1、现货情况：期铜大跌，持货商保持抛货节奏，下游继续看跌铜价，仍谨慎入市，贸易投机商希望大贴水收货，市场略显拉锯，今日压价空间有限，供大于求特征未变；华南华东两地铝持货商情绪明显转变，出货力度均较猛，广东当地下游及中间商均较为观望，接货意愿较低，整体市场成交不佳；锌价走低，市场报价维持坚挺，炼厂正常出货，贸易商出货较积极，成交转暖，下游逢低采购，拿货意愿明显改善，市场成交货量较昨日增加。

2、升贴水与基差：国内升贴水方面，锌现货升水，铜铝贴水。LME 锌升水不变。基差方面，铜铅镍基差走强。

3、库存：LME 库存方面，铝库存增加，其他基本金属库存均下降。国内库存方面，上周除镍库存小幅下降外，其他品种库存均上升，其中铜铝锌库存增量较大。

4、小结

(1) 铜：中长期看，铜矿供应逐渐收紧，利多后市铜价。短期来看，国内 9 月精炼铜产量大增，冶炼厂检修结束，加紧生产，供需缺口逐步收窄，废铜进口消息基本被市场消化。预计短期沪铜回调整理。

(2) 铝：受高库存及吕梁地区氧化铝限产不确定性影响，铝价近期走低，但电解铝成本支撑仍在，下跌空间不大。随着采暖季临近，关注国内电解铝社会库存去化情况。

(3) 锌：矿山受环保、安全检查等影响，锌精矿产量增加有限，而下游炼厂追赶年度生产任务以及冬季原料储备，对锌精矿需求增加。锌库存大增，供应偏紧局面略有缓解，国内外锌现货维持升水。预计短期短期回调，中期依然看涨。

(4) 镍：印尼增加 400 万吨镍矿出口配额对后市有一定利空。行业均预期电动汽车业将带动镍需求增加，硫化矿资源紧俏以及山东地区镍生铁企业采暖季限产，在限产及预期需求强劲带动下，镍价后市仍有望继续走强。