一下子是西班牙的加泰罗尼亚政府出现的公投危机、一下子是iPhone X良率提升，生产出货状况可望改善，最近的市场行情似乎看涨说涨、看跌说跌的情况有增加的迹象，尤其在涨多的美股迟迟没有出现像样修正的情况下，更加深了不看好的力道。但即使如此，美股三大指数还是频创历史新高、看回不回。

若以最新的消息面来看，10/20再度写下佳绩的美股，理由是税改。但有鉴于之前消息面忽多忽空、盘中行情常常猪羊变色的现象。美股现在是否在走税改行情，可能要从另外的角度来进一步佐证，方能验明正身。以三大代表指数的技术面强弱势来看，算是一个不错有效的方法。

美股三大指数，分别是指道琼斯工业指数、Nasdaq综和指数及标普500指数，由于成分股组合及计算公式不同的关系，道琼斯工业指数通常代表的是跨国规模、业绩稳定的蓝筹股，Nasdaq则为科技股、医药股的代表，而标普500指数则由于取样广泛，可以说是最能代表美股行情的温度计。可以说是三大指数各有其意义及适用范围。

而在行情研判上，过去文章我们也有提过，三大指数的股指期货技术面，具有其价格发现功能，在趋势的掌握上有其领先效果。因此我们通过检视三大股指期货的技术面强弱，结合成分股的差异，可以进一步找出市场涨跌背后真正的原因。

图一  长下影线后再创新高，视为洗盘成功

以小道日线图来看（图一），不管就近期攻高的走势、10/19的盘中跌幅较小、收盘后留出的下影线状态及隔天的长红表现，都可以看出其在三大期货中最为强势的状态。由于道琼斯成分股以银行板块及跨国企业（如可口可乐、麦当劳等）为主，而这部份又最受惠于美国税改政策的推进，包含减税后的获利能力效果、海外获利的汇回减免等等，都是明显的理由。因此当我们看到美股三大指数中道琼斯表现最为强势，就可以认同市场所云，涨势是有税改的推进所造成。当然银行版块的大涨，也跟12月仍会落实缓步加息政策有关，因此可以说两个理由都成立。

图二  长下影线后仅收小红，表现相对较弱

同时间比较成分股完全不同的Nasdaq股指期货（小纳，如图二），可以发现在主要亮点如苹果电脑、亚马逊及脸书等涨幅相对不如道琼斯成分股，且医疗版块股价受到特朗普点名所波及而走弱的的连带影响下，虽也在10/19留出长下影线，但后续却无法持续走高反而仅以小红作收来看，也间接说明市场关注的税改焦点题材，对于科技股及医疗股相对受惠较少。在美股「作多看最強的」的逻辑下，目前三大指数仍是偏多以对，以道琼斯马首是瞻。

每周二、四上午9点至11点，杰克老师在「财经早午餐」与你分享更多国内、外的交易技巧！