日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：2+26环保政策钢厂执行轻微不及预期,但盘面已充分反应。偏空。

2、基差：现货1321，基差108，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存834.91万吨，增12.59万吨；偏空。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论: 政策执行不及预期反应盘面，利多出尽。JM1801：逢高抛空，压力1230，支撑1180；

焦炭：

1、基本面：2+26环保政钢厂策执行轻微不及预期叠加焦化厂利润亏损被动减产。偏多。

2、基差：现货1790.基差-52,期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存449.35万吨，减10.68万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格均线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 政策执行不及预期叠加利润亏损被动减产。J1801：逢低买入，压力1850，支撑1750  

螺纹：

1、 基本面：北方2+26个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开，市场对此普遍较为关注。加之目前市场库存及钢厂库存均得到明显消化，产业链库存低位对价格走势支撑强劲；偏多。

2、 基差：螺纹现货4295.1，基差491.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：螺纹钢我的钢铁网统计最新社会库存399.66万吨，减少27.7万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 螺纹最新社会库存减少，供给端调研周产量继续减少，各地相继出台限产政策也对市场有提振，近几日主力换月重心上移，RB1805：3750多,止损3650

热卷：

1、 基本面：北方2+26个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开，市场对此普遍较为关注。加之目前市场库存及钢厂库存均得到明显消化，产业链库存低位对价格走势支撑强劲；偏多。

2、 基差：热卷现货4100，基差21，现货升水期货；偏多

3、 库存：热卷最新社会库存204.64万吨，减少2.6万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向下；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、 结论:热卷最新社会库存有所减少，供给端调研周产量小幅减少，各地相继出台限产政策对市场有提振， HC1801：4050多，止损3980 

铁矿石：

1、 基本面：钢厂采购积极性不高，成交继续维持低位，实际成交价格变弱，偏空；

2、 基差：普氏63.55，月均62.22，青岛港PB粉现货473，折合盘面514.1，基差50，贴水率9.65%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格419，折盘面427，基差-37，偏空；

3、 库存：周五港口库存13842万吨，较上周五增加100万吨，较去年同期增2917万吨，钢厂原料库存23天，处于中等库存水平，钢厂补库意愿较差，但因钢厂利润仍较高，也未有进一步去库存迹象，偏空；

4、 盘面：20日均线向上，价格在20日线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：限产规模逐渐上升，钢厂补库意愿不强，近期到港增加，库存增加，后期供需矛盾将加大，反弹沽空。I1801:空单可继续持有，日内455空，止损460，目标435； 

二、能化

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下跌，电石法部分下跌50元/吨。华南地区PVC市场报价下调，乙烯料稳定，电石料下调20-50元/吨。偏空。

2、基差：现货6380，基差60，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降28.1%，社会库存环比下降3.89%。偏多。

4、盘面：20日线下方；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，目标6200，止损6650。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，轮胎厂开工率一般。偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11850，基差-2255，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 夜盘大跌，整体金融市场回落，日内短线操作。   

PTA:

1、基本面：11月份仍处于去库存通道，短期依然处在预期与现实的对弈中，商品氛围走强下短期强势反弹。后市来看加工差可能继续小幅压缩，目前进入成本推动行情；偏多。

2、基差：现货5580，基差-46，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存70-80万吨，PTA工厂库存0-3天，聚酯工厂PTA库存2-3天，处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单减持，PTA1801：多单适当减持

甲醇：

1、基本面：山东南部烯烃装置恢复采购甲醇，中煤蒙大有望恢复甲醇外采，需求短期增加，但短期反弹产销窗口打开，且前期甲醇装置检修增多后11月中之后将面临装置的持续重启；中性。

2、基差：现货3000，基差101，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在38.95万吨，较上周增加1.25万吨，增幅在3.32%，处于中位偏低；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇多单减持，MA1801：多单减持为主    

沥青：

1、基本面：原油价格高位在成本端对沥青价格的支撑明显增强，但近期北方寒潮入境，南方出现降雨天气或在一定程度上影响道路施工需求，沥青现货价格上涨受到一定程度压制；中性。

2、基差：现货2585，基差21，升水期货；偏多。

3、库存：周库存较上周下降3%至23%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空单增持；偏空。

6、结论：南方地区受天气等因素影响需求能否继续保持强劲仍需要进一步观察。Bu1712：观望为主，轻仓回落试多。 

塑料

1、 基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，环保对西北煤化工有限产要求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9750，基差-55，贴水期货0.56%，偏空；PP华东现货9000，基差-97，贴水期货1.08%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存65万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：夜盘商品大跌，L1801合约预计低开震荡，9600-9800区间操作， PP1801合约预计低开震荡，8900-9100区间操作 

三、金属

铜:

1、基本面：10月财新制造业PMI数据持平预期及前值，10月官方制造业PMI数据略低于预期，不过仍达到今年平均水平，立于荣枯线上方，我国制造业保持轻微扩张态势，供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53900，基差-130，贴水期货；中性。

3、库存：11月14日LME铜库存增525吨至258800吨，上周上期所铜库存较上周增18198吨至145471吨，国内开始逐步增加；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜短期企稳有反弹迹象；Cu1801：53500短空，目标54000，止损53000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货15310，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：本周上期所铝库存较上周增17815吨至666581吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝有破位向下趋势，日内关注15600反弹压力，al1801：空单持有，目标15000，止损16000。 

锌: 

1、基本面：世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前8个月全球锌市供应短缺45.5万吨，2016年全年为短缺20.2万吨，基本面数据向好：偏多。

2、基差：现货26050，基差+290；偏多。

3、库存：11月13日LME锌库存减1575吨至230675吨，10月13日上期所锌库存仓单较上日增加5098吨至32862吨：中性。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，下方支撑强劲，短期保持强势震荡；ZN1801：多单持有，止损25000。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。偏多。

2、基差：现货99100，基差-510，偏空。

3、库存：LME库存379590，-504，上交所仓单36551，-403，偏多

4、盘面：价格仍在20均线上方，且20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓继续保持多头方向，多头减持，偏多

6、结论：镍1805：跌破98000一线，可以少量空单尝试，回调到92000-93000一线看支撑，如果盘整，可少量再试多。 

黄金：

1、 政策面：美国费城联储主席哈克（2017年FOMC票委）：不认为美联储政策将出现剧烈变化；倾向于今年加息一次，明年加息三次；偏空。

2、 基差：现货274.5，基差-0.65，贴水期货，中性。

3、 库存：621千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日跌0.18%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力多单减少；偏多。

6、 结论：AU1712:275.15空，目标274.5，止盈274.8。

白银：

1、 政策面：美国费城联储主席哈克（2017年FOMC票委）：不认为美联储政策将出现剧烈变化；倾向于今年加息一次，明年加息三次；偏空。

2、 基差：现货3845，基差-24，贴水期货；偏空。

3、 库存：1323332千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日跌0.03%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力空单增加；偏空。

6、 结论：AG1712:3869空，目标3800，止盈3805。

四、农产品

豆粕；

1.基本面：美豆震荡回落，南美天气改善和技术性卖盘，短期美豆千点下方震荡。国内进口大豆和豆粕库存继续下降，短期现货相对坚挺，但后期到港大豆增加，油厂开机预期增多，上涨空间有限。偏空

2.基差：现货2950，基差120,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存58.616万吨，上周61.77万吨，环比减少5.1%，去年同期44万吨，同比增加33.21%。偏多

4.盘面：盘面回升，价格突破20日均线但20日均线方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：南美天气改善，美豆难有大涨，但下调空间也有限，国内短期豆粕库存不高价格偏强。维持粕类整体震荡偏强判断。豆粕M1801：前期多单冲高减持。

菜粕：

1.基本面：进口油菜籽到港使得库存增加，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕成交转淡，现货价格偏弱。偏空

2.基差：现货2280，基差54，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.86万吨，上周1.88万吨，环比减少1.06%。去年同期0.75万吨，同比增加148%。偏空

4.盘面：盘面回落，价格突破20日均线但方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注美豆消息面变化，整体区间震荡延续。菜粕RM801：前期多单冲高减持 

豆油主力

1.基本面：南美天气改善，美豆承压，利空美豆油；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5880，基差-146，贴水期货；偏空

3.库存：11月10日，豆油商业库存161万吨，前值160万吨，环比+1万吨，同比+50%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多翻空；偏空

6.结论：逢低布局多单。Y1801：6050多单入场，止损5950.

棕榈油主力

1.基本面：南美天气改善，美豆承压，利空美豆油；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5580，基差34，升水期货； 偏多

3.库存：11月14日，棕榈油港口库存50万吨，前值49万吨，环比+1万吨，同比+98%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多翻空。偏空

6.结论：逢低布局多单。P1801：5550多单入场，止损5450.

菜籽油主力

1.基本面：南美天气改善，美豆承压，利空美豆油；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6800，基差56，升水期货。偏多

3.库存：11月10日，菜籽油沿海地区库存37.9万吨，前周37.6万吨，环比+0.3万吨，同比+6.8%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下，与均线方向不一致。中性

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：逢低布局多单。OI1801：6700多单入场，止损6600. 

白糖：

1、基本面：2017年9月中国进口食糖16万吨，较2016年9月进口的49.84万吨下降67.9%，较今年8月份进口的19.66万吨环比下降18.62%。机构Datagro周二称，巴西中南部明年甘蔗产量预计下滑，2018/19年度巴西中南部甘蔗产量预计自2017/18年度的6.01亿吨降至5.80亿吨。甘蔗生产比例将倾向于乙醇，因此2018/19年度糖产量将降至3260万吨，低于2017/18年度的3640万吨。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6450，基差-44，贴水期货；中性。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线向拐头向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西大部分榨糖企业延期至12月左右开榨，新糖上市可能推后，旧仓单11月底要注销，市场有部分预测新糖仓单来不及注册，01合约有逼仓的说法。期货价格到达6500附近，企业套保利润较大，会有大量套保资金介入。笔者更倾向于上冲过程中分批建仓空单，每隔50点建仓空单，注意控制仓位，不宜过早消耗资金，被迫空单高位止损。

棉花：

1、基本面：发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。农业部11月供需预测棉花产量调减3万吨。周四美国农业部11月报告上调棉花产量13万，消费调增27万吨。ICAC之前发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；国储抛售成交322万吨，国内新棉上市，销售压力较大；9月进口9.3万吨，同比增长53.2%。2017年1-9月累计进口90.3万吨。据海关统计，2017年9月份，我国棉花进口数量9.27万吨，环比增长10.5%，同比53.6%；平均进口价格1935美元/吨，较8月上涨3美元，涨幅0.1%，同比上涨1.4%。2017年前9个月共进口90.4万吨，同比增长37.7%。9月我国棉纱进口16.74万吨，同比8.82%，环比增长5.44%。2017年1-9月，我国累计进口棉纱143.18万吨，同比减少1.3%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16001，基差801，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明；偏多。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。前期15000附近久跌不下，资金开始反向炒作，越往上方卖压套保增加，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，未来无重大利多，夜盘开始下跌，空单持有。  

五、金融

期指

1、基本面：近期外围股市均出现不同程度回调，十年期国债收益率一度破4%，十月金融数据不及预期，隔夜商品期货大跌，昨日沪指止步6连阳，绝大部分板块均下跌，获利了解盘增加；偏空

2、两融余额：截止13日，为10322.17亿元，较前一交易日增加91.41亿元；偏多

3、基差：IF1710升水1.65点，IH1711升水1.38点， IC1711贴水23.31点；中性

4、盘面：IF>IH> IC， IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：目前市场主要逻辑依旧以业绩为主，不过近期获利了解增加，全球国债收益率上行，外围股市连续数天回调，短期防范风险为主； IF1711：观望为主；IH1711：观望为主；IC1711：观望为主。 

期债：

1、基本面：10月通胀数据超市场预期；偏空。10月经济数据、金融数据整体低于市场预期；偏多。

2、资金面：周二央行逆回购操作净投放1400亿，资金面依旧偏紧，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD170021基差为0.2567，T主力活跃CTD170018基差为0.2476，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为11110.5亿、13031.8亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多头增仓多于空头；偏多。T主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。

7、结论：10月经济数据整体不及预期，但结构继续优化，基本面短期看不到大幅回落的迹象且具有较强韧性；在缴税因素影响下，资金面持续收敛；期债难言触底，静待利空明朗化。日内建议观望为主。T1803:观望为主。