铝

违法违规产能基本关停完毕，采暖季限产临近，电解铝产量受到抑制。但下游消费不佳、库存居高不下压制铝价，料铝价维持震荡，建议暂观望。

建议暂观望

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，受环保及原料制约，国内精锌产量增加缓慢，锌锭库存继续处于下滑态势。受锌锭库存依然维持低位支撑，预计锌价维持高位震荡走势。

观望

镍

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，镍矿发货量将逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍铁方面，山东临沂地区镍生铁厂采暖季限产50%，四季度镍铁供应将出现明显收缩，镍铁价格企稳回升。需求方面，下游不锈钢需求表现疲弱。受下游需求不振影响，建议沪镍多单逢高减持

多单逢高减持

黄金

英央行加息25基点，全球利率中枢抬升趋势较确定。近期全球风险偏好持续回升，风险资产上涨趋势明显，黄金震荡偏空，做多金银比。

黄金震荡偏空，做多金银比

钢铁

近期北方工地复工赶工期，需求有所恢复，本周终端成交量活跃且环比有升，螺纹库存加速去化，热卷库存降幅较小。高炉开工率、产能利用率环比降幅趋缓，随着采暖季临近，长流程供应端仍有收缩预期，但限产执行情况仍有待观察。整体而言，采暖季限产将至、后市终端需求季节性回落，钢材供需将继续双降，但近期供应端限产消息频繁，而需求端下降较为缓慢，钢材供需紧平衡，短期现货情绪带动下，RB01，HC01可短多。

RB01，HC01可短多

铁矿石

本周山西因环保督查影响高炉停产较多，但下周已有复产计划；港口疏港量环比下滑，本周港口矿价小幅下跌。供应端，前期压港船只陆续卸货，港口库存小幅增加；国产矿近期由于安全检查生产受到影响，产量有所下滑，国产铁精粉价格持稳。整体来看，矿石基本面继续承压，铁矿石价格震荡偏弱运行，但同时受到钢材价格的影响。操作上建议矿石01合约以震荡思路对待。

矿石01合约以震荡思路对待

焦炭

焦企整体出货情况并未明显改善，但华东、华北限产继续加剧，焦炉产能利用率降至低位，焦企厂内焦炭库存回升速度放缓。下游部分库存较高的钢厂仍在打压焦炭价格，钢厂厂内库存水平有所下滑；焦煤价格存下调的压力，成本端支撑减弱。焦企亏损下，焦企将有主动减产，焦炭矛盾趋缓。焦炭01空单逢低离场。

焦炭01空单逢低离场

焦煤

焦企利润回落，且环保限产依旧严格，焦煤需求弱势。港口方面，进口焦煤成交较少，下游仍以观望为主。焦煤供大于求格局逐渐突显，焦煤市场偏弱运行。近期由于煤矿事故多发，为保年底生产安全，焦煤供应或受限，关注安全检查的影响。多空交织，JM01观望，激进者继续做空。

JM01观望，激进者继续做空

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电走低，全国气温适宜，民生用电季节性低位，电厂日耗高位大幅回落，电厂库存快速回升至历史同期水平；供应端，重要会议结束后，前期停产煤矿开始复产，供应紧张缓解，但煤矿库存开始累积；当前环渤海港口长协煤供应得到政策着力保障，库存维持高位，承压市场，现货价格出现松动；现货走弱，期价反弹，基差已明显缩小，反弹抛空。

反弹抛空

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，不过短期合成胶价格开始回调，天胶现货暂无企稳，有色走强以及市场炒作关税政策带动天胶盘面走强，不过天胶基本面仍无上涨基础，进入11月大量仓单预计仍需价格的下跌进行解决，预计仓单大部分会被套盘面，鉴于整体盘面偏强短期不做多

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA11月供需报告数据略偏空，但对市场影响有限。美豆收割基本结束，之后市场主要关注出口需求及南美播种情况。南美播种进度整体偏慢，天气忧虑也为市场提供支撑。美豆今年出口落后去年同期，雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口，或挤占美豆市场份额，但南美播种推迟或令美豆出口时期延长。国内方面，豆粕库存继续下降，区域性供应偏紧及环保担忧支撑价格。但后期随大豆到港增加，豆粕供应压力或将重现，注意关注转基因证书发放推迟对大豆到港影响。

美豆、国内粕类预计仍将维持震荡格局

豆油/棕榈油/菜油

马棕产量恢复依旧偏慢。现在的问题在于，这仅是一个中短期现象，还是会成为常态，18年产量会不会大增？同时，前9个月总产量如此之低，减产季产量下降幅度或有限。目前库存已经攀升到200万吨上方，对于产地而言，压力不大，所以后期很难给出中国进口利润。目前国内棕榈油港口库存约为47万吨，11月后期买船较少，后期库存或仍小幅下降。国内豆油库存接近160万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期下跌已基本消化，故下跌空间有限，但也缺乏大幅上涨的基础。

预计油脂维持区间震荡走势，前期盈利多单可暂离场观望。

玉米/玉米淀粉

新玉米上量，短期供应压力施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡，下方关注1600~1650元/吨支撑，上方关注1750~1800元/吨压力；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。淀粉方面，近几周淀粉开工率持续回升，但库存一直维持低位，显示需求较好。主要由于季节性旺季，双十一备货行情支撑下游需求。另外，部分地区物流紧张，且市场担忧环保从严将使供应下降，令近期淀粉市场货源紧张。短期来看市场货源紧张状态不易打破，将支撑淀粉偏强运行，但新玉米上量节奏加快，供应压力将限制淀粉上方空间。注意跟踪开工率受环保影响情况，以及库存回升情况，另外关注深加工补贴政策。

玉米预计维持区间震荡，淀粉短期受需求支撑偏强运行

白糖

目前陈糖价格较为平稳，但广西多数糖厂将推迟开榨，时间上仍有炒作空间。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力相对减弱，是郑糖重要的利多因素，预计新糖大量上市前，郑糖将震荡偏强。关注四季度是否有抛储政策。目前现货开始贴水期货，若现货持续疲软，郑糖上冲 6500 元/吨后或反复，建议日内短线操作。

建议日内短线操作

棉花、棉纱

目前新棉供应稳定有保障，但在时间点上存在天气以及运力炒作的可能。下游纺企暂未完全接受新棉价格，对近月压力较大。随着时间推移下游旺季支撑将转淡，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润或下降。本年度轮入暂不启动，明年抛储将继续进行，预计明年抛储后，库存将降至250万吨上下。目前郑棉基差维持高位，郑棉继续下跌空间有限，但受到新棉集中上市的压力暂无上涨动能，郑棉仍将震荡为主，下方支撑暂看15000元/吨，上方压力60日均线，建议投资者区间短线操作为主。买CF801卖CY801可滚动持有。

建议投资者区间短线操作为主。买CF801卖CY801可滚动持有

PTA

供需来看，四季度内销旺盛，预计需求仍能延续，且短期装置检修偏多，PTA社会库存偏低依然对价格有支撑；油价偏强波动将抬升成本端，建议TA80多单继续持有，关注库存变动节奏

TA80多单继续持有，关注库存变动节奏

沥青

需求看，天气转冷，沥青需求逐步面临下滑，虽炼厂库存不高，但社会库存压力相对较大，对价格形成压制；供应端，油价偏强带动焦化效益上升，炼厂在利润驱动下将转产焦化，分流沥青资源，同时油价上涨推升沥青成本，带动现货价格上移。整体来看，供需矛盾不明显，后续将延续震荡，建议BU1806短线为主。

BU1806短线为主

LLDPE、PP

在低库存、进口利润打开、现货跟涨吃力的基本面下，短期面临回落，但库存低位对价格有所支撑，可待回调后再次买入。具体点位来看，L1801买入点位9500-9600，PP1801买入点位8700-8800。

可待回调后再次买入。L1801买入点位9500-9600，PP1801买入点位8700-8800

玻璃

国庆长假期间玻璃现货市场纯碱价格继续上涨。河北省玻璃生产企业限产和违规项目停产整顿。采暖季玻璃企业限产的事情还未落定，短期政策事件较多，谨慎者先观望

谨慎者观望

甲醇

内地市场在烯烃采购，陕西限产以及焦炉气限产等炒作因素作用下，短期维持坚挺。而港口市场来看，甲醇库存连续两周上升，对甲醇支撑有所减弱。不过伊朗发生地震，或对甲醇后期进口有负面影响，对甲醇市场有一定的支撑。因此操作上建议暂不做空。

建议暂不做空

股指

央媒头版头条称上海自贸港贸易限制将大幅松绑提振风险偏好，关注市场分化预期，IH多单持有。仅供参考

期指IH多单持有

国债

经济短期难以显著走弱，通胀预期有所升温，债市调整未结束。仅供参考

债市调整未结束