铝

冬季错峰限产提前执行,由焦作市工信委牵头,焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上。加之上有提振成本，下游开工回暖、出库好转，整体对铝价仍有支撑。多单高位减持。

多单高位减持

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，受环保及原料制约，国内精锌产量增加缓慢，锌锭库存继续处于下滑态势。受锌锭库存依然维持低位支撑，预计锌价维持震荡偏强走势。

不做空

镍

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，镍矿发货量将逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍铁方面，山东临沂地区镍生铁厂采暖季限产50%，四季度镍铁供应将出现明显收缩，镍铁价格企稳回升。需求方面，印尼青山不锈钢流入有限，而电动汽车用镍需求长期向好。受镍铁厂限产政策提振，镍价料将维持震荡偏强走势，建议沪镍多单持有。

多单持有

黄金

通胀疲软成为今年海外经济最大的意外，但税改预期推升风险偏好，但美联储下任主席存在较大不确定性。欧央行偏鸽派的QE缩减计划打压欧元推升美元，黄金短线偏空，做多金银比。

黄金短线偏空，做多金银比

钢铁

本周终端成交量有所回升，但库存环比降幅较上周有所收窄。受污染天气影响唐山环保升级，高炉开工率、产能利用率环比继续下滑，随着采暖季临近，长流程供应端仍有收缩预期，但限产执行情况仍有待观察；而短流程产能则缓慢释放，增加了螺纹供应压力。北方工地由于停工提前，需求大幅走弱，钢材的“北材南下”同样有提前迹象，对南方市场形成冲击，南北价差有所收窄。整体而言，采暖季限产将至、后市终端需求季节性回落，建材供需将继续双降，钢材缩量博弈仍在继续，须密切关注限产执行情况。钢材库存降幅不及预期下，预计钢价震荡趋弱。RB01，HC01不建议做多。限产背景下，热卷正套可逢价差收敛再度入场。

预计钢价震荡趋弱。RB01，HC01不建议做多

铁矿石

本周唐山地区烧结限产升级，烧结矿供应偏紧导致检修增多；港口疏港量同比下滑，本周港口矿价小幅下跌；多地钢厂继续上调废钢采购价格，替代效应减弱下矿石经济性有所体现。供应端，随着南半球进入夏季发运高峰，未来进口矿供应压力供应压力不减；国产矿近期由于安全检查生产受到影响，产量有所下滑，国产铁精粉价格持稳。整体来看，矿石基本面继续承压，铁精粉价格坚挺、铁水经济性仍存，铁矿石价格将随钢材价格震荡偏弱。操作上建议矿石01合约观望为主。

矿石01合约观望为主

焦炭

华东、华北、西南等地焦企限产未有放松，焦炉产能利用率处于年内较低位置，但市场调研反映焦企限产普遍不严格。钢厂继续下调焦炭采购价，截至当前累计下跌500元/吨，下游多持观望态度，钢厂补库放缓库存下滑，而焦企焦炭库存继续累积。焦钢企业限产，焦炭市场呈供需双弱，需求端限产更为严格，因此焦炭需求缩减幅度更大。成本端，煤矿复产，焦煤供应压力增大下价格或有回落。当前焦企仅有微利，利润继续下降后或引发主动减产。焦炭01暂观望。

焦炭01暂观望

焦煤

焦企利润回落，且环保限产依旧严格，焦煤需求走弱。大会期间停限产的煤矿近期逐步恢复生产，焦煤供应压力渐增。港口方面，进口焦煤成交较少，下游仍以观望为主。焦煤供大于求格局逐渐突显，焦煤市场偏弱运行,后期价格或补跌。JM01观望，激进者反弹继续做空。

JM01观望，激进者反弹继续做空

动力煤

采暖季限产，工业用电有所走弱，全国气温适宜，民生用电季节性走弱，电厂日耗高位回落，电厂库存快速回升至接近历史同期水平；供应端，重要会议结束后，前期停产煤矿开始复产，供应紧张有所缓解，但煤矿库存依然维持低位；当前环渤海港口长协煤供应得到政策着力保障，库存维持高位，承压市场，现货价格出现松动；但基差维持高位。后市重点关注，日耗回升以及产量释放情况。当前市场多空交织。区间短线操作。

区间短线操作

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，不过短期合成胶价格走势偏强，并未带动天胶现货，进入11月大量仓单预计仍需价格的下跌进行解决，操作上建议空单可以逐步进入目标12500止损14000。

空单可以逐步进入目标12500止损14000

大豆/豆粕/菜粕

美豆收割进度快速推进，收割压力施压市场，但今年丰产利空市场逐步消化，整体下方空间有限。之后焦点转向美豆出口及南美播种情况，目前巴西播种进度整体偏慢，但之后两周预计迎来降雨改善土壤墒情，缓解作物担忧。美豆今年出口落后去年同期，雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口，挤占美豆市场份额，或令未来出口受阻。国内方面，区域性供应偏紧支撑豆粕价格。但后期11、12月随大豆到港增加，豆粕供应压力或将重现。

国内粕类短期预计维持窄幅震荡，关注南美天气情况

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚8月棕榈油产量仅178万吨，不及市场预期，更远低于五年同期均值，显示产量恢复依旧偏慢。现在的问题在于，这仅仅是一个短期现象，还是会成为常态。同时，前9个月总产量如此之低，更让我们确信季节性减产季减产幅度或有限。目前库存已经攀升到200万吨上方，对于产地而言，虽谈不上压力，但也不是很低。国内豆油库存接近150万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期已经下跌，且幅度不算小，故下跌空间有限，但也缺乏大幅上涨的基础，预计油脂维持区间震荡走势，建议不做空。

油脂单边不做空，豆棕价差逢高做缩窄为主。

玉米/玉米淀粉

玉米即将迎来上量高峰，叠加陈玉米出库，市场供应压力持续增加，施压玉米市场。玉米市场整体供需格局仍宽松，但是产量预期减少，深加工产能需求大幅扩张，存量在减少，整体向下空间预计有限。随着去库存的推进，价格重心预计逐步抬高。玉米预计仍然维持区间震荡，整体预计上涨下跌空间均不大，底部逐步抬升。

供应压力施压玉米市场，但整体供需格局逐步好转，预计向下空间有限

白糖

接近年度末，需求转弱，食糖增产压力将逐渐体现，目前开榨的主要为甜菜糖，预计全国集中开榨在12月。本年度抛储量基本补足走私的下降量，翘尾行情概率偏低，但目前陈糖库存偏低，新糖集中上市前糖价仍有一定支撑，关注陆续公布的10月产销数据，截止10月底，海南产销率不及上一榨季同期。昨天和今天南宁举行糖会，据最新会讯，2017/18年度增产幅度有所下调，政策大体不变，新年度将继续严打走私、严控进口。目前糖会会讯偏多，郑糖震荡偏强，日内短线操作为主。

郑糖震荡偏强，日内短线操作为主

棉花、棉纱

抛储结束后，市场风向将以新棉为主，在纱厂用棉从储备棉向新棉过度时，生产成本将有所增加。籽棉采摘进入集中期，后期的新棉压力将增加，收购价格则受成交情况而定，新疆交售高峰将至，疆棉收购价下滑，内地价格亦偏弱。新棉将集中上市，且下游的需求减弱，但在较高的成本支撑下，郑棉下行空间有限，建议短线操作为主

郑棉下行空间有限，建议短线操作为主

PTA

短期PTA社会库存偏低依然对价格有支撑，但预期装置投产带来较大供应，整体处于窄幅波动状态。建议短线操作

建议短线操作

沥青

西南需求仍无较好提升，同时盘面升水套保对价格有所压制，不过油价偏强加上柴油需求偏好，焦化效益大幅高于沥青，部分炼厂转产焦化缓解供应压力，炼厂库存压力不大。操作上建议沥青短线为主

沥青短线为主

LLDPE、PP

供需来看，LPP矛盾不突出。从价格驱动上来看，石化及煤化工库存快速下降，价格驱动向上；从绝对价格水平来看，L理论盘面进口利润已打开，趋于价格中位偏高水平，上方空间相对有限。操作上建议，L短多为主，止盈位置可参考日内基差，基差走弱（可参考-300一线）短线可离场，暂不建议做空。PP短多为主，止盈位9300-9400。后市关注重点为库存、非标品价格传导及进口利润情况。

L短多为主，止盈位置可参考日内基差，PP短多为主，止盈位9300-9400

玻璃

国庆长假期间玻璃现货市场纯碱价格继续上涨。河北省玻璃生产企业限产和违规项目停产整顿。采暖季玻璃企业限产的事情还未落定，短期政策事件较多，谨慎者先观望

谨慎者观望

甲醇

内地在下游需求稳定的情况下，短期维持坚挺。而港口市场方面，进口船货逐渐到港，对市场有所压制。不过整体来看，甲醇市场短期矛盾并不突出，各地多以独立行情为主，差异性较为明显。因此期货受周边品种走势影响较大。操作上建议，空单离场暂观望。

空单离场暂观望

股指

新成立基金规模大幅萎缩令需求端对盘面支撑减弱,三季报金融板块整体向好增加后续分化预期。期指买IH卖IC持有。

买IH卖IC持有

国债

市场基本面未发生根本性变化，近期债券波动是由于对金融监管和经济基本面预期发生变化所致，利率大幅上行空间有限，期债短线或观望。仅供参考

短线或观望