周二A股缩量反弹，上证指数微涨0.09%，创业板指数上涨0.74%，沪深两市成交4319亿元。板块方面，上海自贸区、物流、新材料等涨幅居前；银行、证券、保险等权重板块回调。期指走势分化，IC合约反弹力度较大但基差走弱；IF及IH现货指数收跌，但主力合约收红，基差走强。期权方面，标的资产50ETF下跌0.35 %收于2.851，隐含波动率回跌，目前上海证券交易所公布的iVX指数为10.93%。

图为11月平值期权隐含波动率走势

期权成交量减小，持仓量增加。当日全市场合计成交55.58万张，较上一交易日减少57.19万张，减少一半左右。其中，认购期权合约总成交31.15万张，较上一交易日减少35.02万张，认沽合约总成交24.44万张，较上一交易日减少22.17万张。日成交量PCR为0.78。持仓方面，截至周二收盘，期权总持仓142.84万张，较周一持仓量增加4.99万张。其中，认购合约持仓67.72万张，较上一交易日增加3.44万张，认沽合约持仓75.11万张，增加1.55万张。持仓量PCR值1.11，较周一减少0.04。

从当月期权成交持仓变动看，成交量较上一交易日减少43.11万张，认购、认沽交投活跃度均明显降低。持仓量增加3.09万张，其中认购期权增持2.61万张，认沽期权增持0.47万张，认购增持更多。从各执行价的成交持仓数据看，认购期权在执行价2.85的合约增持力度最大，认沽期权在执行价为2.90的合约增持更多。整体来看，市场预期集中在2.85与2.90之间，符合当前50指数的慢牛特征。

从平值期权隐含波动率及历史波动率对比上，最近三个交易日历史波动率有一定提升，目前30日历史波动率基本在8%附近，低于隐含波动率。认沽期权隐含波动率迅速回落。目前平值认购认沽期权隐含波动率相差不大，维持在9.5%左右。

综合而言，上证指数仍处于上升通道中，市场下跌过程中以50指数为代表的蓝筹表现突出，振荡攀升格局或维持，建议投资者以备兑策略为主，激进者可卖出宽跨式组合。