一、业绩

业绩我们每个人都知道要看，业绩这个是关注度最高的。我们看基金的季报，最重要的是看基金的业绩和基准（或是误差），看基金业绩是否符合基金的投资策略。

不是一个基金业绩好就行，首先要看是否跑赢基准，其次是要看是否符合基金投资策略。

举个例子，假设三季度有A、B两个基金：

A基金业绩上涨10%，对应基准上涨20%；

B基金业绩上涨1%，对应基准下跌20%。

我们一打眼，A基金三季度业绩上涨10%，B基金业绩业绩就上涨1%，A基金应该比B基金好对不对。

但是我们仔细一看A基金的对应基准上涨20%，而A基金业绩只上涨10%，跟不上对应基准，这我们就要考虑一下A基金的实际水平了？

我们这时候就得判断一下A基金在三季度是怎样落后基准的：是新基金刚成立的建仓期？是基金经理本季度错判了行情？是投资的企业踩雷了？还是这个基金经理管理的的基金一直是这样跑输基准，还是遇到特定行情基金经理不适应？

这有时候就需要我们往前翻看基金的季报（含年报、半年报，下文为了方便，不再说明了），我说过有时候看基金季报可能三五分钟就行，也有可能半小时不一定够，半小时不一定够的原因就是要确定这些问题。

B基金虽然业绩上涨只有1%，但是跑赢基准，基准是-20%，如果B基金符合投资策略，这说明B基金非常牛逼。我举的例子比较极端，B基金这种情况，其实我们更要进行确认B基金是怎样情况。

说完了A、B的例子，我回到这个看季报的问题，我做一个小提示：因为国内股票在二、三季度分红比较多，而我们目前主流的一些指数，像是沪深300、上证50、中证500等等都是分红以后，指数自然回落的，所以各位在看一些蓝筹类、红利类基金的三季报时候，尽量也要与对应指数的全收益指数比对一下，全收益指数就是成份股分红以后默认再投资的指数，一般人不会告诉各位这些。

二、基金经理说什么

季报里面基金经理都会对基金的投资策略和分析写一段话，基本上可以理解为基金经理说。内容一般主题只有两个：本季度运作总结和未来运作思路。

我个人比较重视这个，因为什么那，大家也都清楚：基金经理出来接受采访一般只有两个原因：1、要新发基金了，出来畅想一下新基金前景不错，要募集点资金；2、过去一段时间，业绩不错的基金经理。

大家看看过去一段时间，都是什么基金经理出来接受采访：1、FOF基金经理，第一批FOF基金发行，各种强调FOF基金能解决基金投资者的痛点；2现在蓝筹好，出来的基金经理，基本上都是偏蓝筹偏消费类基金的基金经理。现在这时候，要是不新发基金，估计没什么重仓中小创的基金经理接受采访。

有些基金经理性格比较低调，即使业绩好也不出头露面，我知道基金经理里面这样的也不少。

即使去基金公司调研，往往也就一两个小时时间，时间不够，根本问不出很多东西来，所以季报里面基金经理说什么，往往成为我们从侧面了解基金，了解基金经理的一个途径。

很多基金经理在季报写的很少，写五六行不是个别，有的写的是真多，一两页的也不少。从我个人角度是喜欢看写的多的，因为写的越多，博时基金的过钧的季报我是这两三年每季度都看的，这伙计吧，是真能写，一般季报都得写一两页。

其次，我个人是关注哪些方面的品种，就看投资关注品种的基金，比如我前两年都是每个QDII债券基金的季报都看，最近几个季度都是看可转债的基金，因为说过多次了，转债供给量大了以后，转债可能有机会。

我在说一句：我连续两次说了博时基金的博时银智大数据基金以后，很多人说我是博时黑，我说一下我不是博时黑，我也不是博时的竞争对手或是收黑钱了，取其精华去其糟粕是我一贯的原则，博时基金好的我照常看，博时基金在博时银智大数据基金这两个季度搞的是什么呀，即使博时基金自己的人敢说博时银智大数据基金这两个季度一点没有猫腻？

三、基金持仓情况

这也是一个老生常谈的事情，基金持仓谁都看，而且基金持仓在季报里面只披露前10大重仓股，比半年报、年报公布数据少很多。

我说一下我看基金持仓有些可能粗粗一看，不用一分钟就看完了，有些就要仔细比对前几个季度的持仓，到底有什么变动，到底持仓品种的调整是否与基金经理的总结言行一致。

举个例子来说：我就比对了三个季度的东方红系列基金的持仓，东方红的部分基金经理说了：部分一线蓝筹价值得到挖掘，他们布局了部分价值尚未得到充分挖掘的品种。与这言语对应的话就是：东方红的部分基金二季度加仓中国平安等股票以后，三季度对这些股票进行减持，反而加仓了分众传媒等等股票。

这时候就要结合部分股票的行情和研报来通盘考虑，为什么全市场几千只股票，东方红宁可减持中国平安要加仓分众传媒等等股票，而且分众传媒还是通过大宗交易接盘的，可能有限售期，分众传媒有什么吸引力，这时候往往就要查看一下分众传媒的相关公告、分析研报和雪球等部分网站上部分热贴来综合考虑。

外行看热闹，内行看门道，说实话现在基金分析基本上是个人就能搞，不就是写个公众号吗，别的不会写，就是什么都不懂，你天天写定投不就行了，反正定投这种东西人畜无害，又是一个长期的事情，一时半会看不出来啥问题。

就是现在研究基金的专业分析师也更多是金融工程领域的分析师，而且金融工程分析师也是涉及多个领域，不一定专项是基金，可能是涉及金融期货、期权、基金、量化投资等等，而且新财富评选也是重视宏观和行业。

其实我自己总结：基金研究往往是最锻炼人的，你不仅可以看各个基金公司的持股，而且可以看基金公司的选择股票或是其他品种（比如普通债券、可转债）等等，可以在看基金时候一道把股票、债券等等都学到了，对个人投资提高很多。

比如回到东方红的例子，现在各家都开始布局蓝筹了，东方红业绩还是很好，你就可以从东方红的基金里面看看分众传媒，分众是不是还有价值，这是不是在蓝筹（贝塔）里面还有超额阿尔法，我们是不是可以在研究清楚的时候配置一点股票？

因为公募基金对于单个股票最多只有10%的仓位限制，投资者可否在研究清楚的基础上加一下仓位？这都是可以的。