“横看成岭侧成峰，远近高低各不同。不识庐山真面目，只缘身在此山中。”股市总是那么让人着迷，但又是那么难以捉摸。面对K线的重峦叠嶂，引用这首诗来表达投资者的感受，似乎比较贴切。

图一上证指数日K线图

的确，“难识股市真面目，只缘身在市场中”。从图一的上证指数走势来看，自2016年初的2638点开始，一山更比一山高，翻过了一山又一山，现在的海拔比最低点已经上升了约30%，我们到底身在何处？后面还会有更高的山峰吗？为了回答这个问题，我们也许需要有一个参照体系，并站在局外人的角度，远观整个市场的形态结构。

不妨先来看以下两幅走势图（图二）。

图二中美股指走势对比图

显而易见，这两幅图非常相似，但事实上，两者却毫不相干。左图是1929~1932年美国大萧条时期的道琼斯工业指数，从最高381点跌到42点。右图是2007年10月~2009年初，中国股市上证指数从6124点跌到最低1664点的情形。也就是这两幅图在空间上相隔太平洋，时间上相差80年！这充分说明，投机市场的中短期走势可能会出现惊人的相似。

众所周知，艾略特先生天才地总结美国股市长期历史运行规律，创立了波浪理论，其理论核心就是完整的市场循环浪形图（图三左）。而中国股市之前的运行比较符合波浪理论的原理和规则（图三右）。

图三上证指数与标准波浪循环对比

事实上，中国股市自成立以后近25年的上证指数走势（图四右），与美国道琼斯指数上个世纪上半叶约50年的长期走势（图四左），在基本形态结构上也十分相似。

图四中美股市长期走势对比

中国股市用25年的时间完成了美国股市过去50年才完成的结构，是否可以认为，中国股市成熟的速度要比上个世纪的美国股市快一倍呢？应用关于后发优势的经济学理论，这也是能够理解的。

那么，从市场成熟度的视角来看，A股相对美股来说会处于哪个历史阶段呢？

图五  A股相对美股的可能位置

第一种对比（图五）是认为A股目前类似于美股50年代初，道琼斯指数从上个世纪50年代的300点以下，涨到90年代的3000点以上，用40年时间增长了10余倍；第二种类比是A股当前处于美股70年代末，之后道琼斯指数从700点左右，上涨到现在的23000点以上，同样是用了40年左右的时间，却增长了30余倍！相对来说，以中国目前总量平稳、结构优化的经济状况，更接近于第二种。

无论对应哪一种情形，中国A股是否可能用一半的时间，也就是20年左右，完成至10倍以上的增长呢？笔者认为完全有可能！在2025年，中国预期将超越美国，成为世界第一大经济体，应该也必须具备与之相符合的资本市场。时代不同了，发展是硬道理！在此过程中，虽然短期波动不可避免，但事后看，这些波动也许都只是小小的涟漪（参考图六）。长期牛市中，最怕的不是套牢，而是踏空。

图六美国道琼斯指数历史走势

市场观点见仁见智，如果从纷繁复杂的基本面角度进行分析，那真是永远都讲解不完，关键是与技术面分析得出的结论将是一致的。

巴菲特曾经说过：“我从1942年开始投资股票，75年过去了，我依然无法预测第二天的股市涨跌，这也不是我所关注的。我关注的是美国经济是否健康？1942年以来，答案都是肯定的。人们应该长期坚持买买买，30~40年后，就会变得很富有了。”

总而言之，今后若干年的股市中，最重要的一句话也许就是：拒绝恐高症，将结构性牛市进行到底！

云飞扬老师11月25日在杭州有一个现场课程，感兴趣的可点击链接查看：波浪理论培训。