股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

暂时观望

贵金属小幅反弹，维持横盘整理。美国总统特朗普的前竞选经理Paul Manafort，以及他的原助理Rick Gates在大范围涉俄调查中被起诉。尽管白宫方面矢口否认，但也并不能完全撇清干系。本周有一系列央行会议， 美国总统特朗普预计将宣布下任美联储主席人选，美元小幅走低。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水70元/吨，平水铜成交价格53640元/吨-53730元/吨，升水铜成交价格53670元/吨-53770元/吨。午后沪铜价格快速拉升，好铜升水30~40元/吨吸引部分收货者，好铜率先上调报价，平水铜少量早市贴水10元/吨很快被消化掉。盘尾好铜已抬至升水60~70元/吨，平水铜水涨船高，跟涨报价，成交却不及好铜。今日为月末最后交易日，月末结算特征明显，成交略显僵持。但明日进入11月后，市场对后市升水仍持较为乐观的态度。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场热卷价格整体表现震荡运行，先涨后跌，成交偏弱。下游需求疲弱，询价电话多，实际成交有限，部分商家存在降价销售，但收效一般，市场出货仍旧不理想，少数在800吨左右。对于目前行情，市场信心不足，其操作方式多是获利套现为主。今日热卷主力1801合约小幅反弹，期价上方依然承压明显，未能有效突破均线附近压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

逢低建多

上海成交集中16080-16090元/吨，对当月贴水110-100元/吨，无锡成交集中16070-16080元/吨，杭州成交集中16070-16090元/吨。持货商出货态度积极，中间商谨慎寻觅低价货源，下游企业月末发票因素接货意愿小幅提升，据SMM调研得知，11月份的下游企业需求环比将下降，整体成交较昨日小幅回暖。操作上，逢低建多。

锌(ZN)

逢低建多

上海0#锌主流成交于26200-26310元/吨，0#普通品牌对沪锌1711合约贴水10-升水50元/吨附近，较昨日收窄40-50元/吨附近；其中0#双燕对11月升水40-50元/吨，1#主流成交于26130-26200元/吨附近。沪锌1711合约开盘后直线拉高，午盘报收于26205元/吨。炼厂积极出货，现货市场货源保持充足；日内0#普通品牌由升水转为贴水，带钢贸易商采购积极性；然绝对价格偏高，下游观望，刚需采购。今日整体成交较昨日有所改善。操作上，逢低建多。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在94000元/吨，较上一交易日上涨500元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1711升水600-700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1711升水200-350元/吨。期镍继续反弹，金川公司随之上调其出厂价格，日内持货商积极出货，市场观望情绪仍偏重，采购商多维持刚需采购，成交清淡。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至93800元/吨，桶装小块上调至95000元/吨，上调幅度500元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

偏空操作

今日锰硅再次创新低，早盘跌至6250，随后在6350以下震荡，盘中高点6400。现货方面，本周锰硅和锰矿现货依然偏弱，钢厂方面暂未有更多采购消息，虽然近期锰矿进口量减少，但在硅锰走弱的情况下，锰矿也开始承压下行，从相对价格和需求来看，在低利润甚至亏损的情况下锰硅厂后期可能会降开工率。期货方面，各周期图中均面对均线的压力，反弹难度大，在黑色系整体低位震荡的情况下，建议短线暂且不考虑成本因素，偏空操作。

硅铁(SF)

偏空操作

在现货表现偏强之际，硅铁期货今日在6300-6500之间宽幅震荡，持仓大幅减少。现货方面，本周将迎来钢厂采购的集中期，在现货紧张的情况下，硅铁厂看涨心态依旧居高不下，出厂报价在7200-7400之间，且有大厂封盘，今日南钢招标价7000，提振现货市场，市场对限产对硅铁的减量和因为限产导致工艺改变对硅铁需求的增量的相对大小还存疑，预计短期现货市场仍有上涨的可能。今日期货反弹至6500附近有较大的压力，近期振幅明显加大，期货黑色系低位震荡，硅铁现货走强，短期矛盾之下建议短线偏空操作。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿现货市场价格较上周五下跌5~10元，市场活跃度较差。超特粉资源价格稍显坚挺，部分贸易商有低价出货意愿；但钢厂库存依然维持较低水平，询盘较差。国产矿主产区市场风平浪静。华北地区价格暂稳。今日铁矿石主力1801合约弱势震荡，期价表现依然承压，反弹动力不足，预计短期或维持低位，空单继续持有。

天胶(RU)

空单止盈离场

天胶01合约底部震荡，延续弱势，短期围绕13200-13800运行。现货混合胶与期货主力的基差水平整体窄幅波动于3000元/吨左右，目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存扭转跌势小幅反弹至18.93万吨，较9月中旬上涨0.21万吨，整体涨幅1.12%。基本面未有新变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水，下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长，或仍以弱势震荡，关注13000-13500区间震荡情况，不排除继续向下的可能，逢反弹试空。从价差结构上来看，1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差，并且进口量增长使得现货库存压力增长，因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶处于大跌后的震荡整理平台，并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。

能化
研发团队

PVC(V)

暂时观望

PVC主力1801大幅回落，回吐前两个交易日涨幅。现货维持稳定。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整，建议观望。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1712今日有所回落，现货维持稳定。长三角及山东沥青价格小幅上涨25元/吨，其他地区价格基本稳定。北方地区受气温下降影响，道路施工接近尾声，沥青终端需求下滑，炼厂出货放缓且价格有所优惠，不过收尾需求预计可持续至本月底，近期成交仍有支撑。华东及华南部分炼厂节前优惠加大，且部分终端需求有所抬头，刺激炼厂出货且带动库存下降。整体看，北方市场沥青需求将继续萎缩，南方市场需求或有望恢复，但目前市场资源依然充裕，贸易商均按需采购，炼厂调整价格谨慎，沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，建议观望。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约弱势下行，成交量和持仓量呈收窄态势，市场交投较为谨慎。近期国内产量和国外进口量维持稳定，石化PE库存继续下降，整体处于中等水平，对市场暂无压力。需求方面，棚膜依旧处于旺季，开工率维持在70%附近，在供应相对稳定的情况下，需求暂时较大亮点，价格承压回落，后期关注下游补库情况。今日华北部分石化企业出厂价下调，华东地区持稳，华东地区LLDPE价格波动区间9500-9850元/吨，期货1801合约基本平水，进口货报价下跌10美元/吨，线性价格波动区间为1140-1180美元/吨。期货操作方面，预计期货下跌空间有限，建议暂时观望，等待回调企稳后继续多单参与。

聚丙烯(PP)

1-5反套参与

今日PP主力合约弱势下行，成交量和持仓量相对昨日小幅增加，技术走势较弱。从供需来看，本周PP整体供应量预期将小幅增加，其中上海石化一线二线、延长中煤二线将于10月底开车，联泓石化将于11月上旬开车，神华宁煤60万吨/年PP新装置计划11月开车。上周下游企业开工率虽有所回升，但增幅不大，下游表现平平，导致供应存在一定压力。从成本来看，虽然原油维持相对强势，但丙烯单体近期下跌幅度较大，10月份下跌400元/吨左右，使得PP粉料和粒料价格下跌。不过石化企业PP库存压力较低，后期若下游补库，PP价格下跌空间将受限制。现货价格方面，今日石化企业价格下调100元/吨，华东市场价格波动区间为8600-8800元/吨；PP美金市场持稳，均聚拉丝价格波动区间为1100-1130美元/吨。期货操作方面，建议暂时观望，等待回调企稳后继续多单参与，套利者可逢高卖01-05合约价差，即1-5反套参与。

PTA(TA)

01轻仓试多

TA01今日大幅下挫，跌破5200一线。短期基本面还是围绕加工差，800上方仍具做空价值。近月有一定收窄空间。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨，较8月ACP上调10美元/吨。随着大套装置检修的过去以及老装置重启的预期，PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解，10月份供需平衡表可能出现拐点，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。节后主流现货和01合约报盘在升水15至升水20元/吨上下，部分货源报盘平水至升水10元/吨上下，商谈成交基差在平水左右。目前加工差过大，建议暂时观望为宜，激进投资者轻仓试多。

焦炭(J)

震荡思路，短线操作

今日焦炭1801合约弱势整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量略增。现货方面，今日国内焦炭市场价格稳中偏弱运行，成交情况较差。31日山东临沂二级焦出厂价1800元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1700元/吨(-50)，天津港准一级焦平仓价1890元/吨(持平)。27日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率79.32%,略低于近期均值82.3%。库存方面，27日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存452.8万吨，略高于近期均值446.8万吨；100家独立焦化厂焦炭库存77.6万吨，明显高于近期均值47.7万吨。综合来看，近期由于北方严格限产，焦炭需求不旺，加之钢厂打压焦炭价格上涨的情绪浓厚，导致现货市场价格明显下行。但由于基差已得到一定程度的修复，期市多空方向不明。预计后市将继续震荡调整，近期重点关注的风险点：北方限产政策出现利多焦炭的调整；钢材行情大幅震荡，带动原料期货震荡。操作上建议投资者震荡思路，短线操作。

焦煤(JM)

震荡思路，短线操作

今日焦煤1801合约延续弱势，日内振幅偏大，成交良好，持仓量增加。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。30日京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1750元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面，27日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.89天，略高于近期均值16.52天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存844.6万吨，高于近期均值797.8万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存821万吨，略低于近期均值832.2万吨；中国炼焦煤煤矿库存165万吨，明显高于近期均值130.6万吨。综合来看，随着焦化及炼铁限产，市场对于焦煤的需求减弱，焦煤供应紧张的问题得到明显缓解。同时，十九大会议结束，部分矿山恢复生产；此外，在焦炭及成材价格下行的带动下，部分区域焦煤现货价格开始回调。预计后市将弱势运行，近期重点关注的风险点：地区煤矿已开始停止限产，焦煤供需市场格局恐将迅速打破；钢材行情大涨，带动原料期货上行。操作上建议投资者震荡思路，短线操作。

动力煤(TC)

震荡偏空思路操作

今日动力煤1801合约弱势整理，日内振幅不大，成交活跃，持仓量增加。现货方面，今日国内动力煤市场价格平稳运行，成交情况较好。30日忻州动力煤车板价505元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价706元/吨(-3)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数582元/吨(-1)。库存方面，31日统计环渤海三港煤炭港口库存1412.1万吨，明显高于近期均值813.84万吨；国内六大电厂煤炭库存1148.3万吨，明显高于近期均值1032万吨；库存可用天数22天，明显高于近期均值16.3天；六大电厂日耗51.5万吨，低于近期均值63.7万吨。综合来看，近期煤炭市场供应情况略有改善，社会库存偏低，而下游消耗情况差于预期，且电厂补库意愿不强，补库进度稍慢。预计后市将继续震荡调整，近期重点关注的风险点：十九大结束后，各地煤矿产能恢复情况；电厂补库进度情况。操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

甲醇(ME)

暂且观望

目前国内甲醇市场表现各异，内地、港口市场供需表现暂显不一，预计短期或仍以区域行情为主。其中内地方面，周内出货尚可，陕蒙、关中及山西部分企业维持停售状态，短期或仍有继续走高可能；山东及苏北等东部内地市场周内表现尚可，且部分企业受环保检查影响，整体供应缩量，加之西北主产区成本有继续上涨可能，预计本周上述地区亦维持偏强态势，不排除局部继续小涨可能。港口方面，周内进口货陆续到港，港口库存有增加迹象，且从上周买家信心看，业者心态仍相对较弱，预计后市或仍以偏弱震荡可能较大。日内甲醇主力1801合约期价震荡运行，持仓上升，截止31日，甲醇华东现货价格2820元/吨。目前，甲醇市场涨跌不一，局域供需博弈明显，操作上建议稳健者观望为宜。

玻璃(FG)

偏空思路操作

当前临近金九银十的尾声，玻璃现货市场传统需求旺季基本结束，下游房地产建筑装饰装修市场对玻璃的需求逐渐转弱是大概率事件。从行业信心指数开始出现下滑，明显感觉到加工企业和贸易商对后期走势谨慎的态度在逐步增加。虽然上游原材料价格目前依然处于较高位置，对现货价格有一定的支撑作用，但随着下游市场需求的减少，生产企业的压力依然是在增加。同时下月还有几条冷修复产或者搬迁改造的生产线要点火，增加了部分区域的供需矛盾。日内玻璃主力合约1801期价震荡下行，持仓上升，目前现货市场价格整体持稳为主，虽然成本端纯碱价格的上涨支撑玻璃价格，但市场交投一般。近来部分沙河地区厂家采取了暗降或者保价等措施，增加出库量，对其他厂家信心也有一定的影响。旺季临近尾声，需求环比下降造成玻璃价格上行乏力，因此操作上建议偏空思路操作。

白糖(SR)

1-5正套减磅

今日白糖期价宽幅震荡， 近期6400元/吨一线面临卖压。市场方面，9月食糖进口数据仅16万吨，较去年同期下降67.9%，环比下降18.62%，进口数据小幅低于预期，利多国内市场。9月广西产销率91%，同比下降0.88%，云南产销率84%，去年同期83.48%，全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，导致新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，糖价走升，加之盘面仍贴水于现货，上涨幅度包括修正贴水的部分。而外围方面，unica数据显示，巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨，较去年同期下降12.2%，原糖价格重新站上14美分/磅，而考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。操作上，1-5正套减磅。期权方面，考虑到月间价差强弱变化，建议构建看涨期权买近抛远的日历价差操作。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米逢低买入，淀粉观望

今日连玉米期价窄幅震荡，1650元/吨下方买盘支撑较为明显。市场方面，今日北方港口玉米集港价格稳定，锦州新粮集港1645-1650元/吨，广东港口玉米价格走软因到货量增加，二级新玉米散船码头现货报价1820-1840元/吨，我国东北深加工企挂牌价格小幅下跌10-50元/吨不等，华北深加工企业玉米挂牌价格震荡，低水分玉米供应量有所增加，但暂无法满足饲料企业需求，关注近期东北至港口运费上涨影响。玉米政策投放在已经结束，但出库仍要持续到11月中下旬，而新粮目前确实处于上量阶段，港口库存高企，但贸易形势明显较去年转好，随着下游需求依靠政策导向正在不断释放，玉米价格处于长周期的低点。操作上，玉米可作为长周期多头配置，建议偏多思路，合理控制仓位。淀粉方面，由于目前市场看空氛围依旧存在，导致现货价格上行又缺乏足够的连续推动力。虽然近期华北地区现货价格出现企稳反弹，但幅度以及范围有限，很难出现强劲的提振。短期玉米淀粉现货价格或弱势整理为主，跌幅不宜过分悲观。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单持有

今日豆粕偏弱运行，并考验2780元/吨支撑，美豆收割进程加快以及巴西雷亚尔贬值因素作用下，短期收割压力及南美抛压对豆粕形成压制。截至10月29日当周，美豆收割率为83%，环比增加13%，较五年均值低1%。美豆收割高峰已过，后期收割压力逐步减轻，收割压力消化后美豆预计逐步企稳。消费旺季支撑下，美豆出口周度数据频现好转，对美豆形成支撑，但在南北美出口竞争格局下，美豆销售进度整体偏慢，销售表现尚不足以拉动美豆形成突破性上涨。阿根廷政府计划从2018年1月起两年内每月 下调大豆出口税率0.5%，阿根廷大豆种植面积下滑势头缩减。国内方面，豆粕库存呈环比下降趋势，但水平较往年偏高，截至10月29日当周，国内进口大豆库存减少3.86%至409.39万吨，豆粕库存减少8.73%至66.41万吨。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价震荡整理，反弹动能减弱。近期美豆出口需求持续强劲，且越来越多的报告显示美豆单产低于上年水平，CBOT大豆价格重新攀升至980美分/蒲附近，而国内不少工厂因大豆到港延迟而停机，上周油厂开机率不增反降，且菜油及棕榈油货源较少，油脂期现货仍震荡反弹。但目前豆油商业库存高达160.17万吨，处于历史高位，而未来两个月大豆到港庞大，油厂开机率将再度回升，豆油供大于求格局难改，当前又尚未进入包装油备货旺季，油脂行情也不太可能出现持续大幅度反弹。操作上，建议观望为宜，或者考虑买p抛y套利。

棕榈油(P)

建议观望

今日棕榈期价高位震荡，5日均线附近存有支撑。市场方面，10日公布的MPOB月度报告显示，9月马棕产量回落至177.99万吨，产量连续下降或意味着马棕产量拐点提前，但出口需求远低于预期，仅为151.53万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至201.9万吨，高于市场预期。近期its与sgs数据显示10月1-25日马棕出口，环比分别增加8.60%与8.29%，出口较10月1-20日回落。而目前我国棕榈港口库存低位回升，截止10月24日当周，国内食用棕榈库存总量为45万吨，较前一周增1.5万吨，预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上，考虑到11月马棕进入季节性减产季，下方空间相对有限，但油脂整体大库存格局难以撼动，建议观望，或者考虑买p抛y套利。

菜籽类

暂且观望

10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱，豆菜粕价突破580元/吨，菜粕表现偏弱。截至10月20日当周，截至10月27日当周，国内进口菜籽库存增加14.31%至29.95万吨，菜粕库存增加122.11%至2.11万吨,菜油库存减少2.78%至10.5万吨。菜油方面，中下游提货速度有所加快，菜油库存连续两周环比下降，四季度油脂仍有消费支撑。短期生物柴油利多消化后，关注前期平台压力。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

1-5正套轻仓持有

今日鸡蛋期价震荡整理，回踩40日均线支撑。现货方面，目前市场余货不多，整体走货尚可，局部地区需求稍弱。预计明日全国蛋价或以稳为主，部分地区上涨0.05元/斤左右。从供需大结构来看，预计在2018年2月之前，鸡蛋供应仍表现偏紧，且年底有断供的可能，随着季节性压力的释放，蛋价脱离季节性低点，但由于连续涨价，目前价格抑制部分下游消费，价格续涨难度增加，建议1-5正套轻仓持有。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。