七禾网5、您以前是做外汇期货为主的，为什么后来重心放在国内期货上？

张希海：外汇期货和国内商品期货比起来有以下三点不足，1、外汇国内成交速度不占优势，交易行情剧烈时滑点无法控制。2、外汇出入金手续繁琐，资金额受限制。3、外汇是24小时交易，交易时间长，成交量最大的美洲盘正好是国内的晚上9点以后，经常熬夜看盘，身体吃不消。国内期货这几年也出了不少品种的夜盘，不少专家学者建议取消国内的期货夜盘。有的品种开夜盘有必要，有的品种根本就没有必要开夜盘，国外没有的品种或者交易量比较小的品种建议把夜盘取消。因为夜盘影响期货人的生活质量，上午看盘、下午看盘、晚上8点多还要回家看盘，感觉做期货的人根本没有业余生活，比较枯燥无味，长此以往，睡眠质量肯定会受到影响，我的睡眠现在就很不好，应该是以前长期熬夜看盘留下的病根。

七禾网6、您做内盘期货用的是程序化交易模式，当时做外汇期货用的是程序化还是人工模式？您觉得内盘和外盘交易最大的差别是什么？哪个市场更容易盈利？哪个市场风险更大？

张希海：我当时做外汇是主观交易，2013年才开始程序化交易。主观交易种种弊端我就不说了，想必大家都知道。内外盘最大的差距就是国内信息获取渠道相对闭塞，对我们很不利，盈利情况也是国内期货比较好，国内的期货市场起步比较晚，看看国外市场的今天，很可能就是我们的明天的样子。对于风险来说，我觉得做金融只要是加杠杆风险都是很大的。普通传统生意上面也是如此，风险不要超过自己的能力承受范围，亏损永远不要超过自有资金30%，借贷做生意不值得提倡。做期货亏损的往往是自己投入的保证金，借贷做生意一旦亏损还要欠银行和身边的朋友们一大笔钱，控制不好比期货风险还要高。

七禾网7、程序化交易者，不盈利或亏损的也大有人在，您觉得为什么做程序化交易也不容易赚钱？

张希海：期货程序化在国外已经有30多年历史了，随着国内期货市场的成熟和发展，各大基金公司和金融大鳄的程序化交易比重现在已达到了60%以上，手动交易占比越来越低。最近几年海归派、高学历、数学专业人才的加入，使得程序化交易市场越来越残酷，如果不付出艰辛努力，几年可能一套稳定盈利的交易策略都写不出来。全国有几十万人在研究期货程序化策略，都在几幅K线图里面发现所能出现的任何一个获利机会，形成程序化交易系统。程序化交易重点是如何将合适的策略在合适的时间放在合适的市场。一串一串代码地写，一个一个策略地研究，加减各种过滤条件，不断地优化改良，很多时候辛苦几个月发现终点又回到了起点，还得从头来过，往前走每一步都是一条未知的路。

七禾网8、能做好程序化交易，并且实现长期盈利的关键是什么？

张希海：商品期货程序化刚开始是研究策略，后来是研究组合，再后来就是风险控制、策略管理了。我觉得长期稳定赢利的关键是风险控制。马科维茨的资产组合理论---只能用不相关的产品来平滑收益曲线。风险控制里面最主要的是分散投资，多策略、多品种、多周期分散化投资是对于无法预知未来行情的一种保护，因为我不知道我的程序化策略何时能够盈利、何时亏损，对于未来的行情，我也是不知道的，在杠杆作用下资金的抗风险能力抵不过期货市场的未知性，为了减少风险获取稳定盈利，越来越多的机构投资者、职业交易员会选择多策略、多品种、多周期的资金配置。程序化统计盈利的基础是完全依据对历史数据的统计分析，历史数据代表的是过去，能不能够预测未来？过去所发生的，在未来并不一定会发生，所以我要找到一个组合，多策略、多品种、多周期的组合，因为期货走势大部分的时间是震荡，组合程序化策略在震荡中产生亏损时盈亏可以相互抵消。当期货行情产生共振时，资金将爆发式增长来达到盈利的目的，俩月不赚钱，赚钱吃俩月，一个组合并不是看你在行情好的时候能够赚多少钱，而是在行情不好、持续亏损的时候，你能否坚持得下来。

七禾网9、2014年-2015年您的股指期货程序化策略收益良好，当时用的是哪些类型的策略？这些策略现在还能用吗？

张希海：做股指期货我们用的是日内短线，前几天还测试了，现在能用，还有一定的获利空间，不过因为成交量太小了，没有多少对手盘，滑点也会超过我们的心理预期，不敢贸然进入，等到交易手数和持仓量达到10万手以上，我们还可以配置10%-20%的资金到股指期货程序化中去，做一下分散投资。

七禾网10、目前的股指期货适合什么策略？您还在做股指的程序化交易吗？

张希海：我觉得应该是稍微偏长一点的策略，现在没有做，等待中金所进一步放开限制之后吧。

七禾网11、您现在商品期货的程序化交易参与15个品种，请问这15个品种是怎么选出来的？具体有何标准？以后交易的品种会不会变化？

张希海：我们选择商品要看交易量、持仓量、相对活跃排名靠前的品种，商品期货程序化品种排列，按照我来看依次是：钢铁、煤炭类、有色、化工、农产品，农产品排在最后，也最不好做，程序化交易一般不建议做农产品。七禾网上次采访海归女神陆丽娜，她说过的那一句话挺经典，就是品种的策略普适性和策略的品种普适性。这些品种一般不会改变，除非交易量和持仓量大幅下滑，变成死合约了，我们才有可能用其它商品替换。

七禾网12、您的商品程序化以30分钟、60分钟周期为主，请问为什么主要选择这两个周期？有没有尝试过日线级别，或者1分钟、5分钟级别？

张希海：国内商品期货程序化最主流的交易周期就是30分钟，60分钟，我们也不例外。时间周期太短的，震荡受不了，过短周期的策略表现一般不太稳定，可能在某个时期非常好用，在某个时期又大幅亏损，如果为了资金曲线，可以在组合当中少量采用。日线级别的周期我们也有策略运行，每年的开仓手数5—10次，有时候几个月一单，新手一般受不了，这些周期我们都搭配起来用。商品期货程序化主要的盈利来源还是中长期趋势策略。最好的经验、最好的方法都是用钱赔出来的，没有真刀真枪实战，是不知道前面的路有多少荆棘坎坷的。

七禾网13、您的商品程序化有30个策略组成，这30个策略分为哪几类？各自的共振或互补关系如何？为什么选择这么多策略的组合？

张希海：我们的策略库里面有100多个策略，选出来运用了30多个，有趋势、震荡、对冲3大类，基于指标、数学公式、均线、突破等原理。有对趋势敏感的，有对趋势不敏感的，有短线思路的，有长线思路的，组合就是要取长补短，商品期货80%的时间是震荡，20%才是趋势，盈利往往出在这20%的趋势行情里面。如何能在震荡中减少亏损，留着子弹等待趋势的到来，还是那句话，一个组合不是看在行情好的时候赚多少钱，而是看在行情不好的时候能否坚持下来，再好的策略都会在特定的市场环境中出现不适应。没有最好的策略，只有最好的组合，选择多策略、多品种、多周期的组合能把风险降到最低，让盈利奔跑。

七禾网14、这30个策略，在入场开仓时主要依据是什么？

张希海：主要用的是形态识别，指标识别，还考虑了量的变化、幅度的变化等等，这些因素都考虑在里面了，入场的时候，每个策略的入场规则是不一样的，开仓点位比较分散。

七禾网15、每个策略、每个品种的资金是如何配置的？整个账户一般情况下仓位多大？最大仓位会达到多少？

张希海：我们简单划分成为钢铁、黑色、有色、化工四大系列，每个系列分配10%的资金，把10%的资金又分配在相应的策略上面，一般情况下账户仓位20%，行情趋势比较明朗时，最大仓位可以达到40%。

七禾网16、一个策略符合哪些条件才会被您选入并正式使用？您和团队现在有没有在开发新策略？

张希海：我们入选的策略需要3年以上历史数据、平稳资金曲线、最大回撤值、盈亏比、连亏连赢次数、最大单笔亏损等等审核条件，策略研发出来后观察几个月没有问题，就可以入我们的策略库了。去年我们就开始研发商品期货程序化套利策略，应该很快就可以投入实战应用。

七禾网17、2017年市场上做商品期货程序化的策略大多表现不太好，您觉得主要原因是什么？

张希海：2017年上半年量化不太好做，我们也不是很好，资金曲线没有太大回撤，相对平稳吧，也是到七月才开始好起来了。10月底杭州私募高峰论坛上风禾的王黎博士说：“2017年是量化小年”，这也可能是今年程序化投资者的普遍感受。我觉得主要原因是政策面影响致使商品期货行情波动加剧，程序化策略不适应造成的。拿螺纹钢来说，在以前的10几年从来没有出现这么长时间大幅震荡的行情。做商品期货程序化的一般螺纹钢占得比重相对大一些，因为螺纹钢（号称小股指），成交量大、很活跃、历史数据多、盈利稳定、大家都在做，要是螺纹钢策略上半年亏损了，就会对上半年的整个资金曲线造成很大影响。

七禾网18、您的商品期货程序化策略在2017年表现不错，这是因为您的策略有哪些方面的独到之处？

张希海：应该是多品种、多策略、多周期对冲达到的效果，上半年螺纹钢亏损的时候，铁矿石在赚钱，铁矿石不赚钱的时候焦炭在赚钱，东方不亮西方亮，程序化组合在一起的好处就是他们在震荡的时候能减少亏损。