自“新发审委”履职以来，其表现就受到市场的很大关注。如果说“新发审委”给市场的感觉是审核从严的话，本月7日发审委新股审核结果则再次让市场震惊，这亦是“新发审委”交出的又一份让市场诧异的“成绩单”。

去年下半年开始新股加速发行，投资者对于新股加速上市心存疑虑，在此背景下，从严审核成为发审委新的标签。今年前三季度，新股审核通过率只有80.99%，与去年同期相比下降超10个百分点。而“新发审委”履职后，从严审核近乎变成了严苛审核。

虽然从10月17日算起真正履职不到1个月时间，但“新发审委”的表现却是可圈可点的。主要表现在，IPO审核通过率持续下降。17日首秀审核5家企业，4家过会一家被否，IPO审核通过率80%；10月31日，6家上会，2家通过4家被否，IPO审核通过率33%；11月7日，6家上会，1家通过5家被否，IPO审核通过率16.67%。而截至11月7日，“新发审委”共审核37家企业，21家成功过会，通过率仅为56.76%，也创下了去年新股重启以来的最低点。

“新发审委”关注重点“外延”

从审核结果看，过会的企业中，既有年净利润低于3000万元的，也有高于3000万元的，说明3000万元所谓的隐形门槛并不存在。而被否的企业中，年净利润达到1.7亿元甚至是超过4亿元的大有人在。“业绩为王”不再是IPO项目的“护身符”。

从“新发审委”审核的内容上看，其在重点关注发行人的持续盈利能力、财务数据真实性、关联交易、信息披露、内控制度等方面的同时，以往常常被忽视的募投项目的必要性与合理性、前景，以及新增产能的消化能力等又成为关注的重点。这说明，“新发审委”关注重点的“外延”扩大了，对于那些圈钱的发行人而言，无异于当头一棒。此外，虽然360借壳得到监管部门的支持，但稳健医疗IPO被否，又折射出监管部门对于中概股的回归并没有全面放开。

从严审核将产生多方面“红利”

笔者以为，如果“新发审委”的从严审核能一直延续下去，将产生多方面的“红利”。首先是IPO堰塞湖或出现松动。如同解禁的限售股一样，IPO堰塞湖犹如高悬于市场上方的达摩克利斯之剑。IPO堰塞湖的问题不解决，新股加速发行就会持续。而当“新发审委”审核保持一直从严的态势时，IPO堰塞湖中心怀侥幸的排队企业会出现越来越多的终止发行者，最终导致排队的企业减少。

其次，从严审核将倒逼发行人提升信息披露质量。信息披露不透明，往往会遭到发审委委员的问询，如果回答不当，对于成功过会将产生很大的变数。如果发行人提高信息披露质量，不存在应披露而未披露的信息，那么问询会减少，无形中将提升其通过的机会。

其三，IPO审核趋严，对保荐机构将是很大的考验。IPO审核不过关，意味着此前保荐机构所付出的人力、物力、财力统统将付之东流。有鉴于此，保荐机构今后报送项目时，显然不能再唯业绩论、唯利润论。与发审委委员一样，保荐机构也必须关注发行人的持续盈利能力、财务数据真实性、关联交易、信息披露、内控制度，以及募投项目的必要性与合理性等多个方面。反过来又有利于发行人质量的提升。而以往那种胡子眉毛一把抓，弄到篮子就是菜的抢项目方式，将彻底沉寂。而且，IPO审核趋严，通过率降低，对保荐机构本身的实力也是一种考验。那些没有竞争能力，服务体系不完善，风险管理能力较差的投行，或存在淘汰出局的可能。