铝

违法违规产能基本关停完毕，采暖季限产临近，电解铝产量受到抑制。但下游消费不佳、库存居高不下压制铝价，料铝价维持震荡，建议暂观望。

建议暂观望

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，受环保及原料制约，国内精锌产量增加缓慢，锌锭库存继续处于下滑态势。受锌锭库存依然维持低位支撑，预计锌价维持高位震荡走势。

观望

镍

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，镍矿发货量将逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍铁方面，山东临沂地区镍生铁厂采暖季限产50%，四季度镍铁供应将出现明显收缩，镍铁价格企稳回升。需求方面，印尼青山不锈钢流入有限，而电动汽车用镍需求长期向好。受镍铁厂限产政策提振，镍价料将维持震荡偏强走势，建议沪镍多单持有。

多单持有

黄金

英央行加息25基点，全球利率中枢抬升趋势较确定。近期全球风险偏好持续回升，风险资产上涨趋势明显，黄金震荡偏空，做多金银比。

黄金震荡偏空，做多金银比

钢铁

本周终端成交量有所回升，但库存环比降幅较上周有所收窄。受污染天气影响唐山环保升级，高炉开工率、产能利用率环比继续下滑，随着采暖季临近，长流程供应端仍有收缩预期，但限产执行情况仍有待观察；而短流程产能则缓慢释放，增加了螺纹供应压力。北方工地由于停工提前，需求大幅走弱，钢材的“北材南下”同样有提前迹象，对南方市场形成冲击，南北价差有所收窄。整体而言，采暖季限产将至、后市终端需求季节性回落，建材供需将继续双降，钢材缩量博弈仍在继续，须密切关注限产执行情况。钢材库存降幅不及预期下，预计钢价震荡趋弱。RB01，HC01不建议做多。限产背景下，热卷正套可逢价差收敛再度入场。

预计钢价震荡趋弱。RB01，HC01不建议做多

铁矿石

本周唐山地区烧结限产升级，烧结矿供应偏紧导致检修增多；港口疏港量同比下滑，本周港口矿价小幅下跌；多地钢厂继续上调废钢采购价格，替代效应减弱下矿石经济性有所体现。供应端，随着南半球进入夏季发运高峰，未来进口矿供应压力供应压力不减；国产矿近期由于安全检查生产受到影响，产量有所下滑，国产铁精粉价格持稳。整体来看，矿石基本面继续承压，铁精粉价格坚挺、铁水经济性仍存，铁矿石价格将随钢材价格震荡偏弱。操作上建议矿石01合约观望为主。

矿石01合约观望为主

焦炭

钢厂限产频繁，且采暖季来临停限产将愈发严格，高炉焦炭需求将进一步下滑；10月焦化限产频繁，产能利用率长期处于80%以下，焦炭产量下滑较为明显，11月环保政策将进一步收紧，焦炭产量或继续缩减。10月焦炭价格进入快速下跌通道，主流地区10月焦价累跌600元/吨，焦企成交转差，钢厂、焦化厂焦炭库存水平同步提升，焦炭供过于求格局凸显，目前焦企仅有微利，但随着成本支撑减弱，焦化行业整体仍有一定的利润空间，目前尚未见焦企主动限产的意愿。焦炭供需双弱，库存累积、盈利尚未大幅恶化，焦炭现货下跌趋势的拐点尚未出现，后市需密切关注焦企利润、库存及开工情况。短期空单回避，等待再次做空的机会，买5卖1可滚动持有。

短期空单回避，等待再次做空的机会，买5卖1可滚动持有

焦煤

随着十九大后煤矿生产的放开，供应将恢复，且进口焦煤数量继续上升，焦煤供应压力渐增；需求端，采暖季将至，“2+26城市”焦化行业将进一步停限产，焦煤需求将继续走弱。焦煤供大于求格局逐渐突显，预计现货价格将继续下跌。焦煤01维持反弹抛空思路。

焦煤01维持反弹抛空思路

动力煤

采暖季限产，工业用电有所走弱，全国气温适宜，民生用电季节性走弱，电厂日耗高位回落，电厂库存快速回升至接近历史同期水平；供应端，重要会议结束后，前期停产煤矿开始复产，供应紧张有所缓解，但煤矿库存依然维持低位；当前环渤海港口长协煤供应得到政策着力保障，库存维持高位，承压市场，现货价格出现松动；但基差维持高位。后市重点关注，日耗回升以及产量释放情况。当前市场多空交织。区间短线操作。

区间短线操作

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，不过短期合成胶价格开始回调，天胶现货暂无企稳，有色走强以及市场炒作关税政策带动天胶盘面走强，不过天胶基本面仍无上涨基础，进入11月大量仓单预计仍需价格的下跌进行解决，预计仓单大部分会被套盘面，鉴于整体盘面偏强短期不做多

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

美豆收割进度快速推进，收割压力施压市场。之后焦点转向美豆出口及南美播种情况，南美播种进度整体偏慢，天气忧虑也为市场提供支撑。美豆今年出口落后去年同期，雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口，或挤占美豆市场份额，但南美播种推迟或令美豆出口时期延长。另外，市场预期USDA将在11月报告中继续下调美豆单产，注意关注报告调整方向及市场反应。国内方面，豆粕库存继续下降，区域性供应偏紧支撑豆粕价格。但后期11、12月随大豆到港增加，豆粕供应压力或将重现。

国内粕类短期预计维持窄幅震荡，关注本周USDA供需报告及南美天气情况

豆油/棕榈油/菜油

马棕产量恢复依旧偏慢。现在的问题在于，这仅是一个中短期现象，还是会成为常态，18年产量会不会大增？同时，前9个月总产量如此之低，减产季产量下降幅度或有限。目前库存已经攀升到200万吨上方，对于产地而言，压力不大，所以后期很难给出中国进口利润。目前国内棕榈油港口库存约为47万吨，11月后期买船较少，后期库存或仍小幅下降。国内豆油库存接近160万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期下跌已基本消化，故下跌空间有限，但也缺乏大幅上涨的基础。

预计油脂维持区间震荡走势，前期盈利多单可暂离场观望。

玉米/玉米淀粉

进入11月，玉米将迎来上量高峰，临储玉米拍卖结束，但仍有大量将在11月出库。新玉米上量叠加陈玉米出库，市场季节性供应压力持续增加，施压玉米市场。目前玉米市场整体供需格局仍宽松，但是产量在减少，同时深加工产能需求大幅扩张，预期期末库存趋降，玉米整体存量在减少。整体来看，短期供应压力施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡，下方关注1600~1650元/吨支撑，上方关注1750~1800元/吨压力；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。

玉米维持区间震荡思路

白糖

接近年度末，食糖需求转弱，近期现货价格平稳，白糖翘尾行情概率偏低，但时间上仍有炒作空间，由于广西多数糖厂将推迟开榨，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力减弱。全国糖厂集中开榨在12月，目前开榨的主要为甜菜糖。关注四季度的抛储政策。从长期看，在增产周期下，食糖将进入熊市。从近期看，预计郑糖或震荡上行，震荡区间6400-6500元/吨。建议短线操作为主。

建议短线操作为主

棉花、棉纱

新棉采摘进度快于去年同期，进入集中上市期，目前供应稳定有保障，但下游纺企暂未完全接受新棉价格，观望意愿更为强烈，对近月压力较大。随着时间推移下游旺季支撑将转淡，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润或下降。在时间点上存在天气以及运力炒作的可能，关注后续是否有轮入政策。目前郑棉基差维持高位，郑棉继续下跌空间有限，但受到新棉集中上市的压力暂无上涨动能，郑棉仍将震荡为主，下方支撑暂看15000元/吨，上方压力60日均线，建议投资者区间短线操作为主。

郑棉仍将震荡为主，下方支撑暂看15000元/吨，上方压力60日均线，建议投资者区间短线操作为主

PTA

在消费旺季下聚酯高开工将保持对PTA的高求，同时装置检修偏多，PTA社会库存维持低位，将对现货形成支撑；另一方面华彬石化已于10月31日投产，桐昆石化和翔鹭石化也将于11月中旬投产，预期供应增量偏大，将对加工费形成压制，预计加工费600~800区间震荡，建议TA805短线操作为主

TA805短线操作为主

沥青

沥青11月将面临供需双减格局，一方面气温下降将使北方逐步停工，需求主要在于南方尤其是西南等地，但由于环保因素导致施工原料涨价，工程预算不足导致施工趋缓，社会库存普遍较高，需求端提升有限，另一方面油价上涨提升焦化效益，炼厂或在利润驱动下转产焦化，将对沥青供应减量，同时油价上涨提升成本支撑，制约下跌空间。整体来看，上旬在仍有需求支撑下走势偏震荡，建议短线为主。

沥青短线为主

LLDPE、PP

供需来看，LPP矛盾不突出。从价格驱动上来看，石化及煤化工库存快速下降，价格驱动向上；从绝对价格水平来看，L理论盘面进口利润已打开，趋于价格中位偏高水平，上方空间相对有限。操作上建议，L短多为主，止盈位置可参考日内基差，基差走弱（可参考-300一线）短线可离场，暂不建议做空。PP短多为主，止盈位9300-9400。后市关注重点为库存、非标品价格传导及进口利润情况。

L短多为主，止盈位置可参考日内基差，PP短多为主，止盈位9300-9400

玻璃

国庆长假期间玻璃现货市场纯碱价格继续上涨。河北省玻璃生产企业限产和违规项目停产整顿。采暖季玻璃企业限产的事情还未落定，短期政策事件较多，谨慎者先观望

谨慎者观望

甲醇

市场对陕西限产的炒作有减弱趋势，加之内地部分工厂有一定的库压，本周价格有所下滑，因此甲醇继续走高的动能有所不足。不过，考虑到目前港口库存压力有限，以及原油价格较为坚挺，短期甲醇仍将获得一定的支撑。因此操作上建议暂观望，不建议追多。

建议暂观望，不建议追多

股指

IPO过会率创新低减小供给端压力，多因素共同作用提振市场风险偏好，期指IH多单谨慎持有。

IH多单谨慎持有

国债

基本面虽未发生根本性变化，但市场情绪多有反复，大行对债券态度较谨慎，配置意愿不强，债券调整仍未结束。仅供参考

调整仍未结束