国内春节休假期间，CBOT豆类市场在南美丰产的利空打压下表现平稳，而随着时间的推移，影响豆粕价格的诸多利多因素将不断凸显，这将会对豆粕期货价格带来明显的支撑，也将促使国内豆粕期货出现稳中趋涨的态势，大连豆粕1009合约很可能重返3000元/吨。

豆粕基差缩小，有利于培养多头力量

当前国内豆粕基差已经从高点800多元/吨缩小至300多元/吨，基差的缩小显示出豆粕现货价格在当前的下跌幅度要大于期货的下跌幅度，这对卖出保值者来说会造成期货盘面的亏损，大大缩小其套保利润。从国内进口大豆盘面压榨利润来看，进口美国大豆的盘面利润已经处于亏损状态，进口南美大豆的盘面压榨利润也处于略微亏损状态，这使得豆粕市场的空头主力在期货市场上继续抛空的动力减弱。相反，饲料企业或豆粕的买方则很可能在期货市场买入豆粕合约，有利于培养豆粕期货市场的多头力量，从而对豆粕期货价格形成明显支撑和提振。

豆粕与豆油的季节性转换有利于豆粕期价恢复性上涨

豆油春节后将迎来季节性的消费淡季，且随着气温的升高，低价植物油对豆油的冲击将更为明显，这将在很大程度上抑制豆油价格的继续上涨。豆粕尽管也会因为节日的备货及春节生猪的屠宰，在短期内影响豆粕的需求，但整体来看，豆粕的需求在春节后会出现相对好转的态势，因为饲料生产企业也会因饲料需求预期转好，而加大对豆粕的采购来提前进行生产。2010年春季影响养殖的疫情相对减少，也增强了养殖户补栏和存栏的积极性。总体上看，在2010年春季，市场对饲料养殖的预期要好于往年，这将对国内豆粕的需求起到中长期的利多支撑。

美豆下跌空间有限，将从成本上支撑国内豆粕价格

尽管南美大豆的丰产压力比较大，同时市场预期2010年美国大豆的播种面积仍将维持相对偏高的水平，但当前CBOT大豆仍能维持在900美分以上，显示出900美分仍是一个关键的支撑位。而前阶段的下跌，也在很大程度上消化了南美增产的利空影响。如果后期南美大豆的产量受到不利天气的影响，大豆价格很可能出现明显的反弹，这无疑会提高国内大豆的进口成本。

当前市场预期南美大豆上市将会带来相对廉价的大豆，但这种判断可能只是从南美大豆丰产的角度来考虑，如果南美大豆未出现预期的丰产，或者南美大豆受到其他因素的影响，譬如南美大豆运输费用及劳动成本提高等。况且，从目前来看，仍存在一些对大豆产量带来破坏性影响的因素，譬如洪水可能会造成部分地区的减产，运费的提高会增加巴西大豆的出口成本。在美国大豆库存偏低、中国对国产大豆价格实行保护政策的情况下，相对便宜的南美大豆仍会具有较强的竞争力，而不必急着低价贱卖。在这种情况下，大豆的进口成本将会在很大程度上对国内豆粕期货价格形成支撑。

中国大豆进口量大幅度增加

中国在2009年全年进口大豆4255万吨，同比增长了13.7%；而进入2010年1月份，中国进口大豆408万吨，较上年同期增长35%。但从国内主要港口的大豆库存统计来看，并没有较往年出现明显的增长。

中国大豆进口量的大幅度提高，一方面可以反应出市场预期中国国产储备大豆由于价格相对偏高，不能在短期内出库，而需求相对强劲和利润相对较好，大豆压榨企业增加了采购；另一方面，也显示出国内大豆压榨企业认为当前的美豆价格相对合理，中国经济在2010年仍会维持较好的态势，将促使国内需求有较大的改善，提前增加了对大豆的采购。如果是出于对市场预期偏好而加大采购的话，虽然有一定的风险，但大豆压榨企业可以通过期货市场进行相应的套保来规避风险，使市场整体上维持相对平衡的态势。另外，在国内大豆压榨企业地域分布相对集中的情况下，大豆压榨企业在最不理想的情况下也可以采取停机、限产等方式来减少豆粕的供应，从而稳定和提高豆类产品价格。

综上所述，CBOT大豆在南美大豆丰产的利空打压下，仍能维持在900美分以上的水平，显示出900美分是CBOT大豆的强支撑位，而随着国内豆粕需求的好转及成本的支撑国内豆粕期货价格有望出现稳中趋涨的态势，大连豆粕1009合约有望重返3000元/吨的关口。