股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

暂时观望

贵金属价格维持低位盘整。美元指数一度下跌，因美国税收改革计划的不确定性引发了风险厌恶，股市也从最近的历史高点回撤。然而，黄金价格依然在窄幅区间上涨，因投资者等待美国加息的线索。日内无重大数据公布。本周，全球多个主要央行行长将登场，而美联储方面更是有多达9位高官发表讲话，预计将给市场带来巨大影响。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水70元/吨，平水铜成交价格53850元/吨-54090元/吨，升水铜成交价格53890元/吨-54130元/吨。沪期铜上冲，隔月价差扩至80~150元/吨，临交割还剩两个交易日，持货商抓住机会顺势拉高升水报价，平水铜已无贴水交易，好铜升水至50~70元/吨，远月价格上抬涨幅大，投机商买现抛期，好铜依然保持高活跃度成交，平水铜水涨船高，挺至升水20元/吨左右。今日铜价大涨1%以上，升水同步上涨，主因在于交割因素与基差的变化指引。下游消费买盘表现被动，今日成交多为投机贸易商。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日期货市场震荡上行，市场信心有所提振，报价小幅上涨。不过目前市场需求并没有明显改善，低价资源成交尚可，但价格走高后成交逐渐萎缩。市场库存资源相对不多，短期内新资源供应也有限，市场心态比较平稳。综合来看，预计热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1801合约重心小幅上移，整体维持偏强表现，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前震荡后下跌后有所修复。上海成交集中15280-15300元/吨，对当月贴水40-30元/吨，无锡成交集中15280-15300元元/吨，杭州成交集中15310-15330元/吨。持货商出货积极，期铝未下行前，中间商接货较积极，期铝下跌后，持货商随盘调价，中间商观望情绪滋生，现货价格近期波动较小，下游企业按需采购，整体成交持稳昨日。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于26070-26190元/吨，0#普通品牌对沪锌1712合约升水230-升水270元/吨附近，其中0#双燕对12月升水260-270元/吨，1#主流成交于26000-26100元/吨附近。锌1712合约早盘开盘延续震荡走势，围绕25850元/吨一线展开整理。今日炼厂正常出货；临近交割，贸易商及下游无备货意愿，多数贸易商以出货为主，补充市场货源；因锌价震荡，下游采购谨慎，今日整体成交仍较疲弱。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在99200元/吨，较上一交易日持平，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1712升水400-500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1712升水200-350元/吨。期镍宽幅震荡，金川公司维持其出厂价格不变，日内持货商积极报价，下游维持刚需采购，成交一般。今日金川公司电解镍(大板)上海报价99000元/吨，桶装小块100200元/吨，较昨日持平。

锰硅(SM)

震荡思路操作

整体来看，锰硅期货近几日呈现震荡上行的状态，但各整数关口依旧有较大的压力。现货方面，锰硅现货市场心态弱，北方低价有6400出厂，南北方均有停炉减产出现，锰矿外盘价格略有下调，厂家陷入亏损，减产量或增加。在锰硅供需关系暂未出现转向的情况下，现货市场将继续偏弱运行。期货方面，因已提前反应现阶段钢厂限产预期，短期再创新低难度加大，但随着取暖季的到来，钢厂限产恐将继续加码，现货继续承压，锰硅期货向上回补6800缺口难度较大，建议继续震荡思路操作，将6400和6800作为多空分界线。??

硅铁(SF)

暂且观望

今日硅铁在6700-6800之间震荡，盘中高低点均不到两边整数位，全天持仓持续减少。现货方面，钢招价大多在6750-7000元/吨之间，除河钢外，其余钢厂总体招标量变动不大，厂家现货紧张，北方大厂昨日调价后，部分厂家并未跟涨，市场已出现分歧。从目前钢招情况来看，除河钢外，其余钢厂招标量变动不大，后期主要关注12月份钢厂招标情况。期货方面，日线图中有均线支撑，15分钟K线图中60均线支撑较强，但随着持仓的大幅流出结合现货后市情况，后市预计继续高位震荡，再次冲高难度较大。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

华南进口铁矿石市场整体表现较弱，贸易商报价弱稳，江阴港纽曼粉预售560元/吨，江内BRBF粉570元/吨，钢厂询盘略显冷清，采购积极性未有好转。整体来看，价格维稳，成交一般。现阶段，部分采购现货的钢企，库存有一定的降低，钢厂库存在21天左右，钢厂在不急于补库的情况下，考虑到后续到港和高品资源的增加，市场观望心态依旧。今日铁矿石主力1801合约冲高回落，期价尚未打破区间盘整格局，关注持续反弹动力，多单谨慎持有。

天胶(RU)

14000上方空单持有

天胶01合约上行突破14000，阻力仍然较大，冲高回落。目前整体显性库存高达80万吨。至10月31日，青岛保税区天然橡胶库存继续下滑，但总体来看，青岛保税区橡胶库存几无变动。天然橡胶库存继续成下滑趋势，而合成橡胶库存则保持增加态势，两者相抵消后总库存量较10月中旬变化不大。基本面未有新变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水，下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。从价差结构上来看，1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差，并且进口量增长使得现货库存压力增长，因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶处于大跌后的震荡整理平台，并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。操作上建议14000上方空单持有。

能化
研发团队

PVC(V)

轻仓多单持有

PVC主力1801冲高回落。现货维持稳定。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整，建议观望，激进者轻仓试多。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1712维持盘整态势，围绕2500运行，现货维持稳定。长三角、西南沥青价格上涨，涨幅分别为40、100元/吨，其他地区价格稳定。南北沥青市场继续分化，东北地区道路沥青产销量下降，但焦化及船燃分流顺畅；西北地区下游少量项目支撑市场，炼厂出货较之前放缓，库存小幅增加；华东及华南地区下游需求有所回升，支撑炼厂库存水平下降。后期，北方道路沥青需求将持续下滑，南方沥青价格经过小幅之后，短期或走稳。整体看，北方市场沥青需求将继续萎缩，南方市场需求或有望恢复，但目前市场资源依然充裕，贸易商均按需采购，炼厂调整价格谨慎，沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，建议观望。

塑料(L)

等待回调企稳继续买入多单

今日连塑主力合约弱势整理，整体走势依旧处于震荡行情。短期供需面相对平静，供应比较稳定，下游棚膜需求较好，棚膜企业开工率7-9成，部分大厂满负荷开工，包装膜需求依旧维持较快增速。现货市场方面，低压膜和中空继续小幅上涨，高压和线性报价持稳。11月15日之后北方地区将进入采暖期，市场对石化生产企业采暖季面临限产导致PE供应下降存在一定担忧， 但11月下旬之后蒲城全密度装置的恢复生产、棚膜下游采购的逐步转淡，远洋及中东货物预计11月下旬亦将到港，PE基本面多空因素并存，LLDPE期货价格或继续宽幅震荡为主。基差方面，华东地区LLDPE价格在9750-9950元/吨，期货基本平水，因此期现套利操作空间也不大，短期建议暂时观望为宜，待回调企稳后继续多单参与。

聚丙烯(PP)

建议暂时观望

今日PP主力合约高开低走，整体维持震荡走势。山东联泓、锦西石化今日开车，市场供应将有所增加，而PP下游工厂开工积极性较前期有所上升，原料需求量有所增加，供需总体基本平衡。现货市场方面，今日石化出厂价平稳为主，对市场形成一定的货源成本支撑，但下游工厂主动接货意愿下降，市场观望情绪加重，导致贸易商下调50元/吨左右，华东市场波动区间8900-9100元/吨，期货和现货基本平水，期现套利操作空间不大。采暖季供应下降预期和PP石化库存偏低仍将支撑PP价格。期货操作方面，激进者建议短线参与为主，稳健者建议暂时观望，等待回调企稳后继续买入多单，套利方面，1-5价差暂无趋势，但若采暖季石化企业开工率下降，对近月提振力度将大于远月，因此建议关注1-5正套。

PTA(TA)

多单轻仓持有

TA今日大幅上行，上冲5600一线，短期受翔鹭装置问题，加工差再度上扬。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解，10月份供需平衡表可能出现拐点，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。建议多单轻仓持有。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭1801合约震荡上行，日内振幅偏大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，今日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况较差。14日山东临沂二级焦出厂价1600元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1650元/吨(+50)，天津港准一级焦平仓价1790元/吨(持平)。10日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率75.79%,略低于近期均值79.37%。库存方面，10日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.9天，略高于近期均值12.9天；110家钢厂焦炭库存449.3万吨，略低于近期均值451.3万吨；100家独立焦化厂焦炭库存85.9万吨，明显高于近期均值63.2万吨。综合来看，近期下游需求疲软，钢厂持续强势打压焦炭价格，焦炭现货价格单边下行明显。随着期现基差的修复，后续将“泥沙俱下，同涨同跌”。此外，本轮焦炭现货价格下调幅度过大，焦企反抗心态渐浓，价加之焦煤价格偏高，对焦炭价格起到一定的支撑作用。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业对价格打压的接受情况操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

空单减仓

今日焦煤1801合约箱体震荡运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。13日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(-40)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(-40)，日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面，10日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.07天，低于近期均值16.26天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存834.9万吨，略高于近期均值819.8万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存696.4万吨，低于近期均值790.5万吨；中国炼焦煤煤矿库存208.1万吨，明显高于近期均值151.1万吨。综合来看，焦煤现货市场受下游拖累，依旧弱势运行。部分焦企进入亏损状态，且环保限产仍在加剧，炼焦煤采购积极性弱。不过虽然炼焦企业开工率偏低，但我们观察到近期炼焦企业库存已回归到正常水平，对现货价格有一定的支撑。此外，焦煤基差修复尚未完成，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：进入供暖季，空气流动性变差后，限产政策可能强力施行。操作上建议投资者空单减仓。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤1801合约强势上行，日内振幅不大，成交较差，持仓量略增。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况较好。13日忻州动力煤车板价475元/吨(-15)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价669元/吨(-3)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(-3)。库存方面，13日统计环渤海三港煤炭港口库存1389.2万吨，明显高于近期均值857.91万吨；国内六大电厂煤炭库存1294万吨，明显高于近期均值1106.8万吨；库存可用天数21.5天，明显高于近期均值18.9天；六大电厂日耗60.1万吨，略高于近期均值59.3万吨。综合来看，近期动力煤上下游供需情况未变，电厂日耗略有回升但仍然偏低，供暖季补库操作已展开操作，库存明显，但现货价格仍不甚坚挺。同时，受黑色系其他品种带动，近期期货价格走势偏弱。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：各地煤矿产能释放情况；供暖节点电厂日耗及库存情况。操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

多单谨慎持有

上周国内甲醇市场出货明显好转，终端消费地阶段补货拉动明显；且得益于期货大幅走高带动，东部市场重心坚挺上移过程中，当前内地部分片区与港口套利再度开启，一定程度上缓解了产区库压；基于目前西北、华北及山东等内地企业销售压力不大，且鲁南烯烃重启在即、北方局部限产等偏多因素支撑，短期以主产区为首内地行情将延续偏强态势。而港口市场在紧跟期货坚挺运行期间，需警惕进口到货补充、内地货流入导致的库存增加预期；此外，外盘长约谈判结束后，需密切关注外商对现货放量操作节奏。日内甲醇主力1801合约期价维持震荡格局，持仓下降，截止昨日，甲醇华东现货价格2990元/吨。目前，甲醇市场基本面表现良好，操作上建议多单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

进入11月以来玻璃生产线调整幅度明显较快，冷修复产生产线2条，停产放水6条，净减少年产能1470万重箱。尤其是沙河地区集中减少3条浮法玻璃生产线，对本地和周边市场的供需矛盾缓和有较好的作用，并且后期沙河地区还有生产线减少的可能。金九银十已经过去，传统需求旺季对玻璃的需求正在逐渐的减少。日内玻璃主力合约1801期价震荡上行，持仓上升，目前现货市场价格整体持稳为主，沙河地区生产线的集中减少短期内对玻璃价格形成利多支撑，但是旺季临近尾声，库存累积及玻璃需求承压为不争的事实，因此建议稳健者暂且观望为宜，谨慎盲目跟多。

白糖(SR)

高位考虑试空

今日白糖期价高位震荡，6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，市场方面，9月食糖进口数据仅16万吨，较去年同期下降67.9%，环比下降18.62%，进口数据小幅低于预期，利多国内市场。9月广西产销率91%，同比下降0.88%，云南产销率84%，去年同期83.48%，全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，预计12月之前，糖价都维持高位运行。而外围方面，unica数据显示，巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨，较去年同期下降12.2%，原糖价格重新站上14美分/磅，而考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，预计原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。技术上，近期糖价形成双顶结构，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，若12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米多单谨慎持有，淀粉观望为宜

今日连玉米期价震荡偏强，受近期东北直属库高价收购玉米的预期影响。市场方面，北方港口玉米集港价格稳中下行，锦州新粮集港1615-1620元/吨，较昨日降价5-10元/吨，南方港口报价坚挺向上，广东散船码头现货报价1820-1840元/吨，较昨日提价20元/吨；东北深加工企挂牌价格涨跌互现，黑龙江提价，吉林涨价，主流挂牌1360-1500元/吨，东北集港汽运费用局部下降，华北深加工企业玉米价格震荡，集中在1680-1770元/吨之间，河北、河南略有反弹。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大幅高于市场价格，东北玉米现货价格或在其引领之下跌势放缓。而华北地区近期随着下游企业库存偏低，玉米价格连续走强，南北或将形成共振走强的局面。而期货在成功守住1650元/吨一线后，市场买盘格局逐渐明朗，预计盘面有望持续升水于现货，当无风险套利空间打开后，期货才将面临一定压力。操作上，建议多单谨慎持有，关注基差走势。淀粉方面，国内玉米淀粉现货市场价格止涨企稳运行，市场经过震荡之后回归平稳，部分市场人士心态趋于理性，对于目前价格持谨慎态度。主要企业提涨后观望市场接受程度，下游对于高价抵触心理明显，市场缺乏实质性的成交。目前市场流通货源主要为前期合同订单，市场观望气氛浓厚。而近期木薯淀粉因缺货而大幅上调价格，玉米淀粉对其形成需求替代，加速下游采购，阶段性提振淀粉行情。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单持有

豆粕今日围绕2815元/吨窄幅震荡,关注五日均线支撑。南美天气表现良好，巴西北部普遍降雨,阿根廷天气又利于播种推进，对美豆形成压力。截至11月12日当周，美豆收割率为93%，环比增加3%，低于市场预期的95%，美豆割高峰已过，后期收割压力逐步减轻。11月10日当周，美豆出口检验量为208.7万吨，符合市场预估，但低于市场同期，美豆销售进度整体偏慢，但随着新作美豆大量上市，以及中国四季度豆粕消费旺季带动下，近期美豆销售及装船仍保持高位，此外，特朗普访华期间，中国进口商签署合同额外采购1200万吨2017/18美国大豆，未来两个月中国对美豆进口力度或将增加。国内方面，豆粕库存呈环比下降趋势，GMO证书延迟发放及卸船延期，部分地区提货紧张，对现货形成支撑。截至11月12日当周，国内进口大豆库存增加0.39%至371.27万吨，豆粕库存减少5.11%至58.616万吨。操作上建议多单持有。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价低开弱势下行，近期开始转弱。南美天气改善以及技术性卖盘导致美豆价格回落明显。同时，未来两个月国内大豆到港量达1820万吨，油厂开机率也重新回升，豆油库存仍处历史高位，且棕油库存也在重建，供大于求格局延续，预计短线油脂现货将震荡整理，底部仍存在适度下移的风险，预计下一轮春节元旦前备货展开之后，油脂行情仍有望出现好转。操作上，建议观望为宜。

棕榈油(P)

建议观望

今日棕榈期价减仓下行，跌破近期震荡区间5600-5700元/吨。市场方面，11月MPOB月度报告显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，但由于进口不及预期，小幅低于市场预计的220万吨水平，11月MPOB报告利空兑现。近期its与sgs数据显示10月马棕出口，环比分别仅增加2.31%与2.5%，出口较前期预期大幅回落。而目前我国棕榈港口库存连续回升，截止11月3日当周，国内食用棕榈库存总量为45.57万吨，较前一周降1.5万吨，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上，考虑到11月马棕进入季节性减产季，下方空间相对有限，而且油脂整体大库存格局难以撼动，建议观望。

菜籽类

暂且观望

菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，进口菜籽到港增加,油厂开机率回升,供应压力趋增。截至11月10日当周，国内进口菜籽库存减少1.66%至35.55万吨，菜粕库存减少1.06%至1.86万吨,菜油库存增加6.52%至9.8万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。中国继续对DDGS征收反倾销税，但取消其11%进口增值税，对菜粕相对利空。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所加快，油脂整体供应压力偏大，菜油库存环比增加，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

1-5正套减持

今日鸡蛋期价震荡整理，近期围绕4400元/500kg整数关口震荡，上方亦面临较大的卖压。市场方面，目前货源正常，产区内销一般，外销平平，各环节清理库存为主。销区市场到货正常，终端消化一般，业者谨慎观望产区。预计明日全国鸡蛋价格以稳为主，高价区或小幅回落。近期蛋价在走出季节性压力后，价格重心缓慢向上抬升，目前供应偏紧的格局尚未结束，但下游需求亦无亮点。目前鸡蛋现货在多地触及4元/斤以上高价后，或将面临调整。而期货已经透支供需偏紧的预期，目前仍升水于现货，负基差有其存在的合理性。前期盘面走势更多是针对于现货涨幅的带动，而1801合约期价在4400元/500kg附近遭遇卖压，考虑到盘面升水的幅度，预计即使期价短暂站上4400元/500kg，亦缺乏续涨的基本面支撑，近期有望随着现货滞涨而走弱。整体来看，12月中旬之前供需都趋于平淡，单边缺乏合理矛盾点，不过由于蛋价高位风险加大，近期1-5正套面临回落风险，建议减持其头寸。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。