国庆节后，钢材受节前降准以及节中唐山钢坯大涨影响高开，后因钢材库存国庆节前后涨幅历史新高，钢材价格高开低走，随着炉料价格的走软，钢材价格弱势下行。随着河北地区限产提前展开，限产效果有望逐渐显现，热卷基差逐步修复。

宏观数据偏好

1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49213.5亿元，同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。其中制造业实现利润总额43223.3亿元，增长18.6%。8月份，规模以上工业企业实现利润总额6719.7亿元，同比增长24%，增速比7月份加快7.5个百分点。

工业利润情况

工业企业利润当月同比大幅增加，累计同比拐头，下游企业利润的快速增加，支撑以工业需求为主的热轧卷板需求预期。同时在9月最后一日公布的PMI数据同样亮眼，9月份制造业PMI为52.4%，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，环比、同比分别上升0.7和2.0个百分点，同样佐证制造业需求仍然较好，并不像螺纹钢因为环保对下游有明显冲击。

河北地区部分城市提前限产

最初环保限产仅是采暖季，后来有了限产提前到10月1的意见稿。随着武安政府发布《2017-2018钢铁、焦化行业秋冬季错峰生产方案》，提前限产的预期逐渐落地。武安限产方案，一方面时间提前，另一方面限产比例加大，并且明确每个企业在什么时间、哪座高炉应该停产。随后唐山市10日发布通知当日20点起，对部分钢铁企业执行烧结装备停产50%的停限产。11日再度发布《关于进一步强化十月份空气质量改善措施的通知》，决定将唐山钢企错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时。当然在环保限产的同时，对工地也造成明显冲击，但对工业用途的热轧卷板下游并没有明显冲击。

对于热轧卷板而言，在下游需求预期尚好的背景下，供给方面开始从时间和力度上超预期收缩，其基差持续扩大是不合理的，在其基差快速拉开至下半年极值时，其基差存在较强修复动力。

热卷基差情况

总体而言，相比与螺纹钢来说，热轧卷板需求预期更加乐观，在供给方面开始实质收缩时，其较大的基差存在较强的修复动力，驱动可以是情绪或其他。此外，由于需求转弱节奏的差异，卷螺差后市仍有扩大空间。