铝

冬季错峰限产提前执行,由焦作市工信委牵头,焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上。加之上有提振成本，下游开工回暖、出库好转，整体对铝价仍有支撑。多单高位减持。

多单高位减持

蒋欣彬

0571－87215357

锌

环保因素导致国内中小矿山复产不及预期，锌矿加工费继续走低。精锌方面，受环保及原料制约，国内精锌产量增加缓慢，虽然进口锌锭流入增多，但锌锭库存继续处于下滑态势。受锌锭库存依然维持低位支撑，预计锌价维持震荡偏强走势。

不做空

蒋欣彬

0571－87215357

钢铁

螺纹钢整体价格周环比上涨60元/吨，但上周期螺出现高位回调；库存方面，本周螺纹钢社会库存和钢厂库存双增；上周沪市线螺终端采购量小幅回升，显示近期上海线螺需求尚可；开工方面，上周钢厂高炉停产增多，整体开工率有所下降，但仍处于高位；从盘面来看，昨日黑色期货午后急挫，不过10月合约临近交割，期货贴水仍在，大概率会出现期现回归，螺纹01、热卷01可逢低做多。

螺纹01、热卷01可逢低做多

王楠

0571-87213861

铁矿石

上周进口矿市场价格持续承压，不断下挫，铁矿石01月合约更是大幅下跌；供应方面，根据经过船期调整的澳洲和巴西发货量来看，预计本周的铁矿石到港量小幅增加；库存方面，大中型钢厂进口矿平均库存可用天数减少0.5天至25天，钢厂买涨不买跌，不着急补库，而港口库存连续七周下降，跌至1.339亿吨，但下降幅度减缓，同时铁矿石疏港量近期有所回落，显示矿石需求下降；国产矿方面，球团矿需求不减，对内矿价格有一定支撑作用；铁矿石01逢反弹抛空。

铁矿石01逢反弹抛空

王楠

0571-87213861

焦炭

本周有大高炉复产，钢厂产能利用率有升，钢厂焦炭库存比较充足，但仍在提前补充焦炭库存。虽然焦炭需求尚未出现明显下滑，但后期钢厂若有集中检修或大幅限产，焦炭需求终将回落；供应方面，山西太原地区执行焦化限产，华北地区焦化厂产能利用率出现明显回落，随着各地焦化限产政策落地，焦炭产量将持续受到抑制。本周焦炭市场开启第九轮涨价，调幅达100元/吨，目前尚未执行到位。短期来看，焦企库存低位，开工受环保影响且限产早于下游钢厂，钢厂提前备货需求偏强，焦炭现货价格向上驱动仍存；长期来看，钢厂焦炭库存日渐充裕，由于高炉限产焦炭需求有收缩预期，环保对焦炭需求端影响大于供应端。操作上建议焦炭暂不做空

暂不做空

程炳鸿

0571-87213861

焦煤

焦企利润良好，独立焦化厂近期焦煤采购仍较为积极，钢厂焦化仍在补库中，但由于各地焦化限产陆续执行，焦煤需求也较为明显；十九大前煤矿安全检查将成为重中之重，煤矿开工将受到一定影响，近期焦煤供应稍显紧张，煤矿焦煤库存仍处下降趋势中。从中长期看，焦煤产能将稳步释放，需求端受环保限产影响将出现明显下滑，焦煤供需边际逐渐走弱。操作上建议焦煤短多操作

短多操作

程炳鸿

0571-87213861

动力煤

需求季节性走弱，且采暖季限产将利空电煤需求，但当前市场对此关注度非常有限；关注焦点集中在十九大前供应端的显著收缩，以及电厂及江内港口贸易商的补库需求；基于此，市场资金选择忽视9月份的季节性需求淡季，而在1月合约上直接反映今年冬季的供需情况。下游库存低位，供应紧张，市场逼空式上涨，呈现淡季不淡格局。短期不做空

短期不做空

王楠

0571-87213861

天胶

东南亚主产区进入供应旺季期短期供应不紧，原料收购价格震荡上行，美金市场价格呈现宽幅震荡。国内云南、海南产区供应增加，国内现货短期货源较为充足，全乳胶、合成胶价差继续倒挂，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率短期低位稳定，轮胎厂成品库存整体正常，下游工厂刚需预计尚可关注库存节奏，预计轮胎厂开工率同比低位。基本面变化不大，鉴于前期市场交易提保逻辑导致盘面的暴跌，预计短期天胶盘面会有所调整，节后天胶现货成交有所好转，不排除现货市场挺价可能，操作上建议短线操作。

短线操作

沈潇霞

0571-87213861

大豆/豆粕/菜粕

昨晚USDA供需报告意外下调美豆单产预估，不及市场预期；收割面积上调抵消单产下调，美豆产量预估与上月持平，但也不及市场预期；另外年末库预估也不及上月与市场预期；报告整体利多。今年美豆仍是丰产格局，收割期上市压力施压市场，但丰产预期市场已逐步消化，利空逐步出尽，整体下方空间有限。后期市场焦点将转向美豆出口及南美播种情况。国内方面，豆粕库存压力逐步释放，供需情况有所好转。操作上，国内豆粕单边不做空，买豆粕买大豆组合继续滚动持有。

国内豆粕单边不做空，买豆粕买大豆组合继续滚动持有

彭亚勇

0571－87219375

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚8月棕榈油产量仅178万吨，不及市场预期，更远低于五年同期均值，显示产量恢复依旧偏慢。现在的问题在于，这仅仅是一个短期现象，还是会成为常态。同时，前9个月总产量如此之低，更让我们确信季节性减产季减产幅度或有限。目前库存已经攀升到200万吨上方，对于产地而言，虽谈不上压力，但也不是很低。国内豆油库存接近150万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期已经下跌，且幅度不算小，故下跌空间有限，但也缺乏大幅上涨的基础，预计油脂维持区间震荡走势，建议不做空。

油脂单边不做空，豆棕价差逢高做缩窄为主。

彭亚勇

0571－87219375

玉米/玉米淀粉

临储玉米出库，叠加新玉米上市，市场供应压力将持续增加。玉米市场仍是供大于求的格局，但是产量在减少，需求在扩张，存量在减少。随着去库存的推进，价格重心预计逐步抬高。玉米预计仍然维持区间震荡，整体预计上涨下跌空间均不大，底部逐步抬升，每一轮价格的调整都将是较好的买点。

玉米预计仍然维持区间震荡

潘恬恬

0571－87219375

白糖

接近年度末，食糖增产压力将逐渐体现。9月已抛储55万吨，本年度抛储量基本补足走私的下降量，翘尾行情概率偏低，但集中开榨将在12月中旬，时间上仍有炒作空间。9月产销数据陆续公布，广东数据好于往年同期，广西、云南、海南产销率低于往年同期。产销数据公布后，郑糖上涨动能减弱，上方关注是否能站稳60日均线，建议日内短线操作为主。

日内短线操作为主

李若兰、倪筱玮

0571－87219375

棉花

USDA报告对美棉偏利空，中国棉花数据未做调整。抛储结束后，市场风向将以新棉为主，储备棉价格与新棉价差在1000元/吨左右，在纱厂用棉从储备棉向新棉过度时，生产成本将有所增加。节后籽棉采摘进入集中期，后期的新棉压力将增加，收购价格则受成交情况而定，近期疆棉收购价出现小幅下降，内地较为平稳，新棉集中上市预计在10月底。进入10月，下游的需求旺季支撑将逐渐削弱，棉花基本面偏弱，但下跌空间有限，暂观望；郑棉1-5合约正套可逐步平仓。

棉花基本面偏弱，但下跌空间有限，暂观望；郑棉1-5合约正套可逐步平仓

李若兰、倪筱玮

0571－87219375

PTA

聚酯产销好转，下游高开工延续对TA的需求，10月份现货供应仍显偏紧，但上方受装置投产压力较大，操作建议单边可暂时观望

单边可暂时观望

汪文林

0571-87213861

沥青

原油大幅上涨，加上石化通过控制库存进行涨价，沥青短期或有反弹，但气温逐步降低，长期需求走弱。

短期空单谨慎持有，止损至2450

汪文林

0571-87213861

LLDPE、PP

节假日期间，受供应增加预期影响，油价回落至50美金/桶以下，石脑油及乙丙烯端波动较小，石化成本端整体维持稳定，对下游影响有限。基本面来看，节前最后几天PP、PE现货成交较好，石化去库存顺畅，且今年节前备货情况不及往年，节后仍有补库预期，对后市行情持乐观态度。操作上建议，可逢低买入L1801、PP1801。

可逢低买入L1801、PP1801

吴铭

0571－87213861

玻璃

国庆长假期间玻璃现货市场纯碱价格继续上涨。河北省玻璃生产企业限产和违规项目停产整顿。采暖季玻璃企业限产的事情还未落定，短期政策事件较多，谨慎者先观望

谨慎者观望

沈潇霞

0571-87213861

甲醇

长假归来，内地方面大体维持稳定，不过山东地区在新建甲醇装置投产以及部分MTO装置检修的影响下，有所走弱。而港口市场多随期货市场变化，短期基本面未出现太大变化。操作上，暂不建议做多。

暂不建议做多

张达

0571-87213861

股指

下周限售股解禁规模回落令风险偏好有所修复，但PMI数据倒挂显示企业盈利前景对盘面支撑减弱，期指短线操作。

期指短线操作

王俊啟0571-87215357

国债

资金紧张程度明显缓和，但市场预期经济韧性较强，使得交易情绪转弱，期债暂观望。仅供参考

期债暂观望

沈文卓0571-87215357