日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：2+26环保政策钢厂执行偏中性，原料限产措施出台不及预期，偏空。

2、基差：现货1440，基差301，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存884.58万吨，增14.5万吨；煤焦库存向下游转移。偏空。

4、盘面： 20日线拐头向下，加速下跌后企稳，均线收敛。偏空。

5、主力持仓：主力持仓多减；偏多。

6、结论: 焦化厂亏损，现货价格开始补跌。JM1801：逢高抛空，压力1150，支撑1080；

焦炭：

1、基本面：2+26环保政钢厂策执行偏中性，原料限产措施出台不及预期。偏空。

2、基差：现货1890.基差144,期货贴水。偏多。

3、库存：焦炭库存452.8万吨，增1.04万吨；库存继续微增，煤焦库存向下游转移。偏空。

4、盘面： 20日线拐头向下，加速下跌后企稳，均线收敛。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 钢厂11中旬限产执行中性，跌势趋缓。J1801：逢低买入，压力1750，支撑1700

铁矿石：

1、 基本面：现货成交活跃，部分资源上涨5元，偏多；

2、 基差：普氏60.45，月均59.9，青岛港PB粉现货465，折合盘面505.4，基差63，贴水率12.54%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格415，折盘面423，基差-19，偏空；

3、 库存：周二港口库存13660，较上周五增加66万吨，较去年同期增2769万吨，钢厂原料库存维持24.5天，处于中等库存水平，钢厂补库意愿较差，但因钢厂利润仍较高，也未有进一步去库存迹象，偏空；

4、 盘面：20日均线向下，价格反弹靠近20日均线受阻，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，净空减少，偏空；

6、 结论：限产规模逐渐上升，钢厂补库意愿不强，近期到港增加，库存大增，后期供需矛盾将加大，反弹沽空。I1801:日内445空，止损452，目标425；

螺纹：

1、 基本面：“2+26”城市冬季限产政策逐步出台，采暖季钢厂有限产预期，目前来看限产城市逐步出台政策，环保政策对下游需求端施工有抑制影响；中性。

2、 基差：螺纹现货4068.5，基差427，现货升水期货；偏多。

3、 库存：螺纹钢我的钢铁网统计最新社会库存427.36万吨，减少17.21万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方运行；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空，偏空。

6、 结论: 螺纹最新社会库存减少，供给端调研周产量继续减少，各地相继出台限产政策也对市场有提振，近几日宽幅震荡为主，RB1801：3550—3700区间操作

热卷：

1、 基本面：“2+26”城市冬季限产政策逐步出台，采暖季钢厂有限产预期，目前来看限产城市逐步出台政策，环保政策对下游需求端施工有抑制影响；中性。

2、 基差：热卷现货3960，基差175，现货升水期货；偏多

3、 库存：热卷最新社会库存207.24万吨，增加0.98万吨，偏空

4、 盘面：热卷主力在20日线下方运行；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多；偏多

6、 结论:热卷最新社会库存略有增加，供给端调研周产量小幅减少，各地相继出台限产政策对市场有提振， HC1801：3750—3930区间操作

二、能化

PTA：

1、基本面：目前PTA在未来供需走弱的快预期与眼下供不应求的慢现实博弈下表现的上下两难，短期来看在装置实际投产未落实的情况下下跌幅度依然有限，但高加工差与中短期产能过剩的担忧行情弱势震荡的概率较大，市场情绪谨慎；中性。

2、基差：现货5180，基差4，升水期货；中性。

3、库存：社会库存90-100万吨，PTA工厂库存2-5天，聚酯工厂PTA库存2-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格在20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA远月空单操作，PTA1805：抛空操作，止损5260

甲醇：

1、基本面：随着山东南部烯烃装置恢复采购，当地心态好转，主要企业压力缓解，但同时盛隆装置重启，阳煤平原装置计划恢复，供应亦略有增加。下周内蒙古东华、河南鹤壁装置将陆续恢复；中天合创MTO装置有望重启，中煤蒙大有望恢复甲醇外采。综合来看，利好、利空相抵。港口处于去库通道，港口库存低位，支撑价格；中性。

2、基差：现货2840，基差86，升水期货；偏多。

3、库存：沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至60.81万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇短多为主，MA1801：短多操作，止损2670 

塑料

1、 基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9450，基差-195，贴水期货2.06%，偏空；PP华东现货8650，基差-165，贴水期货1.91%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存71万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；PP 20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计今日震荡，L1801合约9550-9750区间操作， PP1801合约8750-8950区间操作

PVC

1、基本面： 华东地区PVC市场报价下调，乙烯法稳，电石法跌50-100元/吨。华南地区PVC市场二次报价下跌，普跌30元/吨，部分跌60元/吨。偏空。

2、基差：现货6325，基差375，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降15.67%，社会库存环比上升2.26%。中性。

4、盘面：20日线下方；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6400附近空单入场，目标6150，止损6500。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，轮胎厂开工率一般。偏空。

2、 基差：15年全乳胶现货11500，基差-2285，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存由减转增，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线上运行；中性。

5、 主力持仓：资金流入，主力减空，偏空。

6、 结论: 金属上涨带动整体商品市场反弹，但是天胶自身基本面并不支持上行趋势。短期维持13000-14000区间震荡观点。

沥青：

1、基本面：北方地区下游施工结束，冬储又尚未到来，北方现货价格将持续走弱。南方地区需求虽有所改善，出货顺畅，现货价格持续小幅上调；中性。

2、基差：现货2485，基差3，升水期货；中性。

3、库存：周库存较上周下降3%至26%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单增持；偏空。

6、结论：南方市场需求好转短期内对市场有一定提振作用。Bu1712：多单继续持有，止损2480

三、金属

铜:

1、基本面：9月数据向好，供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54300，基差250，升水期货；中性。

3、库存：11月2日LME铜库存增175吨至273850吨，111月2日上期所铜减少475吨至25297吨，库存高位持续下降；偏多。

4、盘面：昨日上涨，20天线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力多减；偏多。

6、结论：沪铜短期延续高位震荡回落整理；Cu1712：空单持有，目标53500，止损55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货15910，基差-335，贴水期货；偏空。

3、库存：本周上期所铝库存较上周增20900吨至636270吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；中性。

5、主力持仓：主力空减；偏空。

6、结论：沪铝开始16500压力明显，日内关注16000支撑，al1712：16000~17000区间操作，逢高做空为主。

镍：

1、基本面：国际镍业研究组织称，2017年全球镍需求升至215万吨，产量增至205万吨。几大投行对镍电池增涨非常看好，需求增涨点显著。偏多。

2、基差：现货100950，基差-500；中性。

3、库存：LME库存381570，+126，上交所仓单37069，-138，偏多

4、盘面：价格仍在20均线上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓继续保持多头方向，但多头有所减持，偏多

6、结论:镍1801：多单持有观望，止损97000

锌:

1、基本面：世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前8个月全球锌市供应短缺45.5万吨，2016年全年为短缺20.2万吨，基本面数据向好：偏多。

2、基差：现货26300，基差+455；偏多。

3、库存：10月31日LME锌库存减3125吨至250900吨，10月31日上期所锌库存仓单较上日增加1483吨至19618吨；中性。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力多空都增仓，多头增加较多；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，下方支撑强劲，短期保持强势震荡；ZN1712：多单持有，止损25600。

黄金：

1、 政策面：美联储维持联邦基金利率目标区间在1.00%-1.25%不变，一如市场预期；偏多。

2、 基差：现货273.1，基差-0.9，贴水期货，中性。

3、 库存：621千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日涨0.25%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力多单减少；偏多。

6、 结论：AU1712:274多，目标274.5，止盈274.3。

白银：

1、 政策面：美联储维持联邦基金利率目标区间在1.00%-1.25%不变，一如市场预期；偏多。

2、 基差：现货3840，基差-36，贴水期货；偏空。

3、 库存：1317932千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日涨1.15%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力空单增多；偏空。

6、 结论：AG1712:3876多，目标3950，止盈3945。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，再次站上千点关口，美豆出口数据稍高于预期，11月美农报预期利多。国内进口大豆和豆粕库存继续下降，远期点价成交活跃，现货相对坚挺。偏多

2.基差：现货29230，基差129,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存66.41万吨，上周72.76万吨，环比减少8.72%，去年同期51.35万吨，同比增加29.32%。偏多

4.盘面：盘面回升，20日均线向上，价格仍未突破20日均线。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆千点关口震荡，继续关注美豆收割和南美大豆播种进程。粕类震荡走高判断不变。豆粕M1801：2800附近多单继续持有。

菜粕：

1.基本面：进口油菜籽到港使得库存增加，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕上周成交转淡，库存由降转升，现货价格偏弱。偏空

2.基差：现货2290，基差83，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.11万吨，上周0.95万吨，环比增加122.11%。去年同期1.1万吨，同比增加91.82%。偏空

4.盘面：盘面低位回升，20日均线下方运行。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注美豆消息面变化，整体区间震荡延续。菜粕RM801：2200附近多单继续持有。

豆油主力

1.基本面：美豆油偏强走势，原油价格持续上涨利好价格；马棕阶段性出口不及预期，马盘预计高位承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。中性

2.基差：豆油现货5960，基差-174，贴水期货；偏空

3.库存：10月30日，豆油商业库存158万吨，前值160万吨，环比-2万吨，同比+40%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增减空；偏空

6.结论：空单逢低止盈，反弹短空重复操作。Y1801：6200短空，止损6300.

棕榈油主力

1.基本面：美豆油偏强走势，原油价格持续上涨利好价格；马棕阶段性出口不及预期，马盘预计高位承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。中性

2.基差：棕榈油现货5770，基差72，升水期货； 偏多

3.库存：11月2日，棕榈油港口库存46万吨，前值46万吨，环比+0万吨，同比+68%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力减多。偏多

6.结论：空单逢低止盈，反弹短空重复操作。P1801：5750短空，止损5850.

菜籽油主力

1.基本面：美豆油偏强走势，原油价格持续上涨利好价格；马棕阶段性出口不及预期，马盘预计高位承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。中性

2.基差：菜籽油现货6900，基差22，升水期货。中性

3.库存：10月27日，菜籽油沿海地区库存37.2万吨，前周36.8万吨，环比+0.4万吨，同比+13%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：空单逢低止盈，反弹短空重复操作。OI1801：6950短空，止损7050

白糖：

1、基本面：2017年9月中国进口食糖16万吨，较2016年9月进口的49.84万吨下降67.9%，较今年8月份进口的19.66万吨环比下降18.62%。2017年1-9月份累计进口食糖183.32万吨，较去年同期261.32万吨的进口量下降29.85%；2016-17制糖年截止9月份中国累计进口食糖228.19万吨，较15-16制糖年同期372.96万吨的进口量下降38.82%。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6440，基差75，升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线向拐头向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：国内消费进入淡季，新糖即将大规模开榨，今年产量增加符合市场预期，总体基本面偏空，但短期利空兑现，近月期货贴水修复；01和05价差当前300左右，有望缩小，保守投资者观望或空01多05套利交易。

棉花：

1、基本面：ICAC上周五发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；国储抛售成交322万吨，国内新棉上市，销售压力较大；9月进口9.3万吨，同比增长53.2%。2017年1-9月累计进口90.3万吨。据海关统计，2017年9月份，我国棉花进口数量9.27万吨，环比增长10.5%，同比53.6%；平均进口价格1935美元/吨，较8月上涨3美元，涨幅0.1%，同比上涨1.4%。2017年前9个月共进口90.4万吨，同比增长37.7%。9月我国棉纱进口16.74万吨，同比8.82%，环比增长5.44%。2017年1-9月，我国累计进口棉纱143.18万吨，同比减少1.3%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16002，基差952，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度10月预计期末库存706万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明；偏多。

6：结论：棉花短期成本支撑，多空在15000下方分歧较大，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。短期偏空，日内反弹短空但注意止盈，切不可盲目杀跌；中线逢低建仓多单。

五、金融  

期指

1、基本面：英央行十年来首次加息25个基点，国内债市收益率易升难降，两融余额破万亿，在金融降杠杆环境下，后续增量有限，目前市场热点减少，指数高位回落；偏空

2、两融余额：截止1日，为10051.09亿元，较前一交易日增加56.66亿元；偏多

3、基差：IF1710贴水9.73点，IH1711升水3.5点， IC1711贴水44.43点；中性

4、盘面： IF >IH> IC， IF、IH站上20日均线，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力相等；偏多

6、结论：目前市场主要逻辑依旧以业绩为主，热点有所减少，指数高位调整，短期防范风险为主； IF1711：3970-4020区间操作；IH1711：2780-2820区间操作，IC1711：观望为主。

期债：

1、基本面：三季度GDP增速放缓至6.8%；10月官方制造业PMI为51.6%，环比回落0.8个百分点；偏多。

2、资金面：周四央行暂停公开市场操作，单日净回笼1400亿,资金面延续宽松，银行间质押式回购利率悉数下跌；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD170021基差为0.1591，T主力活跃CTD170020基差为1.9460，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力合约可交割券余额分别为10770.5亿、12709.7亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多头减仓多于空头；偏空。T主力前20席位空头减仓多于多头；偏多。

7、结论：央行公开市场重返净回笼，但月初资金面依旧维持偏松态势，期债超跌反弹有望继续修复。鉴于市场情绪整体仍偏谨慎，建议投资者观望为主。T1712:观望为主，压力93.25，支撑92.58.