基本金属： 跟涨意愿不足

昨夜在国内铜价的跟涨受阻后，国际市场也变得谨慎起来。LME金属也出现了回调。昨天公布的经济数据依旧利好，芝加哥联邦储备银行公布，1月全国活动指数为正0.02，12月时为负0.58。1月数字为过去三个月来第二次出现正值，该指数自2007年至2009年10月接连呈现负值。不过因欧盟昨天否认了之前的有关200亿-250亿欧元援助计划，导致欧元兑美元显疲软。美元相对走强压制金属价格。

国际铜业研究小组公布的数据显示，全球2009年前11个月精炼铜市场供应过剩144000吨，是2008年同期过剩量58000吨的两倍。这个数据其实已经很滞后，但我们仍可以从中窥探到铜在11月份时候的基本面状况，11月份时候铜价仍旧保持上涨，但已经达到阶段性的高点。在本月份的回调中，铜价也跌破了11月份的高位。国际铝业协会（IAI）周一公布的初步数据显示，1月全球原铝日均产量增至64,400吨，2009年12月为64,000吨。IAI称，1月全球原铝总产量为199.5万吨，高于去年12月的198.4万吨。
2009年1月原铝总产量为209.4万吨。大量的原铝产量更是印证了近期铝库存居高不下的现实。正如近期笔者报告中一再强调的，库存压力短期内不可能减缓。供需基本面并不支撑金属价格的大幅上涨。

国内市场有传言有文件明确了产能过剩行业在2010年的淘汰任务，并已于春节假期前经国务院常务会议讨论通过。与此前划定的淘汰落后产能的标准有所不同，这份文件强调对于落后产能的描述多是从生产工艺角度入手，而非惯用的产能规模。以有色金属产业为例，该文件要求，在2010年底前，将淘汰100千安以下的电解铝生产线、未配套制酸设备的铜冶炼生产线、以烧结锅为设备的铅冶炼产能。我们可以拭目以待。

国内今天的现货报价下滑，尽管昨天的金属价格普涨，但并没有刺激到现货价格。午后金属期价明显回升成为今天盘中的亮点。而且主力合约大幅增仓，成交也开始回升。沪铜价格正面临60000的压力挑战，短期内仍旧面临整理。沪铝滞涨滞跌，区间震荡为主。

钢材：低开高走 冲击4300

2月23日山西晋钢集团对螺纹钢、线材产品价格调整：螺纹钢价格上调20元/吨。现HRB335φ12mm-φ14mm出厂价格为3930元/吨,φ16-φ25mm出厂价格为3780元/吨，φ28mm出厂价格为3830元/吨，φ32mm出厂价格为3860元/吨，三级螺纹钢在二级螺纹钢同规格基础上加价120元/吨。

国际钢铁协会2月22日公布，2010年1月全球66个国家生产粗钢1.09亿吨，较2009年1月增长25.5%。1月中国粗钢产量4870万吨，同比提高18.2%

相关调查显示，新日本制铁等日本大型钢铁公司2010年粗钢产量预计比2009年增长10%至20%，粗钢产量合计将超过1亿吨。

巴西能源和矿业部长日前表示，打算征收铁矿石出口关税。巴西政府的这一举动，目的在于补充一部分差额，因为国内成品钢材产品征税被取消，以鼓励国内炼钢厂投资。开始征税的时间还没有确定。这无疑将推高铁矿石现货价格走势。

传言产能过剩行业在2010年的淘汰任务已于春节假期前经国务院常务会议讨论通过。并未对淘汰总量、淘汰的具体执行方式和退出补偿机制做出明确说明，具体的实施方案有望于近期召开的淘汰落后产能会议后继续细化。

在接近完成巴西一家矿山企业的股权收购项目后，武钢在这座巴西的矿山旁边计划建设的第一个海外钢厂也正式启动，这也成为中国钢铁企业首个海外钢厂项目。

从技术走势上看，螺纹钢主力合约1005在昨日阴包阳形态形成后，今日期价不跌反涨，走势相对强势，并且前期的关键点位4250也有效收复，明日期价有望突破4300，短期内这种强势格局将会继续维持。

橡胶：沪胶稳步上涨

欧洲主权债务问题仍为市场焦点。法国经济部长接受采访表示，希腊的财政问题必须在欧元区内部解决，无需藉助国际货币基金组织(IMF)。明镜周刊报导，德国财政部已拟定计划，欧元区国家向希腊提供200-250亿欧元的援助，不过欧盟及德国周一否认了有关将向希腊提供援助的报导，但希腊再次承诺如有必要将采取新举措争取完成赤字削减计划目标。沪胶今日低开后逐步走高，主力1005报收25100涨110点或0.44%，持仓增加38920手。

近日，工业和信息化部官方新闻发布会宣布，中央政府计划今年上半年实施一项新政策，旨在鼓励汽车行业整合，进一步发展国内品牌乘用车。据了解这项新政策的人士透露，到2015年，国内自主品牌车要占到汽车总销量的一半以上，国内自主品牌汽车厂商生产的轿车要达到国内市场份额的40%左右。

本田公司2月23日公布数据显示，2010年1月份本田公司在全球范围内共生产290,752辆汽车。其中，本田在中国的产量同比上升68%，本田在美国的产量同比上升39%。印度塔塔集团所属塔塔汽车公司发布公告说，1月份其全球汽车销售量大增93％，达到85714辆
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亚洲现货橡胶价格周一上涨，受TOCOM和上海期货交易所橡胶期货价格上涨提振。4月船期的印尼STR20橡胶报每吨3,170美元，FOB。4月船期的马来西亚SMR20橡胶报每吨3,200美元，FOB。交易商称，他们尚未看到中国买家节后返场。一新加坡交易商称，中国买家仍未大规模入场，因为22日是一周长假后的第一个交易日。

中国和印度汽车销售量的增长显示出亚洲新兴市场汽车消费的继续走强，中国工信部出台新的汽车政策也是有利于国内车市。加上云南大旱，导致水果、茶叶、蚕桑、橡胶、咖啡五类经济林果因旱受灾面积已达3825.6万亩。供求面的趋紧给橡胶价格进一步上涨的空间。

燃料油：静待伯南克讲话

今日燃料油价格保持温和走势，成交依然低迷，除了节后资金紧缩影响外，投资者还在观望，等待加息或货币紧缩政策的靴子落地。今晚伯南克将在国会发布半年度货币政策报告，届时他所透露的政策意图将会指引美元以及大宗商品价格走势，从而极大影响投资者的心态。

目前影响原油的主要因素是地缘政治，一个是法国炼厂工人继续罢工，引发汽油供应忧虑。法国石油公司道达尔工会表示，此次罢工将会使超过一半的法国炼油产能将关闭，其次是伊朗核问题，目前有报道称，国际原子能机构认为伊朗正在研究核弹头，而这是美国以及其他国际社会所不允许的，因此也给原油的上涨起了推动作用，但是地缘政治来得快去的也快，如果没有造成实质性的原油供应破坏，一旦地缘政治有所缓和，那么原油很可能快速回落，尤其是在目前基本面完全不支撑原油上涨的情况下。

国内方面，伴随着国际油价的大幅上涨以及节后国内天气逐渐转暖，国内大部分地区主营开始联手上推汽柴价格，尤其以华东、华北地区最为明显，受国际汽油价格飙升影响，国内汽油价格在油品中涨势最猛。其中山东地炼节后涨幅达到200元/吨。

PTA：调整后仍有小幅上冲机会

昨日，WTI跌0.01至80.31;石脑油涨21美元至711-714美元/吨CFR日本;异构级MX涨9美元至874-875美元/吨FOB韩国;PX：亚洲跌18美元至970-971美元/吨FOB韩国；欧洲平稳在995-999美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在965-970美元/吨FOB美国海湾。

PTA期货开盘疲弱，上午现货市场气氛反馈平淡。内盘优质现货多报在8250元/吨附近，买家心态谨慎，成交商谈水平在8150-8170元/吨附近进行，8200元价位成交已有难度，国产新线产品在8100元附近有商谈听闻，买家接盘意向一般。外盘一般台产现货卖方报价在980-985美元/吨附近，少量韩产现货报960美元/吨附近，买盘气氛平淡成交僵持。下午气氛相对好转，报价略有上提。

MEG市场仍相对坚挺，内盘出货报价至8650-8700元/吨左右，外盘个别报价至1030美元/吨，个别无储罐货略低。

聚酯方面：江浙涤丝大盘整体平稳，局部地区个别工厂报价有百元上涨，多数工厂产销维持在6-8成，其中DTY、POY品种销售清淡，终端采购仍末恢复。节后聚酯工厂库存水平多有5天左右增加，后期终端需求如恢复缓慢，聚酯工厂的库存压力将进一步增大。

今日，PTA期价早盘表现相对较弱，受整个商品面相对较弱影响，随后在早盘收盘之前展开一波迅速上拉行情，盘中增仓放量，午盘在8490附近震荡调整；PTA现货面及下游聚酯市场相对稳定，买卖气氛整体较弱，因节后库存水平相对有所增加，厂家库存压力有所体现；近期，部分PTA工厂，如鹏威石化、台湾亚东石化及台湾东展等共计约175万吨的装置停车检修，但于近期将逐渐恢复生产；近期，库存压力及供应增加，而产销形式较弱拖累行情进一步上延，但从整个商品大盘形式来看，依然有继续向上延促趋势，预计近期PTA期价在整个商品面带动下仍有小幅上涨动力，操作上建议多单暂仍可谨慎持有。

LLDPE：继续上行量能不足

在基本面没有利好跟进的情况下，昨日的大幅上涨透支了LLDPE近几日的涨幅。今日早盘LLDPE小幅低开，全天震荡走高，成交量依然未能放大。主力合约1005今日开于12075元/吨，收于12125元/吨，最高12155元/吨，最低12015元/吨，收涨40。在现货市场没有发生进一步变化前，LLDPE将维持高位震荡，获利多单在挑战12300高点过程中可适当了结。

今日部分地区LLDPE报价试探上扬，但就总体情况来看，实际成交价格很难超过昨日水平，倒挂情况已经显现，贸易商也普遍反映今日成交较为艰难。华北PE市场今日成交量偏弱，中间商前两天已基本备货完成，而下游工厂仍未全面开工，需求并未完全打开，中油LLDPE库存不多，贸易商手中库存偏少，目前主流价格在11700元/吨；而中石化LLDPE主流货源正常，价格相对略低，成交在11600元/吨左右。华南地区今日整体价格持稳，市场整体成交量较少。虽然中石化华南LDPE挂牌价格继续上调，但是对市场提振作用有限。今日LLDPE主流价位在11600-11700元/吨。

国际原油期货连续5个交易日上涨，纽约轻质原油近月期货结算价6周以来首次突破80美元。有媒体报道说因法国炼油厂工人罢工导致对供应的担忧引发油价上涨。周一（2月22日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油3月期货结算价每桶80.16美元，比前一交易日上涨0.35美元。投资者对欧洲财政紧张状况担忧持续，市场在等待美联储主席贝南克即将在国会作证结果，美元兑欧元周一小幅走强。同时美股小幅下跌。美元汇率增强通常会打压油价，但是有关法国道达尔公司炼油厂罢工的消息支撑了石油市场气氛。

PVC：走势形态较好  多单持有

PVC期货市场今日小幅高开后窄幅震荡，主力合约V1005开于7660元/吨，最高7715元/吨，最低7660元/吨，收于7700元/吨，收涨10元/吨。鉴于PVC现货市场回暖仍需一段时间，PVC涨幅受到制约。但从技术走势看，上行走势形态较好，多单可暂时持有，

今日上游PVC企业部分继续上调，但市场缺乏成交量支撑，中间商跟随炒作热情减弱，市场报价大体维持稳定，目前市场逐步进入高位僵持阶段。广州地区PVC市场维持稳定，节后市场高报价格成交有限，部分商家心态有所松动，今日市场炒作气氛减弱，报价波动不大，普通电石料报价在7350-7400元/吨自提，乙烯料1000型在7600元/吨左右。杭州地区PVC市场报价高挺，5型普通电石料，主流报价在7400元/吨左右，下游企业节前备货不多，节后开盘有部分询盘问价，但由于开工仍未完全启动，多数下游企业选择观望。齐鲁化工城PVC市场部分型号继续上涨，早间各料报价为, S1000报7650元/吨，QS1050P价格上涨至7450元/吨，成交量一般。

今日电石价格大局维持盘整，但多数PVC厂电石库存较大，排队卸货现象明显，电石企业综合压力增加。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东接收价3400-3530元/吨；天津河北地区电石到家价格3250-3400元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3300-3400元/吨，东北地区优级品接收价3400-3430元/吨。

豆类：借多外盘，豆粕举领涨大旗

隔夜美元在高位踯躅不前，当日仅在上方的两长K线下部处收小K线，商品市场前期因美元上涨导致的价格压制有所缓解，原油价格附加法国炼厂的罢工因素仍持涨势，另外，美玉米期价在低位的放量上攻，当日涨幅近3%，在相对较低的位置资金入场引发CBOT整体看涨预期，同期因阿根廷大雨威胁到大豆作物质量及收获延迟的担忧，短期刺激了美豆的看涨，当日带动美豆主力合约05期价收至970附近。今日国内市场在释放节日保证金之后，豆类期价跟随美盘做多意愿，整体成交活跃，尤其豆粕涨势较好，在成交120万，持仓99万及日增仓8万张的量能推动下，当日领涨豆类强劲上攻，涨幅达到2.32%。

国外方面，现在阿根廷过量的降雨威胁到大豆作物根部腐烂以及真菌病传播。这将导致大豆产量降低。尽管部分主产区虽开始收获大豆，但是土壤过于泥泞，可能使得农户无法进行收获。这些天气的变化题材为平静的国际大豆市场价格带来推涨作用。尤其在美玉米价格在低位相对放量持稳的联动比价关系影响下，预计美豆近期将会迎来短期的上涨行情。

国内方面，国务院法制办2月20日公布的《饲料和饲料添加剂管理条例（修订草案
征求意见稿）》明确规定，为了防范“饲料、饲料添加剂生产企业发现其生产的饲料、饲料添加剂对养殖动物、人体健康有害或者存在其他质量安全隐患”等饲料相关问题，禁止境外企业、个人在中国境内直销进口饲料、饲料添加剂。由于豆类基本面匮乏，市场资金可能借助该消息对豆粕等国内饲料进行炒作，反映在盘面上则为节后开盘两日的豆粕及玉米价格相对强劲的走势上面。后期走势应关注入场做多资金的持续性，特别是豆粕即将攀升到前期整理小平台处，且由2月初底部以来的涨幅已近10%，恐有获利盘在此位置回吐，因此，要谨慎在此区域产生的获利抛压。

今日连豆09主力因为成功在20日线之上有效开盘，当天期价规范行走在20日线及30日线的均线区间内，且伴随持仓及成交量放大，预计后期仍然具备看涨欲望。故建议在量能持续跟进中，多单依托20日线持有。

玉米：震荡偏强

今日连玉米1009合约早盘开盘后震荡上行在三十日均线处受压小幅回撤，之后行情在农产品整体走强的带动下震荡向上突破三十日均线，尾盘收1877，全日成交量略有放大。

国际市场方面，受农产品整体走强的提振，CBOT玉米05合约持续反弹势头，日内突破380美分。美元指数的上涨乏力与商品走势回暖在近期或将继续助推玉米行情。

国内现货方面，22日吉林省玉米深加工企业收购价格与节前持平，但收购量有限，除赛力事达公司有200余吨收购量外，其它企业几乎是有价无市。从当前港口行情来看，节后大连港贸易商陆续开始收购玉米，目前价格较为混乱，收购量少，港口走货量低，平仓价格稳定，中等以上质量东北玉米平仓价格在1820元/吨左右；节后广东港成交量较低，由于前期玉米成本较高，目前市场价格较乱，蛇口港口15%以内水分玉米价格在1910—1920元/吨左右，库存较少。

综上，当前在操作上短线依然可以维持震荡偏多的思路，但操作上要关注中长期均线系统的上方压力。

白糖：低开高走 宽幅振荡

今日郑州白糖大幅低开，盘中一路单边上扬，全天收于长阳线，成交量也开始回升，近期将以振荡行情为主，主力1009合约收于5764，跌34点。

由于投资者在有迹象表明国际糖价已远远高于终端用户可接受的水平的背景下进场卖出，本周一ICE糖市原糖期货价格下滑至2个月来的最低点。当日1003期约糖价暴跌201个点，收于24.79美分/磅，至此，1003期约糖价已从2月1日创下的30.40美分/磅的高点回落了18.5%；1005期约糖价同时暴跌184个点（-7.62%），以24.12美分/磅报收，盘中1005期约糖价一度下滑至2009年12月22日以来24.02美分/磅的最低点。此前国际糖价持续上涨很大程度上得益于本制糖年全球食糖供给因巴西雨水偏多影响其食糖生产以及印度天气干旱冲击其食糖生产而持续紧张，基于4月份前后巴西糖厂将开榨，估计届时将有大量的巴西产新糖涌入国际市场。分析人士认为，1005期约糖价没能突破26.30-26.45美分/磅的阻力区间是导致投资者进场大规模抛售的主要原因，基于投资者出于技术走势考虑而进行多头平仓，结合目前需求不振的实际情况，估计短时间内国际糖价不大可能会回升。一位纽约食糖经纪商/分析师表示，目前国际糖价确实太高，难以拉动需求，与去年同期比较，目前的糖价几乎高出了10美分/磅。不少分析人士认为短期内国际糖价还有可能进一步下跌。实际上，26.30美分/磅守不住就意味着糖价有可能会调到22-20美分/磅。来自芝加哥Vision金融市场的软性商品高级分析师伯伊德-克鲁伊认为，从目前的情况看，估计1005期约糖价在23.90美分/磅一线将获得支撑，此外，基于1003期约将于本周五摘牌，本周一投资者还针对1003期约进行多头平仓。

操作策略：日内短线。

早籼稻：反弹延续 交投活跃

今日早籼稻表现较为强势，延续昨日的反弹势头。主力合约1009早盘开于2143，盘中沿日内均线上下波动，尾盘收于2147。今日交投活跃，日内成交量较昨日继续增加达到24294手，增仓5812手。短期反弹动能依然强劲，仍有上行空间。

国内现货市场价格基本稳定，与昨日持平。据监测，2月23日江西九江粮食批发市场09年本地产3级早籼稻谷批发价1900元/吨，09年本地产3级晚籼稻谷批发价1940元/吨，09年本地产标一早籼米批发价2900元/吨，08年本地产标一晚籼米批发价3000元/吨，与昨日持平。江西吉水县粮食局09年产3级晚籼稻谷收购价1900元/吨，09年产3级早籼稻谷收购价1820元/吨，09年产3级籼糯稻谷收购价2400元/吨，08年产标一早籼米出厂价2630元/吨，标一晚籼米出厂价2880元/吨，与昨日持平。湖北华中粮食批发市场08年本地产标一晚籼米批发价2980元/吨，08年本地产早籼米批发价2740元/吨，与昨日持平。湖北省宜城市粮食局09年产优质晚籼稻谷收购价2000元/吨，3级晚籼稻谷收购价格1920元/吨，标一晚籼米批发价3000元/吨，与昨日持平。

操作策略： 多单持有。

强麦：涨势暂歇 窄幅波动

今日强麦市场未能继续昨日的大幅反弹，涨势受到压制，在近期高位窄幅波动。主力合约1009早盘开于2278，即为日内最低点。全天基本运行于2278-2283区间。主力合约日内成交量较昨日有所减少，持仓增加664手。近期料仍有反弹空间。

国内今日现货行情：湖北华中粮食中心批发市场09年本地产3级红小麦批发价1720元/吨，一级精粉批发价2720元/吨，与昨日持平。湖北襄樊市粮食局09年产3级白小麦收购价格1740元/吨，3级红小麦收购价格1660元/吨，一级精粉出库价格2340元/吨，与昨日持平。河南鹤壁市浚县粮食局09年本地产2级白小麦收购价1980元/吨，高优505收购价2080元/吨，本地产特制一级小麦粉汽车板价2500元/吨，与昨日持平。河南金粒麦业有限公司09年延津产2级白小麦收出库价2020元/吨，08年延津产西农979出库价2120元/吨，09年延津产郑麦366收购价2120元/吨，09年延津产高优503收购价2210元/吨，09年延津产藁9415收购价2210元/吨，与昨日持平。郑州批发企业09年3级白小麦火车板价1950元/吨，高优503火车板价2060元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收涨，受玉米和大豆市场上扬以及明年全球小麦产量减少支撑。CBOT 3月小麦期货WH0收涨11-1/2美分,报每蒲式耳5.01-1/4美元。在玉米和大豆期价上扬后小麦期货受包括空头回在内的技术性买盘推动走高。加拿大小麦局(CWB)预计该国2010年所有小麦作物产量为2,400万吨，与1月的预期一致,但低于2009年的2,651.5万吨。美国农业部报告，上周出口检验小麦1,770.8万蒲式耳,高于预估的1,500-1,700万蒲式耳。