呈现宽幅震荡。国内云南、海南产区供应增加，国内现货短期货源较为充足，全乳胶、合成胶价差继续倒挂，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率短期低位稳定，轮胎厂成品库存整体正常，下游工厂刚需预计尚可关注库存节奏，预计轮胎厂开工率同比低位。基本面变化不大，鉴于前期市场交易提保逻辑导致盘面的暴跌，预计短期天胶盘面会有所调整，节后天胶现货成交有所好转，不排除现货市场挺价可能，操作上建议短线操作。

　　豆类、油脂类：

　　1、美豆新季收割面积8950万英亩（上月8870、去年8270），单产49.5（预期50.0、上月49.9、上年52.0），产量44.31亿蒲（预期44.47、上月44.31、上年42.96），期末4.30（预期4.47、上月4.75、上年3.01）。

　　2、印尼棕榈油协会(GAPKI)发布的数据显示，2017年8月份印尼出口棕榈油及棕榈仁油298万吨，比上月增加24%，比上年同期增加近44%。

　　3、由于周一为哥伦布节，美国农业部周度出口销售报告将顺延至周五发布。美国大豆的市场年度是从9月1日到次年8月31日。根据分析师们的平均预期，截至10月5日的一周里，美国2017/18年度大豆净销售量预计为90到120万吨。作为对比，上周的净销售量为1,016,122吨。

　　交易提示：隔夜美豆大涨，因美国农业部意外调低单产，导致期末库存低于预期。巴西大豆产区因干旱延误播种，以及美豆出口旺盛，均对市场有所提振。豆粕不做空，维持逢低买入思路。马来西亚9月棕榈油产量仅178万吨，不及市场预期，更远低于五年同期均值，显示产量恢复依旧偏慢。现在的问题在于，这仅是一个中短期现象，还是会成为常态。同时，前9个月总产量如此之低，减产季下降幅度或有限。目前库存已经攀升到200万吨上方，对于产地而言，虽谈不上压力，但也不是很低。国内豆油库存接近150万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期已经下跌，且幅度不算小，故下跌空间有限，但也缺乏大幅上涨的基础，预计油脂维持区间震荡走势，建议不做空。

　　白糖：

　　1、 据外电10月12日消息，美国农业部(USDA)周四小幅下调美国2017/18市场年度甘蔗产量预估，因飓风伊尔玛造成弗罗里达州产量减少。美国农业部在月度供需报告中，将受到密切关注的2017/18年度糖库存与使用比预估上调至13.3%，略高于9月预估的13.2%，但低于上个月结束的上一市场年度的13.9%。国内蔗糖总产量将达到886万短吨（804万吨），低于9月预估的893万短吨以及去年水平的899万短吨。美国农业部称，2017/18年度进口将增至383万吨。这要高于今年的324万吨和上个月预估的369万吨。USDA表示，美国2017/18年度糖需求将达到1,273万吨，高于上个月预估的1,270万吨以及去年1,209万吨的水平。

　　2、 商务部日前发布关于2018年食糖进口关税配额申请和分配细则的公告，制定了2018年食糖进口关税配额数量、申领条件和分配细则。其中，2018年食糖进口关税配额总量为194.5万吨，其中70%为国营贸易配额。

　　3、 ICE原糖期货周四收盘上涨，因美国蔗糖单产前景遭调降，且糖库存与使用比预估上升。ICE3月原糖期货收高0.13美分或0.9%，报每磅14.30美分。伦敦12月白糖期货收高3.70美元或1%，报每吨376.50美元。

　　交易提示：原糖小幅上涨。接近年度末，食糖增产压力将逐渐体现。9月已抛储55万吨，本年度抛储量基本补足走私的下降量，翘尾行情概率偏低，但集中开榨将在12月中旬，时间上仍有炒作空间。9月产销数据陆续公布，广东数据好于往年同期，广西、云南、海南产销率低于往年同期。产销数据公布后，郑糖上涨动能减弱，上方关注是否能站稳60日均线，建议日内短线操作为主。

　　棉花：

　　1、 据华盛顿10月12日消息，美国农业部(USDA)周四公布的10月供需报告显示，全球2017/18年度棉花年末库存预估降至9,238万包，9月预估为9,254万包。全球2016/17年度棉花年末库存预估为8,957万包，9月预估为8,957万包。中国及印度的棉花预估数据维持不变。

　　2、 10月5-11日，印度棉花价格反弹，棉纱价格略有下调，纺织厂的生产利润明显下降。据统计，上周印度S-6棉花价格累计上涨了1000卢比/坎地，上涨幅度2.6%，目前的棉花价格仍远低于棉价暴跌之前的价格，旁遮普省的棉纱价格累计下跌了1卢比/公斤，30S纯棉精梳纱的FOB出口价格小幅上涨3美分至2.98美元/公斤。据预测，10月底至11月初印度将有大量的新棉上市，棉花价格或有较大幅度的下跌空间，但是随着印度CCI临时收储工作的展开，预计棉价将会受到支撑。因此，届时纺织厂只能从官方采购较低价格的棉花来保证纺纱生产利润。

　　3、 ICE期棉周四下跌超过1%，录得三周来最大百分比跌幅，因数据显示美国2017/18年度棉花产量并未如市场预期的那样大幅受到近期飓风影响。12月期棉合约收跌0.89美分，报每磅67.84美分，稍早跌至逾一周低点的67.66美分。

　　交易提示：美棉下跌。USDA报告对美棉偏利空，中国棉花数据未做调整。抛储结束后，市场风向将以新棉为主，储备棉价格与新棉价差在1000元/吨左右，在纱厂用棉从储备棉向新棉过度时，生产成本将有所增加。节后籽棉采摘进入集中期，后期的新棉压力将增加，收购价格则受成交情况而定，近期疆棉收购价出现小幅下降，内地较为平稳，新棉集中上市预计在10月底。进入10月，下游的需求旺季支撑将逐渐削弱，棉花基本面偏弱，但下跌空间有限，暂观望；郑棉1-5合约正套可逐步平仓。

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