铝

冬季错峰限产提前执行,由焦作市工信委牵头,焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上。加之上有提振成本，下游开工回暖、出库好转，整体对铝价仍有支撑。多单高位减持。

多单高位减持

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，受环保及原料制约，国内精锌产量增加缓慢，锌锭库存继续处于下滑态势。受锌锭库存依然维持低位支撑，预计锌价维持震荡偏强走势。

不做空

镍

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，镍矿发货量将逐步减少，而印尼镍矿沉船事故亦对四季度镍矿供应形成困扰。镍铁方面，山东临沂地区镍生铁厂采暖季限产50%，四季度镍铁供应将出现明显收缩，镍铁价格企稳回升。需求方面，印尼青山不锈钢流入有限，但房地产调控继续升级恐将对不锈钢需求形成压制。受镍铁厂限产政策提振，镍价料将维持震荡偏强走势，建议沪镍多单持有。

盈利多单谨慎持有

黄金

通胀疲软成为今年海外经济最大的意外，但税改预期推升风险偏好，但美联储下任主席存在较大不确定性。欧央行偏鸽派的QE缩减计划打压欧元推升美元，黄金短线偏空，做多金银比。

黄金短线偏空，做多金银比

钢铁

9月地产、基建投资增速上行，短期需求韧性将有所延续，但地产销售下行、新开工放缓下，中期需求仍有担忧。本周钢材库存大幅去化，螺纹、热卷钢厂库存、社会库存同时回落，显示钢厂限产开启后钢材供需紧平衡。供应方面，本周高炉开工维持低位，产能利用率继续下行，钢厂产量小幅回落，随着采暖季临近，产能利用率仍有下降空间；需求端，钢材价格大幅波动，市场心态不稳，沪市线螺采购量环比回落，但后半周随着价格拉涨，成交亦有所放量。综合来看，供需双降下，库存的回落或显示短期需求在10月依然存在，但在利润高企的情况下，电炉产量的供应显著超预期，进入11月后需求逐步减弱，现货或开始缓慢走弱，不建议继续做多螺纹01、热卷01。

不建议继续做多螺纹01、热卷01

铁矿石

“2+26”地区高炉限产提前范围扩大，竖炉、烧结机生产皆受影响，钢厂主要以维持正常生产的采购为主，钢厂烧结粉矿库存和日耗下滑明显；港口疏港量同比下滑，本周港口矿价延续下跌势头；多地钢厂上调废钢采购价格，替代效应减弱下矿石需求或有恢复。供应端，澳洲、巴西外矿发货量略有回升，北方到港量也有下降，但按照矿山发货计划，未来进口矿供应压力供应压力不减；国产矿近期由于安全检查生产受到影响，产量有所下滑，但国产铁精粉价格持稳。整体来看，铁精粉价格坚挺、废钢采购价上调对矿石价格有支撑。操作上建议矿石暂观望

矿石暂观望

焦炭

华东、华北、西南等地焦企限产未有放松，焦炉产能利用率处于年内较低位置，同比16年下滑明显，但市场调研反映焦企限产普遍不严格。随着钢厂陆续下调焦炭采购价，焦炭价格进入下行通道，截至当前累计下跌350元/吨，下游多持观望态度，钢厂补库放缓库存下滑，而焦企焦炭库存继续累积。钢厂高炉限产提前，焦炭需求提早开始下滑，焦炭市场呈供需双弱。在2+26效应下，焦炭供应相对过剩的矛盾或逐步累积，焦炭价格或逐步向成本线移动，焦炭01不建议做多，激进者继续做空。

焦炭01不建议做多，激进者继续做空

焦煤

焦企利润回落，且焦化限产幅度较大，影响焦煤需求。大会期间山西多地煤矿停限产，支撑短期焦煤价格，但预计大会结束后将恢复供应。港口方面，进口焦煤库存继续增加，下游仍以观望为主。由于环保限产严重影响焦煤需求，焦煤市场偏弱运行,但01期价接近国产焦煤成本。建议JM01期货1100-1200区间操作。

JM01期货1100-1200区间操作

动力煤

采暖季限产，工业用电有所走弱，全国气温适宜，民生用电季节性走弱，电厂日耗高位回落，但库存依然维持低位，冬储补库尚未完成，关注电厂心态及补库计划；供应端，重要会议期间，部分煤矿处于停产状态，供应短期呈现紧张格局，但会议结束后产量或有释放。后市重点关注，日耗回升以及产量释放情况。操作上，空单离场，暂时观望。

空单离场，暂时观望

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，不过短期合成胶价格走势偏强，并未带动天胶现货，进入11月大量仓单预计仍需价格的下跌进行解决，操作上建议空单可以逐步进入目标12500止损14000。

空单可以逐步进入目标12500止损14000

大豆/豆粕/菜粕

美豆收割进度快速推进，收割压力施压市场。整体来看，美豆今年丰产利空市场逐步消化，整体下方空间有限，之后焦点转向美豆出口及南美播种情况，目前巴西播种进度整体偏慢，但之后两周预计迎来降雨改善土壤墒情，缓解作物担忧。国内方面，区域性供应偏紧支撑豆粕价格。但后期11、12月随大豆到港增加，豆粕供应压力或将重现。

国内粕类短期预计维持震荡

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚8月棕榈油产量仅178万吨，不及市场预期，更远低于五年同期均值，显示产量恢复依旧偏慢。现在的问题在于，这仅仅是一个短期现象，还是会成为常态。同时，前9个月总产量如此之低，更让我们确信季节性减产季减产幅度或有限。目前库存已经攀升到200万吨上方，对于产地而言，虽谈不上压力，但也不是很低。国内豆油库存接近150万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期已经下跌，且幅度不算小，故下跌空间有限，但也缺乏大幅上涨的基础，预计油脂维持区间震荡走势，建议不做空。

油脂单边不做空，豆棕价差逢高做缩窄为主。

玉米/玉米淀粉

玉米即将迎来售粮高峰，叠加陈玉米出库，市场供应压力持续增加，施压玉米市场。近期注意关注深加工补贴政策出台。玉米市场整体供需格局仍宽松，但是产量预期减少，深加工产能需求大幅扩张，存量在减少，整体向下空间预计有限。随着去库存的推进，价格重心预计逐步抬高。玉米预计仍然维持区间震荡，整体预计上涨下跌空间均不大，底部逐步抬升。

供应压力施压玉米市场，但整体供需格局逐步好转，预计向下空间有限，维持震荡思路

白糖

接近年度末，需求转弱，食糖增产压力将逐渐体现，目前开榨的主要为甜菜糖。本年度抛储量基本补足走私的下降量，翘尾行情概率偏低，但广西政府发布通知要求糖厂于12月方可开榨，从时间上看，仍有炒作空间。9月全国产销数据略好于去年同期，9月进口量较同期大幅减少三分之二，以上对白糖仍有一定的支撑。下周南宁将举行糖会，市场对政策有所期待，且关注新的产量预估数据。糖会前价格有所支撑，郑糖暂不做空，建议短线操作为主。

郑糖暂不做空，建议短线操作为主

棉花、棉纱

抛储结束后，市场风向将以新棉为主，在纱厂用棉从储备棉向新棉过度时，生产成本将有所增加。节后籽棉采摘进入集中期，后期的新棉压力将增加，收购价格则受成交情况而定，新疆交售高峰将至，疆棉收购价略有所下滑，内地价格相对平稳。新棉将集中上市，且下游的需求旺季支撑将逐渐削弱，但成本支撑下，建议空单谨慎持有。

空单谨慎持有

PTA

近期PTA价格偏弱主导因素在于装置投产，预计PTA行业将进入新一轮加工费压缩周期，不过短期下游聚酯开工偏高仍使得PTA货源偏紧，对价格有一定支撑。操作上建议TA801不做多，买5抛1滚动持有。

TA801不做多，买5抛1滚动持有

沥青

BU，部分炼厂转产焦化缓解沥青供应压力，且主营炼厂控制库存生产为主，未来华东天气好转，需求或迎来一定释放。操作上建议空单可逢低离场。

空单可逢低离场

LLDPE、PP

供需来看，LPP矛盾不突出。从价格驱动上来看，石化及煤化工库存快速下降，价格驱动向上；从绝对价格水平来看，L理论盘面进口利润已打开，趋于价格中位偏高水平，上方空间相对有限。操作上建议，L短多为主，止盈位置可参考日内基差，基差走弱（可参考-300一线）短线可离场，暂不建议做空。PP短多为主，止盈位9300-9400。后市关注重点为库存、非标品价格传导及进口利润情况。

L短多为主，止盈位置可参考日内基差，PP短多为主，止盈位9300-9400

玻璃

国庆长假期间玻璃现货市场纯碱价格继续上涨。河北省玻璃生产企业限产和违规项目停产整顿。采暖季玻璃企业限产的事情还未落定，短期政策事件较多，谨慎者先观望

谨慎者观望

甲醇

内地市场在主产区开工率下滑，以及下游逢低补货的情况下，短期偏坚挺。而港口市场，由于进口货源到港，港口库存有止降回升的势头，对甲醇市场的支撑有明显减弱。此外，周边品种有所走弱，对甲醇有一定的带动。因此操作上建议甲醇逢高试空操作，2720止损。

甲醇逢高试空操作，2720止损

股指

新政策的预期提振风险偏好，密切关注三季报对盘面和市场风格的影响，买IH卖IC持有。

买IH卖IC持有

国债

市场预期金融监管趋严，债券继续调整，期债观望。仅供参考

期债调整仍未结束