1、现货情况：昨日现货铜长单交付基本结束，贸易需求也渐淡，盘面宽幅震荡不稳定，成交不及之前；铝持货商出货积极，下游企业需求低价货源，中间商无意增加备货，整体成交维稳；锌镍成交整体同样较清淡。

2、升贴水与基差：国内升贴水方面，铜锌现货升水收窄；铝贴水扩大。LME锌升水扩大，其它品种贴水收窄。基差方面，铜锌铅镍升水扩大，铝贴水收窄。

3、库存：LME 库存方面，铝锌镍库存偏低，镍库存增加，其它品种库存减少。

4、小结

(1) 铜：供应方面：国内矿产供应偏紧，现货持续升水，中国限制废铜进口使得废铜市场供应短缺现象持续；叠加中国需求强劲，驱动向上。铜价后市仍将偏强运行。由于前期铜价上涨幅度较大，短期铜价或将维持高位震荡。

(2) 铝：采暖季限产政策基本落地，原料端或驱动铝价向上。近期氧化铝价格维持高位，阳极炭后市或存在供应短缺，电解铝成本端获得支撑。随着采暖季临近，国内电解铝社会库存将逐步去化，铝价震荡偏强。采暖季库存去化速度及原料端将会决定铝价能否持续上扬。

(3) 锌：国家统计局公布数据显示，9 月锌产量为 53.7 万吨，同比减少 2.7%；1-9 月锌产量为 449.4 万吨，同比减少 2.5%。锌供应偏紧，国内外锌现货维持升水，锌库存逐步下降。预计短期锌价维持高位震荡格局。

(4) 镍：山东地区镍生铁企业采暖季限产，3 家限产企业原生镍供应占国内15%，镍生铁供应约占 25%。此外，LME 镍库存逐渐下降为镍价走强提供支撑。需求方面保持稳定，后期不锈钢厂停产会减少镍需求。在限产及低库存影响下，镍价后市仍有望继续走强。