维持零利率政策 月度购债规模削减至300亿欧元

通胀率长期徘徊低位仍是未解难题

欧洲央行26日宣布，维持欧元区现行的零利率政策不变，同时将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，并从2018年1月起延续九个月。此举意味着欧元区超宽松货币政策时代正在终结，但长期徘徊在低位的通胀率依然是未解难题。

欧洲央行主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持在0.0%、0.25%、-0.4%。欧洲央行的决定符合市场预期，决议宣布后，欧元兑美元汇率迅速下降到1.176。市场广泛解读为欧洲央行此举为进一步结束超宽松货币政策。

谈及此次决议的原因，欧洲央行行长德拉吉在当天新闻发布会上表示，由于商业投资增加、基建投资改善、出口受益于外部环境回暖，欧元区经济持续增长势头未减。他说，此次货币政策决议是为了保持充裕的融资环境，已实现令通胀率接近但低于2%的目标。

德拉吉同时指出，经济下行风险并未消除，包括国际环境和汇率因素。他呼吁所有欧元区国家继续抓紧实施结构性改革，并执行匹配“友好型增长”的财政政策。他还表示，欧洲央行将密切关注西班牙加泰罗尼亚局势。

对于欧洲央行此次缩减购债规模，路透社文章评价为“逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步”。文章分析称，欧元区经济复苏已进入第五个年头。与此同时，其他主要央行也正在准备加息，譬如美国和英国的央行。

近期公布的多项数据显示，欧元区经济维持了较强动能。IHS Markit24日公布数据显示，欧元区10月制造业PMI初值58.6，为2011年2月来最高，预期为57.8，前值为58.1。欧元区10月服务业PMI初值54.9，预期55.6，前值55.8。欧元区10月综合PMI初值55.9，预期56.5，前值56.7。尽管欧元区10月综合PMI不及预期和前值，但仍然高于近几年的平均水平。

IHS Markit报告显示，企业投入成本增速为六个月最高，制造业和服务业层面的通胀均出现增长。需求持续改善，意味着企业有能力将成本压力传导给客户。最终结果是产出价格通胀连续第三个月加速上升，目前升至2011年6月以来最高水平。

IHS Markit经济学家哈克尔在报告中指出，数据显示欧元区复苏情况乐观，是欧元区经济更为积极的信号。新增就业是此次数据的关键亮点，企业招聘员工的速度为逾十年来最快，反映了工作量的增长和产能压力的增加，制造业部门就业率再度创新高。若能保持当前趋势，预计第四季度欧元区经济增速为0.6%至0.7%，高于此前预期。

分析人士表示，欧元区整体前景为全球金融危机发生以来最佳。不间断的连续增长，创造了700万个就业岗位，在内部消费的带动下，目前的扩张是能够自力维持的。银行业者资本状况更好，放贷增长，核心与二线国家背离的情况似乎已经停止。

超宽松货币政策下，欧洲央行购债规模超过2万亿欧元。然而，欧洲央行仍在为低通胀苦恼。这也是市场认为欧洲央行延长购债计划周期的原因。欧元区9月的通胀率为1.5%，预计到2019年年底前不会达到2%的目标。富达国际经济学家斯图皮兹卡评论道，欧洲央行决议反映了欧元区广泛国家和产业的复苏正在巩固，但尚不足以摆脱低通胀和就业难的状况。