近期A股弱势震荡，沪指短暂站上3400点整数关口后迎来调整，金融权重及消费板块领涨两市，但个股分化剧烈，中小股票调整幅度较大，行情结构性特征依旧明显。我们认为，目前指数层面的调整空间有限，但个股的短期结构性风险仍在释放之中。因此，对市场的中期走势我们并不悲观，平稳运行的宏观基本面和偏暖的政策面，仍然支撑股指的上行趋势。展望年内剩余时间，市场风险与机会并存，行情仍将呈现结构性特征。

市场层面来看，指数持续弱势震荡，市场缺乏可持续性热点板块，存量资金博弈及业绩为王的格局并没有改变，由于部分龙头白马累积涨幅较大，部分资金开始布局新的相对安全的品种。

消息面上，引发市场波动的因素出现，投资者情绪开始纠结。短期由于市场情绪波动，震荡难免，但整体上仍不应过度悲观。引发市场波动的因素主要来自两方面：一是中国官方10月制造业PMI数据不及预期，再度引发了宏观经济研究领域对中国经济新周期的争论，导致市场情绪波动；二是本周央行逆回购和中期借贷便利到期量高达10070亿元，为年初以来第二峰值。在低超储率造成的制约依旧明显、年底前内外不利因素仍不少的背景下，资金面不乏隐忧。但整体上，积极因素仍多于消极因素。今年以来中国经济表现出强大的韧性，受供给侧改革和环保限产的影响，四季度经济增速将与三季度持平或微降。另外，在低超储率环境下，央行货币政策操作对流动性状况仍有重要影响。从央行推出63天逆回购交易上看，保持流动性基本稳定，仍是央行开展日常货币政策操作的主要目标。年底前流动性虽不乏隐忧，但预计央行将继续张弛有度地开展操作，“削峰填谷”熨平流动性波动，流动性总体状况或好于三季度。与此同时，基本养老保险基金投资稳步开展，市场增量资金有望缓慢流入。

综上所述，短期市场情绪有所波动，引发了市场震荡调整。从形态看，市场各指数均线保持在上升通道中运行，市场热点变化也明显向经济增长新动能形成方向调整，部分资金或正利用市场情绪波动进行调仓换股，震荡盘升仍是中期市场的主要趋势。但要注意的是，绩差股和基本面缺乏支撑个股的调整风险仍需回避。