1、行业新闻

【IAI：9 月全球铝产量为 469.5 万吨 同、环比均回落】国际铝业协会数据显示，9 月全球铝产量为 469.5 万吨，较 8 月减少 109,000 吨，且较上年同期减少 157,000 吨。不包括中国在内，全球 9 月原铝日均产量降至 69,600 吨，8 月为 69,800 吨。不包括中国在内，全球 9 月铝产量总计为 208.9 万吨，低于 8 月的 216.4 万吨。IAI 称，中国 9 月铝日均产量增至 86,900 吨，8 月为85,200 吨。

2、小结

(1) 铜：供应方面：国内矿产供应偏紧，现货持续升水，中国限制废铜进口使得废铜市场供应短缺现象持续；叠加中国需求强劲，驱动向上。铜价后市仍将偏强运行。由于前期铜价上涨幅度较大，短期铜价或将维持高位震荡。

(2) 铝：采暖季限产政策基本落地，原料端或驱动铝价向上。近期氧化铝价格维持高位，阳极炭后市或存在供应短缺，电解铝成本端获得支撑。随着采暖季临近，国内电解铝社会库存将逐步去化，铝价震荡偏强。SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）172.1 万吨，环比上周四减少 2.4 万吨。采暖季库存去化速度及原料端将会决定铝价能否持续上扬。

(3) 锌：国家统计局公布数据显示，9 月锌产量为 53.7 万吨，同比减少 2.7%；1-9 月锌产量为 449.4 万吨，同比减少 2.5%。锌供应偏紧，国内外锌现货维持升水，锌库存逐步下降。预计短期锌价维持高位震荡格局。

(4) 镍：山东地区镍生铁企业采暖季限产，3 家限产企业原生镍供应占国内15%，镍生铁供应约占 25%。此外，LME 镍库存逐渐下降为镍价走强提供支撑。需求方面保持稳定，后期不锈钢厂停产会减少镍需求。在限产及低库存影响下，镍价后市仍有望继续走强。