10月份以来，环保督查加力，期货宽幅震荡，成本支撑减弱，市场需求不足，钢市频繁震荡，截止到10月底，兰格综合价格指数收至157.8水平，环比上升0.33%，同比上升41.16%（详见图1）。11月份国内钢市震荡趋强，经济稳中向好，结构不断优化，地产投资回升，基建投资高位，制造行业趋弱，成本不断下行，钢企利润大增，增产意愿不减，库存维持低位，市场需求减弱，限产真正来临，钢市震荡趋强。预期兰格综合指数将震荡趋强，震荡区间为150-160，目标值158。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济稳中向好

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-9月份固定资产投资增速7.5%，比1-8月下降0.3个百分点。2017年9月份M1增速13.98%，比8月份下降0.01个百分点。9月份M2增速为9.19%，比8月份上升0.31个百分点。1-9月人民币贷款增加11.16万亿元。同比多增9980亿元（详见图2）。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

前三季度，全国固定资产投资458478亿元，同比增长7.5%。前三季度，中高端产业投资快速推进，传统产业改造提升步伐加快。

一是高技术产业投资快速增长。前三季度，高技术产业投资30716亿元，同比增长16.4%，增速比去年同期提高0.8个百分点；对全部投资增长的贡献率为13.6%，拉动投资增长1个百分点。其中，高技术制造业投资18952亿元，增长18.4%，增速比去年同期提高6.7个百分点，比全部制造业投资高14.2个百分点；对制造业投资增长的贡献率高达51.7%，拉动制造业投资增长2.2个百分点。

二是装备制造业投资增速加快。前三季度，装备制造业投资58648亿元，增长8.3%，增速比去年同期提高5个百分点；占全部制造业投资的比重为41.6%，比去年同期提高1.5个百分点。装备制造业中，电子设备制造业、仪器仪表制造业、汽车制造业投资均保持两位数增长，增速分别为25.3%、19.4%和10.2%。

三是技术改造升级引领工业投资增长。前三季度，工业技改投资74069亿元，同比增长12.8%，增速比全部工业投资高9.5个百分点；占全部工业投资的比重为43.7%，比去年同期提高3.7个百分点。其中，制造业技改投资65791亿元，增长12.1%，增速比全部制造业投资高7.9个百分点；占全部制造业投资的比重为46.7%，比去年同期提高3.3个百分点。

二、矿价持续回落

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年10月份国产铁精矿633.33元/吨，环比下跌40元/吨。2017年10月份国产焦炭1765元/吨，环比下跌427.5元/吨。据海关数据显示，2017年9月份进口矿均价70.29美元/吨，环比上涨6.38美元/吨。2017年10月份普氏62%铁矿石指数为60.9，环比下降9（详见图3）。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

目前铁矿石依然面临供应过剩的问题，从而压制铁矿石价格持续调整。2017年第三季度淡水河谷铁矿石总产量为9511万吨，环比增长3.59%。第三季度力拓铁矿石产量达到8500万吨，同比增长2%，环比增长6%。2018财年第一季度必和必拓铁矿石产量为5560万吨，同比下降3%。随着铁矿石市场持续调整，铁矿石市场再次进入寻找市场平衡点的过程，因此，预计四季度铁矿石价格将在60-80美元波动运行。

三、地产投资回升

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，1-9月，房地产开发企业房屋施工面积738065万平方米，同比增长3.1%，增速与1-8月份持平。其中，住宅施工面积505330万平方米，增长2.9%。房屋新开工面积131033万平方米，增长6.8%，增速回落0.8个百分点。其中，住宅新开工面积94113万平方米，增长11.1%。房屋竣工面积57694万平方米，增长1.0%，增速回落2.4个百分点。其中，住宅竣工面积41260万平方米，下降1.9%。

1-9月，商品房销售面积116006万平方米，同比增长10.3%，增速比1-8月份回落2.4个百分点。其中，住宅销售面积增长7.6%，办公楼销售面积增长32.7%，商业营业用房销售面积增长23.7%。商品房销售额91904亿元，增长14.6%，增速回落2.6个百分点。其中，住宅销售额增长11.4%，办公楼销售额增长25.2%，商业营业用房销售额增长31.8%（详见图4）。

图4 商品房新开工面积增速

2017年1-9月，全国房地产开发投资80644亿元，同比增长8.1%，增速比1-8月份提高0.2个百分点。其中，住宅投资55109亿元，增长10.4%，增速提高0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。随着房地产市场供给侧改革的逐渐深入，因地制宜、因城施策的调控效果正在逐步显现，重点城市共有产权住房、租售并举等政策的执行，棚户区改造等保障性住房的建设，对促进房地产开发市场的稳定发展具有重要的意义。总的来看，房地产过热的局面得到了一定程度的降温，未来房地产投资会缓中趋稳。

四、基建投资高位

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年前三季度，基础设施投资99652亿元，同比增长19.8%，增速比去年同期提高0.4个百分点；占全部投资的比重为21.7%，比去年同期提高2.2个百分点；对全部投资增长的贡献率为51.7%，拉动投资增长3.9个百分点。其中，道路运输业投资增长24.9%；公共设施管理业投资增长23.7%；水利管理业投资增长16.5%。其中，9月份国内基础设施投资增速15.72%，比8月份上升4.3个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为-1.92%、20.83%和19.66%，分别比8月份下降8.08、上升12.71、上升3.54个百分点（详见图5）。

公路建设投资不断加快。据交通运输部统计数据显示，2017年1-9月，交通固定资产投资完成2.25万亿元，同比增长14.4%，规模和增速均创近几年来新高。公路水路方面，完成固定资产投资1.65万亿元，同比增长19.7%，完成全年1.8万亿元投资目标的91.4%。其中，公路建设完成投资1.54万亿元，同比增长23.9%，高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资6274亿元、5508亿元和3593亿元，同比分别增长14.7%、21.8%和48.5%。水运建设完成投资882亿元，同比下降7.3%。

铁路建设投资稳定增长。据中国铁路总公司统计数据显示，2017年1-9月全国铁路固定资产投资完成5455.48亿元，同比增长0.6%；其中国家铁路固定资产投资完成5203.47亿元，同比增长0.4%。

图5 基础设施投资增速

五、制造行业趋弱

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年10月份制造业PMI指数51.6%，比上月下降0.8个百分点。生产指数为53.4%，比上月下降1.3个百分点。新订单指数为52.9%，比上月下降1.9个百分点。新出口订单指数为50.1%，比上月下降1.2个百分点。积压订单指数为45.6%，比上月下降1.8个百分点。产成品库存指数为46.1%，比上月上升1.9个百分点。采购量指数为53.2%，比上月下降0.6个百分点。进口指数为50.3%，比上月下降0.8个百分点。购进价格指数为63.4%，比上月下降5.0个百分点。出厂价格指数为55.2%，比上月下降4.2个百分点。原材料库存指数为48.6%，比上月下降0.3个百分点。供应商配送时间指数为48.7%，比上月下降0.6个百分点。生产经营活动预期指数为57.0%，比上月下降2.4个百分点。

从PMI来看，产成品库存指数上升，从业人员指数持平，其余11个指数均有所下降。其中，生产、新订单、新出口订单、积压订单、购进价格、出厂价格、企业生产经营活动预期指数降幅超过1个百分点；采购量、进口、原材料库存、供应商配送时间指数降幅在1个百分点内。继连续两个月回升后，10月份PMI指数出现回落。但仍然稳定在荣枯线以上，表明经济平稳增长特点更为明显。订单类指数均出现回落，预示出口增速可能有所降低，联系到近期投资增速回落，国内外市场需求趋稳。需求对价格上涨的拉动力度减弱。价格指数回落，既与需求变化呼应，也表明市场信号对企业生产的刺激力度减弱。综合生产、库存、采购量等指数的变化，可以认为经济升温苗头减退，平稳增长特点增强。

六、库存维持低位

10月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存继续下降，据中钢协统计数据显示，2017年10月中旬国内重点钢铁企业库存1280.15万吨，较9月中旬减少4.18万吨，下降0.33%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年10月末国内钢材社会库存850.18万吨，环比上升0.67%，同比上升3.70%；其中线材100.91万吨，环比上升1.20%，同比上升42.51%；螺纹355.83万吨，环比下降3.06%，同比上升6.15%；热轧184.62万吨，环比上升5.85%，同比下降3.70%；冷轧87.95万吨，环比上升5.93%，同比下降23.06%；中板99.19万吨，环比上升3.74%，同比上升12.41%。

综上所述，11月份国内钢市震荡趋强，经济稳中向好，结构不断优化，地产投资回升，基建投资高位，制造行业趋弱，成本不断下行，钢企利润大增，增产意愿不减，库存维持低位，市场需求减弱，限产真正来临，钢市震荡趋强。