宏源期货白糖早评：郑糖短线维系窄幅震荡整理

要点

1.原糖：昨晚原糖中幅下跌，前期空头回补的推升告一段落，对明年的过剩忧虑打压国际糖价，但总体来说在巴西的榨季末端，原糖也难以出现单边下跌。

2.国内现货：昨日（11月20日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价6400元/吨（25）；南宁中间商报价6400元/吨（0）；湛江中间商广东糖报价6350-6450元/吨（0）； 昆明中间商报价6260-6320元/吨（10）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月20日），SR1801合约开盘6389，收跌1点（跌幅0.02%），报收6397，减仓17928手，持仓为702326手。

4. 目前广西共有3家糖厂开榨，广西多雨、日照时间短对于甘蔗糖分积累不利，同时据传也应该到了几家糖厂开榨时间。

5. 泰国贸易数据显示，10月份泰国共计出口糖约42.4万吨，同比减少1.2%。10月泰国出口原糖约11万吨，同比减少52.8%，主要是印尼进口量较上年同期减半。10月泰国分别出口低品质白糖及精制糖5.7万和25.6万吨，分别同比增加111%和52.4%，其中台湾进口88954吨，柬埔寨进口53180吨，缅甸进口量也较上月回升，达到40835吨。2017年1-10月泰国累计出口糖约606万吨，同比增加4.9%。

6. 国际糖业组织(ISO)预计全球糖市2017/1/年度将供应过剩500万吨，2016/17年度为供应短缺310万吨。

小结：受降雨影响，广西推迟开榨，榨力不畅，当下广西日榨蔗糖约只有2000吨左右，主流报价维稳在6500一线，而南糖的碳化糖报价在6700一线。云南广西两大电子批发市场113合约如期下牌，合计交收约4万吨左右，南方主产区大部分糖企陈糖已经清库，工业商业库存为历年来最低。而今年春节延后，在消费旺季1月中旬之前预计广西现货难以跌破6400，将在6400-6500做强势横盘，同时要关注天气的升水因素，考虑到升贴水，对应来说801在6300-6350就有较强的现货面支撑，短线801围绕6400+-50，中期处于区间6300-6500的区间震荡。操作上801在6300-6500适当考虑低吸，而805在6100的一线的价格与新榨季政策指导价6500一线有较大的偏离，因此仍不适合进行卖出套保，远月保持观望。