铝

违法违规产能基本关停完毕，采暖季限产临近，电解铝产量受到抑制。但下游消费不佳、库存居高不下压制铝价，料铝价维持震荡，建议暂观望。

建议暂观望

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，受环保及原料制约，国内精锌产量增加缓慢，锌锭库存继续处于下滑态势。受锌锭库存依然维持低位支撑，预计锌价维持高位震荡走势。

观望

镍

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，镍矿发货量将逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍铁方面，山东临沂地区镍生铁厂采暖季限产50%，四季度镍铁供应将出现明显收缩，镍铁价格企稳回升。需求方面，下游不锈钢需求表现疲弱。受下游需求不振影响，建议沪镍多单逢高减持

多单逢高减持

黄金

英央行加息25基点，全球利率中枢抬升趋势较确定。近期全球风险偏好持续回升，风险资产上涨趋势明显，黄金震荡偏空，做多金银比。

黄金震荡偏空，做多金银比

钢铁

地产政策持续收紧，人民币贷款增速持续走低，地产投资拐点对商品需求影响的拐点或已出现；基建投资受财政支持力度的减弱而走弱；制造业投资难有反弹；季节性需求下滑叠加环保影响下的需求收缩导致市场对钢材价格预期悲观，从供应端来看，采暖季环保限产将全面展开，需要持续关注其对钢材供需的影响。钢材市场将延续供需双弱格局，关注本月螺纹、热卷贴水修复行情。

螺纹、热卷暂观望

铁矿石

10月澳洲、巴西矿山铁矿石发货量保持在较高水平，到港压力不减，港口库存渐增；内矿方面，由于环保、安全减产、矿价下跌等因素，10月内矿开工持续下滑，11月产量或有回升。10月份由于钢厂高炉检修频繁，且部分地区钢厂提前限产，导致铁矿石需求有所回落，港口疏港量高位下滑；11月份采暖季将至，钢厂停限产将进一步加剧。供应充裕，需求弱势，铁矿石基本面继续承压。铁矿石01合约低位震荡，不建议做多。跨期方面，买远抛近可滚动持有。

铁矿石01合约低位震荡，不建议做多。跨期方面，买远抛近可滚动持有

焦炭

钢厂限产频繁，且采暖季来临停限产将愈发严格，高炉焦炭需求将进一步下滑；10月焦化限产频繁，产能利用率长期处于80%以下，焦炭产量下滑较为明显，11月环保政策将进一步收紧，焦炭产量或继续缩减。10月焦炭价格进入快速下跌通道，主流地区10月焦价累跌600元/吨，焦企成交转差，钢厂、焦化厂焦炭库存水平同步提升，焦炭供过于求格局凸显，目前焦企仅有微利，但随着成本支撑减弱，焦化行业整体仍有一定的利润空间，目前尚未见焦企主动限产的意愿。焦炭供需双弱，库存累积、盈利尚未大幅恶化，焦炭现货下跌趋势的拐点尚未出现，后市需密切关注焦企利润、库存及开工情况。短期空单回避，等待再次做空的机会，买5卖1可滚动持有。

01合约升水仓单，1850以上可试空，1900止损，目标位1700

焦煤

随着十九大后煤矿生产的放开，供应将恢复，且进口焦煤数量继续上升，焦煤供应压力渐增；需求端，采暖季将至，“2+26城市”焦化行业将进一步停限产，焦煤需求将继续走弱。焦煤供大于求格局逐渐突显，预计现货价格将继续下跌。焦煤01维持反弹抛空思路。

焦煤01维持反弹抛空思路

动力煤

采暖季限产，工业用电有所走弱，全国气温适宜，民生用电季节性走弱，电厂日耗高位回落，电厂库存快速回升至接近历史同期水平；供应端，重要会议结束后，前期停产煤矿开始复产，供应紧张有所缓解，但煤矿库存依然维持低位；当前环渤海港口长协煤供应得到政策着力保障，库存维持高位，承压市场，现货价格出现松动；但基差维持高位。后市重点关注，日耗回升以及产量释放情况。当前市场多空交织。区间短线操作。

区间短线操作

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，不过短期合成胶价格开始回调，天胶现货暂无企稳，有色走强以及市场炒作关税政策带动天胶盘面走强，不过天胶基本面仍无上涨基础，进入11月大量仓单预计仍需价格的下跌进行解决，预计仓单大部分会被套盘面，鉴于整体盘面偏强短期不做多

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA11月供需报告意外维持美豆单产预估不变，此前市场预期将有所下调；美豆产量预估有所下调，导致年末库存预估有所下调，但下调幅度均不及市场预期。中国进口预估上调，全球库存预估超预期上调。整体来看，报告数据略偏空，对市场影响有限。美豆收割基本结束，之后市场主要关注出口需求及南美播种情况。南美播种进度整体偏慢，天气忧虑也为市场提供支撑。美豆今年出口落后去年同期，雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口，或挤占美豆市场份额，但南美播种推迟或令美豆出口时期延长。国内方面，豆粕库存继续下降，区域性供应偏紧及环保担忧支撑豆粕价格。但后期随大豆到港增加，豆粕供应压力或将重现。

美豆、国内粕类预计仍将维持震荡格局

豆油/棕榈油/菜油

油脂方面，三大油脂窄幅震荡寻找指引。马棕10月产量超预期增加，但由于国内消费旺盛，库存增幅低于预期。随着减产季到来，供给端边际压力递减，预计库存小幅增加后进入去库存之旅。国内方面，豆油库存维持高位，基差走弱，对绝对价格影响较小。13年30万吨临储菜油将拍卖，而14年菜油将定向销售，供应增加，但压力有限。

油脂下跌后仍可逢低买入。

玉米/玉米淀粉

进入11月，玉米将迎来上量高峰，临储玉米拍卖结束，但仍有大量将在11月出库。新玉米上量叠加陈玉米出库，市场季节性供应压力持续增加，施压玉米市场。目前玉米市场整体供需格局仍宽松，但是产量在减少，同时深加工产能需求大幅扩张，预期期末库存趋降，玉米整体存量在减少。整体来看，短期供应压力施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡，下方关注1600~1650元/吨支撑，上方关注1750~1800元/吨压力；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。

玉米维持区间震荡思路

白糖

昨日北方糖及加工糖调价明显，陈糖价格较为平稳，但广西多数糖厂将推迟开榨，时间上仍有炒作空间。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力相对减弱，是郑糖重要的利多因素，预计新糖大量上市前，郑糖将震荡偏强。关注四季度是否有抛储政策。目前基差开始贴水，若现货持续疲软，郑糖上冲6500元/吨后或反复，建议日内短线操作。

建议日内短线操作

棉花、棉纱

目前新棉供应稳定有保障，但在时间点上存在天气以及运力炒作的可能。下游纺企暂未完全接受新棉价格，对近月压力较大。随着时间推移下游旺季支撑将转淡，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润或下降。本年度轮入暂不启动，明年抛储将继续进行，预计明年抛储后，库存将降至250万吨上下。目前郑棉基差维持高位，郑棉继续下跌空间有限，但受到新棉集中上市的压力暂无上涨动能，郑棉仍将震荡为主，下方支撑暂看15000元/吨，上方压力60日均线，建议投资者区间短线操作为主。

郑棉仍将震荡为主，下方支撑暂看15000元/吨，上方压力60日均线，建议投资者区间短线操作为主

PTA

在消费旺季下聚酯高开工将保持对PTA的高求，同时装置检修偏多，PTA社会库存维持低位，将对现货形成支撑；另一方面华彬石化已于10月31日投产，桐昆石化和翔鹭石化也将于11月中旬投产，预期供应增量偏大，将对加工费形成压制，预计加工费600~800区间震荡，建议TA805短线操作为主

TA805短线操作为主

沥青

沥青11月将面临供需双减格局，一方面气温下降将使北方逐步停工，需求主要在于南方尤其是西南等地，但由于环保因素导致施工原料涨价，工程预算不足导致施工趋缓，社会库存普遍较高，需求端提升有限，另一方面油价上涨提升焦化效益，炼厂或在利润驱动下转产焦化，将对沥青供应减量，同时油价上涨提升成本支撑，制约下跌空间。整体来看，上旬在仍有需求支撑下走势偏震荡，建议短线为主。

沥青短线为主

LLDPE、PP

近期市场关注点为西北地区煤化工限产，虽暂无上游企业停产情况，但盘面炒作氛围较浓，现货端，盘面上涨后现货跟涨吃力，现货成交有所转淡，盘面来看，L1801、PP1801均位于关键点位，LPP暂观望。

L1801、PP1801均位于关键点位，LPP暂观望

玻璃

国庆长假期间玻璃现货市场纯碱价格继续上涨。河北省玻璃生产企业限产和违规项目停产整顿。采暖季玻璃企业限产的事情还未落定，短期政策事件较多，谨慎者先观望

谨慎者观望

甲醇

市场对陕西限产的炒作有减弱趋势，加之内地部分工厂有一定的库压，本周价格有所下滑，因此甲醇继续走高的动能有所不足。不过，考虑到目前港口库存压力有限，以及原油价格较为坚挺，短期甲醇仍将获得一定的支撑。因此操作上建议暂观望，不建议追多。

建议暂观望，不建议追多

股指

加大金融领域对外开放提振市场风险偏好，但市场分化预期犹存，期指IH多单持有。

期指IH多单持有

国债

警惕通胀预期升温，关注下周经济数据公布，期债观望。仅供参考

期债观望