一方面，国产装置检修不多，但再生料供应大幅减少，整体广义PE同比去年四季度略有减少；另一方面，旺季来临，需求看好，国庆节后石化逐步去库存。因此，我们认为，四季度LLDPE整体供需偏紧，后市有望呈现振荡偏强格局。

再生料进口量将进一步减少

生产方面，截至10月13日，PE停车产能处于低位，占比为8.72%；LLDPE生产处于高位，占比为42.50%，四季度计划停车检修的PE产能并不多。新产能投产方面，神华宁煤45万吨全密度PE装置投产，四季度月度平均增加2.6万吨PE。进口方面，伊朗受生产装置问题及单体缺少影响，预期10月到港减少。同时，由于美国受飓风影响，美国进口货源9月船期供货有所影响，整体到货估计有所推迟。

再生塑料方面，在环保高压下，预计再生料供应将保持低位，预计四季度同比减少41.89%。一方面受严格的环保政策影响，国产再生业界雪上加霜，不少从业者停业或者打算转业，国产再生PE 预计减少。另一方面，禁止进口生活源废塑料的条例将在2017年年底开始执行，预计进口再生料数量亦将进一步减少。总体来看，虽然神华宁煤新装置投产，但是受制于再生料供应同比较大幅度的缩减，广义PE供应方面整体压力不大，预计四季度同比减少4.74%。

旺季来临，需求较为乐观

进入9月，塑料市场两大需求行业农膜、包装膜均将步入需求旺季，利于带动塑料需求。农膜从6月开始开工从底部回升，9月开工将近40%，到11月达到高峰至接近70%。包装膜行业方面，一是受快递和外卖需求较好带动，今年开工率普遍高于往年；二是10月、11月也是其传统旺季，需求稳中有升。另外，据了解，前期由于环保监管，一些下游中小企业开工受到压制，而随着企业在环保方面的投入和整改，现在可满足环保监管条件并逐步开工生产，使这部分塑料需求得以恢复。总体上，我们看好四季度PE下游需求。

商品氛围好转 ，建议逢低做多

国庆期间，石化库存有所累积，但是节后旺季到来，需求良好，截至10月13日库存为72万吨，处于同期低位；PE港口库存处于中等水平；下游工厂原料库存也是处于低位。

上周商品氛围整体好转，黑色板块、有色板块集体反弹。宏观方面，整体经济增长稳中向好，在实行积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，结合基本面供需偏紧的情况，我们认为四季度LLDPE将振荡偏强运行。建议逢低做多，或者买L1801空L1805，风险在于供应回升超预期，商品氛围转弱。