10月16日，Shibor市场二涨六跌，短期利率继续下行，中长期利率延续窄幅波动。进入四季度后，短期资金供求趋松。代表性利率的7天Shibor回落0.36个基点至2.8480%，环比上周同期小幅下行。美国数据好于预期，但美联储议息会议声明透漏，12月加息需谨慎。这导致美元指数反弹受阻，人民币汇率也开始反复，暂无明确方向。隔夜利率下跌1.10个基点至2.5940%，环比上周同期大幅下行。14天利率微跌1.39个基点至3.7784%。一个月利率下跌0.63个基点至4.0427%，继续在4%附近振荡。9月的通胀指数继续位于2%以下，彰显国内总需求略微不及预期。四季度经济发展进入收尾阶段，资金需求明显变化。中长期利率继续高位振荡，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报4.3668%、4.3875%、4.3978%、4.4012%。

图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

表为Shibor（人民币）报价

近期上证综指走势目前处于振荡阶段，暂时没有明确的方向。从上证综指日K线走势技术层面分析，布林通道开口较窄，面临方向选择，多条均线交织，量能萎缩，我们更倾向于大盘或将迎来调整。从基本面上分析，我们认为未来不确定性增加。供给侧改革影响趋弱。经过近几年的改革，一些行业开始出现供不应求，产品价格大幅上行。如果不能有效控制，或将导致一些产能死灰复燃。9月国内新增信贷1.27万亿元，高于市场预期。从全年信贷规模考虑，四季度新增信贷或将收缩，避免流动性泛滥。我们认为，近期股市面临调整，投资者可适当套保。