自从9月最后一个交易日沪镍筑底成功后，10月沪镍价格一路势如破竹，本月最大涨幅超过12%。由于连续拉涨后涨势较为陡峭，部分投资者认为镍价的涨势不可持续。笔者认为，镍价经常快速上行后，短期的确有一定回调盘整、修复指标的需求，但沪镍年底前上涨动力仍足。

精镍产量萎缩 仓单下滑

今年国内精镍整体供给缩减以及上期所仓单数量的持续降低，极大强化了多头的信心。供给方面，始自去年中旬开始的减产趋势仍在延续。根据SMM的调研1—8月全国电解镍累计产量仅10.4万吨，同比下滑12%。由于金川集团的检修和烟台凯实的停产，预计短期产量仍难恢复。由于俄镍的减产，使得进口下滑。今年1—8月，我国进口电解镍仅有14万吨，同比削减超过50%。若镍价不能快速回升到13000美元上方，来自海外的供给将继续缩减。稳定的需求，使得国内精镍库存稳步下滑。截至10月18日，上期所镍库存期货量仅为3.8万吨，同比锐减64%。

短期仓单数量或继续减少，这令空方阵营出现了动摇。10月18日上期所沪镍多头主力持仓合计19.8万手，比前日增加7000多手。空头主力持仓合计21.2万手，减持1000多手。目前虽然空头主力持仓比多头高约1.4万手，但跟1个月前空头压倒多头4.4万手比起来，多进空退的趋势明显。外盘LME的库存一直处于稳定状态，截至18日总库存为38.5万吨，今年以来波动不大。但远水解不了近渴，交易所交割规格的不同以及国内钢厂的不适用性，阻碍了外盘镍豆和镍块流入国内的步伐。

下游需求旺盛 镍消费良好

从下游不锈钢的生产情况看，今年消费的镍金属量依然是稳步增加的态势。9月全国主流不锈钢厂共生产204万吨不锈钢，今年1—9月累计生产1716万吨，同比增加6%。特别是含镍量比较高的300系不锈钢，今年共生产881万吨，同比增加了8%。

鉴于一些环保节能的新兴产业等对不锈钢需求的增加，今年不锈钢市场的去库存情况比较乐观。以佛山、无锡两地为例，从3月开始后的半年内库存一直下滑。截至9月底，两地不锈钢总库存量下降约9万吨至17万吨，同比去年的库存量也是减少的。尽管今年的精镍需求增速可能赶不上去年，但预估6%—10%的增速也是非常可观的。

环保风暴及长期亏损压制镍铁产出

近几日刺激镍价进一步走高的直接因素，是临沂等地的环保令。国庆节后，临沂市环保局发布通知，要求全市范围炼铁、炼钢及镍铁合金企业在供暖期限产约4个月，其中3家镍相关企业每月将合计减少约0.5万吨金属镍供给。作为我国最重要的地镍铁产地，临沂在冬季的镍铁供给或将随着天气变化出现变数。作为紧靠“2+26”政策的地区，若供暖季空气恶化，那么镍铁及镍金属的供给将加剧紧张状态。除了环保因素外，长期的低价令国内外众多中低镍铁厂家面临持续亏损的境地。因此，在镍价大幅上涨并维持一定高位之前，镍铁企业供给意愿不强。

综上所述，沪镍价格在未来几周内仍可看高一线，预计将在年底前突破并站稳2016年以来10万元/吨的高点。