日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：2+26环保政策钢厂执行轻微不及预期,但盘面充分反应后回落。偏空。

2、基差：现货1318，基差142，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存814.74万吨，减20.76万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论: 部分地区现货松动，利多出尽。JM1801：逢高抛空，压力1200，支撑1150；

焦炭：

1、基本面：2+26环保政钢厂策执行轻微不及预期叠加焦化厂利润亏损被动减产。偏多。

2、基差：现货1790.基差-46,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存441.9万吨，减7.35万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 部分地区上调50元，库存回落，但依旧处于高位。J1801：逢低买入，压力1850，支撑1800 

螺纹：

1、 基本面：上周北方地区“2+26”个城市采暖季错峰限产正式启动，市场供给进一步紧缩，市场各方看涨意愿较强。下半周受商品市场出现较大幅度下跌拖累，期货螺纹跳水而现货价格保持高位震荡，目前市场资源紧张的局面仍没有得到缓解，加之目前市场库存继续维持低位，对价格预期支撑较强；偏多。

2、 基差：螺纹现货4274.5，基差642.5，现货升水期货；偏多。

3、 库存：螺纹钢我的钢铁网统计最新社会库存361.70万吨，减少37.96万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 在连续上涨之后，上周螺纹价格出现较大幅度回调，然而全国钢材供应紧张的局面没有改变，基本面依旧向好，短期或将维持高位震荡的局面。RB1805：建议短线在3600-3800区间内逢低做多。

热卷：

1、 基本面：上周北方地区“2+26”个城市采暖季错峰限产正式启动，市场供给进一步紧缩，市场各方看涨意愿较强。下半周受商品市场出现较大幅度下跌拖累，热卷跳水而现货价格保持高位震荡，目前市场资源紧张的局面仍没有得到缓解，加之目前市场库存继续维持低位，对价格预期支撑较强；偏多。

2、 基差：热卷现货4060，基差126，现货升水期货；偏多

3、 库存：热卷最新社会库存201.80万吨，减少2.84万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、 结论:在连续上涨之后，上周热卷价格出现较大幅度回调，然而全国钢材供应紧张的局面没有改变，基本面依旧向好，短期或将维持高位震荡的局面。HC1801：建议短线在3900-4100区间内逢低做多。

铁矿石：

1、基本面：市场成交一般，海运费继续下跌，进入供暖季后钢厂开工率明显下降，偏空；

2、基差：普氏62.75，月均62.2，青岛港PB粉现货465，折合盘面505.4，基差43，贴水率8.49%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格414，折盘面422，基差-40.5，偏空；

3、库存：周五港口库存13815万吨，较上周五减少27万吨，较去年同期增2681万吨，钢厂原料库存22天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，但因钢厂利润仍较高，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产，对铁矿需相对稳定，关注后期港口到货量，短期矛盾不突出，矿价可能维持震荡。I1801:450-470区间震荡；

二、能化

PTA:

1、基本面：11月份仍处于去库存通道，社会库存处于低位.且成本端价格坚挺；偏多。

2、基差：现货5540，基差20，升水期货；中性。

3、库存：社会库存70-80万吨，PTA工厂库存0-3天，聚酯工厂PTA库存2-3天，处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单减持，PTA1801：5600上方多单减持

甲醇：

1、基本面：山东南部烯烃装置恢复采购甲醇，中煤蒙大有望恢复甲醇外采，需求短期增加，但短期反弹产销窗口打开，且前期甲醇装置检修增多后11月中之后将面临装置的持续重启；中性。

2、基差：现货2970，基差59，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在38.95万吨，较上周增加1.25万吨，增幅在3.32%，处于中位偏低；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、结论:甲醇回调短多，MA1801：短多操作，止损2860  

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下跌，电石法下跌50-100元/吨。华南地区PVC市场报价下跌，乙烯料稳定，电石料普跌50元/吨。偏空。

2、基差：现货6100，基差95，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降28.1%，社会库存环比下降3.89%。偏多。

4、盘面：20日线下方；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，目标5800，止损6200。

沥青：

1、基本面：国际油价阶段性走弱，国内沥青成本端支撑利好因素有所削弱。近期北方寒潮入境，同时南方出现降雨天气或在一定程度上影响道路施工需求；偏空。

2、基差：现货2585，基差123，升水期货；偏多。

3、库存：周库存与上周持平；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在20线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方地区受天气等因素影响需求受到一定抑制 。Bu1712：2430-2500区间操作。 

塑料

1、 基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，环保对西北煤化工有限产要求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差-70，贴水期货0.73%，偏空；PP华东现货9000，基差-60，贴水期货0.67%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存71万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；PP 20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论： L1801合约预计震荡，9500-9700区间操作， PP1801合约逢低做多，止损8975

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11700，基差-1595，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 天胶大跌后回落至前期低位，不建议追空，日内短线操作。  

三、有色

铜:

1、基本面：中国10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 6.7%，预期 6.7%，前值 6.7%。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52750，基差-160，贴水期货；中性。

3、库存：11月17日LME铜库存减3850吨至247700吨,上周上期所铜库存较上周增17329吨至162800吨，国内开始逐步增加；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多。

6、结论：沪铜短期企稳有反弹迹象；Cu1801：空单减半持有，目标52500，止损54000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货15230，基差-170，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增24679吨至691260吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝有破位向下趋势，日内关注15600反弹压力，al1801：空单持有，目标15000，止损16000。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢短期对青山二期有预期，价格打压。偏多。

2、基差：现货92750，基差0，中性。

3、库存：LME库存381258，-1188，上交所仓单33437，-822，偏多

4、盘面：价格回到20均线下方，且20均线股向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，但空头减持，偏空

6、结论：镍1805：短线92500考验支撑，短空暂持，如反弹站回95000出局。

黄金：

1、 政策面：美国10月工业产出环比增0.9%，预期增0.5%，前值增0.3%；10月制造业产出环比增1.3%，预期增0.6%，前值增0.1%；偏空。

2、 基差：现货274.85，基差-5.25，贴水期货，偏空。

3、 库存：621千克；中性。

4、 盘面：上一交易日涨0.14%，20日线上行；偏多。

5、 主力持仓：主力多单减少；偏多。

6、 结论：AU1712:280.1多，目标281.5，止盈280.3。

白银：

1、 政策面：美国10月工业产出环比增0.9%，预期增0.5%，前值增0.3%；10月制造业产出环比增1.3%，预期增0.6%，前值增0.1%；偏空。

2、 基差：现货3847，基差-28，贴水期货；偏空。

3、 库存：1315159千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日涨0.03%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力空单增加；偏空。

6、 结论：AG1712:3875多，目标3900，止盈3895。

四、农产品

白糖：

1、基本面：广西三家榨糖企业开榨。德国糖业协会（WVZ）对2017/18年度的第三次产量预估显示，该国食糖产量或达到511.9万吨（白糖值）。而2016/17年度产量为380.4万吨，同比增加35%。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6375，基差12，升水期货；中性。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西三家企业开榨。前期认为的大部分榨糖企业延期至12月左右开榨，新糖大规模上市可能推后，旧仓单11月底要注销，市场有部分预测新糖仓单来不及注册，01合约有逼仓的说法目前看不成立。期货价格到达6500附近，企业套保利润较大，会有大量套保资金介入。走势印证笔者上冲过程中分批建仓空单的想法，空单可以继续持有。

棉花：

1、基本面：发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。农业部11月供需预测棉花产量调减3万吨。周四美国农业部11月报告上调棉花产量13万，消费调增27万吨。ICAC之前发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；国储抛售成交322万吨，国内新棉上市，销售压力较大；9月进口9.3万吨，同比增长53.2%。2017年1-9月累计进口90.3万吨。据海关统计，2017年9月份，我国棉花进口数量9.27万吨，环比增长10.5%，同比53.6%；平均进口价格1935美元/吨，较8月上涨3美元，涨幅0.1%，同比上涨1.4%。2017年前9个月共进口90.4万吨，同比增长37.7%。9月我国棉纱进口16.74万吨，同比8.82%，环比增长5.44%。2017年1-9月，我国累计进口棉纱143.18万吨，同比减少1.3%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15958，基差923，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明；偏空。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。前期15000附近久跌不下，资金开始反向炒作，越往上方卖压套保增加，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，未来无重大利多，建议空单持有。

豆油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5810，基差-108，贴水期货；偏空

3.库存：11月14日，豆油商业库存162万吨，前值161万吨，环比+1万吨，同比+53%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增多；偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1801：6050以上空单入场，止损6150.

棕榈油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5520，基差60，升水期货； 偏多

3.库存：11月17日，棕榈油港口库存49万吨，前值49万吨，环比-0万吨，同比+105%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1801：5550以上空单入场，止损5650.

菜籽油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6750，基差86，升水期货。偏多

3.库存：11月10日，菜籽油沿海地区库存37.9万吨，前周37.6万吨，环比+0.3万吨，同比+6.8%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1801：6750以上空单入场，止损6850.

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，阿根廷天气忧虑刺激大豆上涨，关注美豆千点关口能否有效突破。国内进口大豆和豆粕库存继续下降，市场炒作进口大豆检验趋严影响大豆到港，短期国内相对强势。偏多

2.基差：现货2970，基差120,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存58.616万吨，上周61.77万吨，环比减少5.1%，去年同期44万吨，同比增加33.21%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上拐头。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆天气偏炎热，巴西大豆天气尚好，南美天气是否会有炒作，美豆震荡走高，高度尚待观察，国内短期豆粕库存不高价格偏强。维持粕类整体震荡偏强判断。豆粕M1801：前期多单冲高减持，轻仓少量持有。

菜粕：

1.基本面：进口油菜籽到港使得库存增加，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕成交有所好转，现货价格稳定。中性

2.基差：现货2300，基差23，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.86万吨，上周1.88万吨，环比减少1.06%。去年同期0.75万吨，同比增加148%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方切方向向上拐头。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，整体区间震荡延续，菜粕接近平水，继续上升空间不大。菜粕RM801：前期多单减持少量持有或者平仓离场观望。

五、金融

期债：

1、基本面：上周五《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》落地；央行三季度货币政策执行报告维持“稳健中性”主基调不变；偏空。

2、资金面：周五央行逆回购操作净回笼100亿，但资金面延续宽松，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170021、170025基差分别为0.1151、0.2254，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为10543.3亿、12080.6亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。T主力前20席位多头增仓多于空头；偏多。

7、结论：资管新规征求意见稿出台，新一轮监管趋严拉开序幕，相关细则或将进一步推进，短期利空难言出尽；三季度货币政策执行报告显示央行对经济持乐观态度，货币政策基调未变；短期内，期债调整或仍未结束。T1803:观望为主。

期指

1、基本面：资管新规（征求意见稿）内容基本符合市场此前的预期，对股市短期来看影响偏中性，上周IPO共5家、募资30亿元，有所减少；中性

2、两融余额：截止15日，为10402.06亿元，较前一交易日增加24.74亿元；偏多

3、基差：IF1712贴水2.65点，IH1712贴水1.6点， IC1712贴水38.34点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：目前市场主要逻辑依旧以业绩为主，大蓝筹权重股领涨，中小盘股走弱，一九分化加剧，短期需警惕白马股回调风险，整体市场风险偏好下降； IF1712：多单持有，止盈4100；IH1712：2900-2960区间操作；IC1712：观望为主。