日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：2+26环保政策钢厂执行轻微不及预期,但盘面充分反应后回落。偏空。

2、基差：现货1318，基差152，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存834.91万吨，增12.59万吨；偏空。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论: 部分地区现货松动，利多出尽。JM1801：逢高抛空，压力1200，支撑1150；

焦炭：

1、基本面：2+26环保政钢厂策执行轻微不及预期叠加焦化厂利润亏损被动减产。偏多。

2、基差：现货1790.基差-6,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存449.35万吨，减10.68万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 部分地区上调50元，库存回落，但依旧处于高位。J1801：逢低买入，压力1850，支撑1790

螺纹：

1、 基本面：北方2+26个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开，市场对此普遍较为关注。加之目前市场库存及钢厂库存均得到明显消化，产业链库存低位对价格走势支撑强劲；偏多。

2、 基差：螺纹现货4284.8，基差579.8，现货升水期货；偏多。

3、 库存：螺纹钢我的钢铁网统计最新社会库存399.66万吨，减少27.7万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 本周市场逻辑氛围偏空，对整体商品都形成一定压制。但当前钢铁产业链库存仍处于低位，社会库存量仍在减少，且下周随着北方钢厂高炉限产全面铺开，对价格形成较强支撑。RB1805：建议在3650-3850区间内做多。

热卷：

1、 基本面：北方2+26个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开，市场对此普遍较为关注。加之目前市场库存及钢厂库存均得到明显消化，产业链库存低位对价格走势支撑强劲；偏多。

2、 基差：热卷现货4100，基差64，现货升水期货；偏多

3、 库存：热卷最新社会库存204.64万吨，减少2.6万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、 结论:本周市场逻辑氛围偏空，对整体商品都形成一定压制。但当前钢铁产业链库存仍处于低位，社会库存量仍在减少，且下周随着北方钢厂高炉限产全面铺开，对价格形成较强支撑。HC1801：建议在4000-4150区间内做多。 

铁矿石：

1、 基本面：统计局表示钢铁，煤炭去产能年度目标超额完成，现货及远期成交均转弱，偏空；

2、 基差：普氏61.8，月均62.18，青岛港PB粉现货465，折合盘面505.4，基差59，贴水率11.75%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格414，折盘面422，基差-24，偏空；

3、 库存：周五港口库存13842万吨，较上周五增加100万吨，较去年同期增2917万吨，钢厂原料库存23天，处于中等库存水平，钢厂补库意愿较差，但因钢厂利润仍较高，也未有进一步去库存迹象，偏空；

4、 盘面：20日均线向下，价格在20日线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：限产规模逐渐上升，钢厂补库意愿不强，库存增加，后期供需矛盾将加大，反弹沽空。I1801:空单可继续持有，日内455空，止损460，目标435； 

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，轮胎厂开工率一般。偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11500，基差-1770，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 天胶大跌后回落至前期低位，不建议追空，日内短线操作。    

沥青：

1、基本面：原油价格高位在成本端对沥青价格的支撑明显增强，但近期北方寒潮入境，南方出现降雨天气或在一定程度上影响道路施工需求，沥青现货价格上涨受到一定程度压制；中性。

2、基差：现货2585，基差135，升水期货；偏多。

3、库存：周库存与上周持平；中性。

4、盘面：20日线向上，K线自上而下穿过均线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方地区受天气等因素影响需求能否继续保持强劲仍需要进一步观察。Bu1712：观望为主，轻仓回落试多。  

PTA:

1、基本面：11月份仍处于去库存通道，短期依然处在预期与现实的对弈中.后市来看加工差可能继续小幅压缩，目前进入成本推动行情；偏多。

2、基差：现货5555，基差19，升水期货；中性。

3、库存：社会库存70-80万吨，PTA工厂库存0-3天，聚酯工厂PTA库存2-3天，处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单减持，PTA1801：多单减持

甲醇：

1、基本面：山东南部烯烃装置恢复采购甲醇，中煤蒙大有望恢复甲醇外采，需求短期增加，但短期反弹产销窗口打开，且前期甲醇装置检修增多后11月中之后将面临装置的持续重启；中性。

2、基差：现货2960，基差109，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在38.95万吨，较上周增加1.25万吨，增幅在3.32%，处于中位偏低；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、结论:甲醇回调短多，MA1801：2810短多，止损2780 

塑料

1、 基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，环保对西北煤化工有限产要求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9600，基差-60，贴水期货0.63%，偏空；PP华东现货9000，基差79，升水期货0.88%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存62万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；PP 20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论： L1801合约预计震荡，9550-9750区间操作， PP1801合约预计震荡，8825-9025区间操作 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下跌，电石法下跌100-250元/吨。华南地区PVC市场二次报价下调，乙烯料稳定，电石料普跌50元/吨。偏空。

2、基差：现货6380，基差345，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降28.1%，社会库存环比下降3.89%。偏多。

4、盘面：20日线下方；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，逢高抛空，目标5850，止损6200。

三、金属

铜:

1、基本面：10月财新制造业PMI数据持平预期及前值，10月官方制造业PMI数据略低于预期，不过仍达到今年平均水平，立于荣枯线上方，我国制造业保持轻微扩张态势，供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52800，基差-50，贴水期货；中性。

3、库存：11月15日LME铜库存减3350吨至255450吨，上周上期所铜库存较上周增18198吨至145471吨，国内开始逐步增加；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜短期企稳有反弹迹象；Cu1801：空单持有，目标52500，止损54000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货15180，基差-295，贴水期货；偏空。

3、库存：本周上期所铝库存较上周增17815吨至666581吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝有破位向下趋势，日内关注15600反弹压力，al1801：空单持有，目标15000，止损16000。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。偏多。

2、基差：现货94500，基差-150，中性。

3、库存：LME库存382650，+3060，上交所仓单35511，-1040，偏多

4、盘面：价格回到20均线下方，且20均线拐头，偏空

5、主力持仓：主力持仓保持净多头方向，但多头减持，偏多

6、结论：镍1805：短线击破20均线支撑，短空注意风险，中长线可以回调到位再多，价格下方支撑92500-93300。短线空单持有，止损95800，下方部分止赢92500. 

锌:

1、基本面：世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前8个月全球锌市供应短缺45.5万吨，2016年全年为短缺20.2万吨，基本面数据向好：偏多。

2、基差：现货25500，基差+490；偏多。

3、库存：11月15日LME锌库存增加1425吨至232100吨，10月15日上期所锌库存仓单较上日增加6765吨至39627吨：偏空。

4、盘面：昨日下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲，下跌空间有限；ZN1801：多单持有，止损24800。

黄金：

1、 政策面：美国10月PPI同比增2.8%，预期增2.4%，前值增2.6%；偏多。

2、 基差：现货274.95，基差-0.8，贴水期货，中性。

3、 库存：621千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日涨0.18%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力多单减少；偏多。

6、 结论：AU1712:275.75空，目标274.5，止盈274.8 

白银：

1、 政策面：美国10月PPI同比增2.8%，预期增2.4%，前值增2.6%；偏多。

2、 基差：现货3870，基差-24，贴水期货；偏空。

3、 库存：1317333千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日跌0.03%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力空单减少；偏空。

6、 结论：AG1712:3870空，目标3800，止盈3805。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆油月度库存低于预期，美豆压榨数据良好。国内进口大豆和豆粕库存继续下降，短期现货相对坚挺，但后期到港大豆增加，油厂开机预期增多，上涨空间有限。中性

2.基差：现货2940，基差108,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存58.616万吨，上周61.77万吨，环比减少5.1%，去年同期44万吨，同比增加33.21%。偏多

4.盘面：盘面回升，价格突破20日均线但20日均线方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：南美天气改善，美豆难有大涨，但下调空间也有限，国内短期豆粕库存不高价格偏强。维持粕类整体震荡偏强判断。豆粕M1801：前期多单冲高减持，2850上方空间有限。

菜粕：

1.基本面：进口油菜籽到港使得库存增加，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕成交有所好转，现货价格稳定。中性

2.基差：现货2290，基差34，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.86万吨，上周1.88万吨，环比减少1.06%。去年同期0.75万吨，同比增加148%。偏空

4.盘面：盘面回落，价格突破20日均线但方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注美豆消息面变化，整体区间震荡延续。菜粕RM801：前期多单冲高减持，2270上方多头承压。 

豆油主力

1.基本面：NOPA报告显示美豆油库存意外下降提振其走势；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5970，基差-140，贴水期货；偏空

3.库存：11月10日，豆油商业库存161万吨，前值160万吨，环比+1万吨，同比+50%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空翻多；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1801：6100以上空单入场，止损6200.

棕榈油主力

1.基本面：NOPA报告显示美豆油库存意外下降提振其走势；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5550，基差72，升水期货； 偏多

3.库存：11月14日，棕榈油港口库存50万吨，前值49万吨，环比+1万吨，同比+98%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1801：5600以上空单入场，止损5700.

菜籽油主力

1.基本面：NOPA报告显示美豆油库存意外下降提振其走势；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6750，基差46，升水期货。偏多

3.库存：11月10日，菜籽油沿海地区库存37.9万吨，前周37.6万吨，环比+0.3万吨，同比+6.8%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下，与均线方向不一致。中性

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1801：6800以上空单入场，止损6900.

白糖：

1、基本面：2017年9月中国进口食糖16万吨，较2016年9月进口的49.84万吨下降67.9%，较今年8月份进口的19.66万吨环比下降18.62%。机构Datagro周二称，巴西中南部明年甘蔗产量预计下滑，2018/19年度巴西中南部甘蔗产量预计自2017/18年度的6.01亿吨降至5.80亿吨。甘蔗生产比例将倾向于乙醇，因此2018/19年度糖产量将降至3260万吨，低于2017/18年度的3640万吨。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6450，基差-29，贴水期货；中性。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线向拐头向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西今日两家企业开榨，大部分榨糖企业延期至12月左右开榨，新糖大规模上市可能推后，旧仓单11月底要注销，市场有部分预测新糖仓单来不及注册，01合约有逼仓的说法。期货价格到达6500附近，企业套保利润较大，会有大量套保资金介入。笔者更倾向于上冲过程中分批建仓空单，每隔50点建仓空单，注意控制仓位，不宜过早消耗资金，被迫空单高位止损。

棉花：

1、基本面：发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。农业部11月供需预测棉花产量调减3万吨。周四美国农业部11月报告上调棉花产量13万，消费调增27万吨。ICAC之前发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；国储抛售成交322万吨，国内新棉上市，销售压力较大；9月进口9.3万吨，同比增长53.2%。2017年1-9月累计进口90.3万吨。据海关统计，2017年9月份，我国棉花进口数量9.27万吨，环比增长10.5%，同比53.6%；平均进口价格1935美元/吨，较8月上涨3美元，涨幅0.1%，同比上涨1.4%。2017年前9个月共进口90.4万吨，同比增长37.7%。9月我国棉纱进口16.74万吨，同比8.82%，环比增长5.44%。2017年1-9月，我国累计进口棉纱143.18万吨，同比减少1.3%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16001，基差801，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明；偏多。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。前期15000附近久跌不下，资金开始反向炒作，越往上方卖压套保增加，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，未来无重大利多，建议空单持有。 

五、金融  

期指

1、基本面：近期欧美股市均连续数日回调，国债收益率上行，十月金融数据不及预期，昨日两市缩量下跌，仅白酒、食品等板块上涨，风险偏好下降；偏空

2、两融余额：截止14日，为10363.99亿元，较前一交易日增加41.82亿元；偏多

3、基差：IF1712贴水2.87点，IH1712升水8.15点， IC1712贴水55.86点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约）， IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：目前市场主要逻辑依旧以业绩为主，不过近期获利了解增加，全球国债收益率上行，外围股市连续数日回调，短期防范风险为主； IF1712：4040-4100区间操作；IH1712：2840-2880区间操作；IC1712：观望为主。 

期债：

1、基本面：10月通胀数据超市场预期；偏空。10月经济数据、金融数据整体低于市场预期；偏多。

2、资金面：周三央行逆回购操作净投放2200亿，资金面维持紧平衡，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD170021基差为-0.0416，贴水期货；偏空。T主力活跃CTD170025基差为0.1048，升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为10543.3亿、12080.6亿，较前一交易日分别减少567.2亿、951.2亿；偏多。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多头增仓多于空头；偏多。T主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。

7、结论：10月经济、金融数据整体不及预期，基本面利好债市；央行连续大额净投放，缴税影响减缓，资金面有望边际好转；债市超跌后市场情绪虽有所修复，短期内期债仍方向不明。T1803:观望为主，压力92.78，支撑92.17