供应偏紧格局难改

鸡蛋价格双节前现年内高点，其中，现货高点出现在9月上旬，期货高点出现在8月中旬，随后展开一个多月的下跌，这符合季节性波动规律。因鸡蛋供给偏紧的基本矛盾仍存，10月现货价格下跌空间有限，鸡蛋期货可尝试多头配置。

时间窗口已到

全国主产区鸡蛋价格，今年9月8日见高价4.45元/斤，10月10日见低价3.38元/斤，调整下跌超过1个月的时间，累计跌幅1.06元/斤，这种绝对跌幅略高于近四年平均跌幅。结合今年特殊的行业背景，10月大概率是低点，价格或展开恢复性反弹，后市调整的时间和空间受限。

这在过去五年的历史走势中得到印证。牛市年景中，7月到8月蛋价容易走出上涨行情，而10月之后，走出年度翘尾行情。2017年上半年的养殖形势，决定了年底蛋价将大概率走出翘尾行情，相应远期合约也出现较高升水。

蛋鸡补栏严重不足

2017年上半年，鸡蛋价格持续处于近十年同期低位，价格表现低迷，养殖陷入全行业亏损。7月，笔者在我国第五大鸡蛋生产地江苏省调研走访时了解到，低迷的市场行情、严苛的环控压力，已导致鸡蛋供给能力转差。

另据其他行业调研数据，上半年主要种禽企业鸡苗销售情况惨淡。北农大2017年上半年商品代雏鸡销售同比下降了1/3，峪口禽业商品代鸡苗销售6900万只，同比下降28%。据业内人士统计，2017年1—8月全国蛋鸡补栏量仅有5.05亿只，较去年同期下滑45%。二季度市场是年内养殖单位补栏最差阶段，按照蛋鸡产蛋周期推算，将最直接反馈到本季鸡蛋价格之上。随着天气转凉，鸡蛋储存条件转好，若投机兴趣增加势必会放大市场波动。

就父母代种鸡整体形势而言，由于二季度淘汰较为集中，种蛋存在空档期，三季度商品蛋鸡雏供给不足，苏中某种禽联合会成员表示，该会父母代存栏规模削减50%左右，据了解，主要大型种鸡场，产能需到10月之后才能跟上来，而此前几无鸡苗可售。受此影响，在产蛋鸡存栏规模增量受限的情况下，鸡蛋供应偏紧的格局中长期难以改变。

大宗饲料原料价格仍然低迷，增厚蛋鸡养殖盈利水平至历史同期偏高状态，但受制于严苛的环保压力，新介入产能受限，成本增加。另外，主要种鸡场上半年鸡苗销量惨淡，利于抬升下半年蛋价底部，我们认为，鸡蛋期货已处于本季低点，价格将出现恢复性上涨，目前具备多头配置的条件。

图为近五年主产区鸡蛋月度均价走势

图为主产区价格与期货主力合约基差走势