铝

魏桥正式爆出采暖季不再减产，对铝价预期利空强大。下游消费不佳，下游交货较差，料铝价维持弱势，谨慎看空。

谨慎看空

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，国内精锌产量逐步增加，而下游需求受环保抑制，锌锭库存逐步回升。受下游需求维持弱势影响，预计锌价维持高位震荡走势。

建议不做多

镍

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，镍矿发货量将逐步减少，但印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍铁方面，山东临沂镍生铁厂限产或不及预期，镍铁价格继续承压。需求方面，近期不锈钢价格有所企稳，建议不做多。

不做多

黄金

税改力度不及预期担忧导致美元美股面临回调压力，同时油价上涨推动通胀预期，黄金多单部分止盈。

多单部分止盈

钢铁

本周钢材现货市场价格冲高回落，低价资源成交尚可，但总体成交走弱。北方环保限产及采暖季正式开启，高炉开工率、产能利用率均下滑，但市场反映高炉限产不及预期。钢材库存去化加速，使得钢厂和商家挺价意愿较强。北方港口钢材压港严重，在途钢材或对南方钢材市场形成冲击。综合来看，供需双弱下钢市走势仍不明朗，RB01,HC01暂观望。

RB01,HC01暂观望

铁矿石

高炉限产不及预期，港口疏港量大幅回升，下周山西和山东部分高炉复产，预计高炉开工率将有所回升，矿石需求略有走强，但可持续性仍待观察；供应端，港口压港情况得以缓解，库存增加；国产矿山产量持续恢复并有所上升，库存较上周基本持平，国产铁精粉价格持稳。整体来看，进口矿供应量依然较大，矿石基本面难言乐观，铁矿石价格弱稳。操作上建议矿石01合约以震荡思路对待。

矿石01合约以震荡思路对待

焦炭

焦企整体出货情况并未明显改善，但华东、华北限产继续加剧，且部分焦企亏损后主动限产，焦炉产能利用率低位继续下滑，焦企厂内焦炭库存开始回落。下游钢厂限产下焦炭采购仍不积极，钢厂厂内库存水平继续下滑；焦煤价格仍存下调的压力，成本端支撑减弱。焦炭整体矛盾有所改善，焦炭01空单离场观望。

焦炭01空单离场观望

焦煤

焦企开工水平低位继续回落，焦煤需求端再受打击。进口焦煤价格优势不再，港口成交较少，下游仍以观望为主。煤矿库存压力仍在增加，焦煤供大于求格局逐渐突显，焦煤现货市场仍偏弱运行，但低硫主焦煤价格坚挺。操作上建议焦煤01观望。

焦煤01观望

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电维持低位，全国气温明显下降，民生用电季节性回升，电厂日耗低位回升，库存可用天数下降；供应端，前期停产煤矿复产，煤矿库存开始累积；环渤海港口长协煤供应得到政策保障，库存维持高位，承压市场。旺季来临，港口采购情况好转，现货跌势有企稳迹象，可短多；但中期看，基本面走弱，维持反弹抛空思路。短期做多

，维持反弹抛空思路。短期做多

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，不过短期合成胶价格开始回调，天胶现货暂无企稳，有色走强以及市场炒作关税政策带动天胶盘面走强，不过天胶基本面仍无上涨基础，进入11月大量仓单预计仍需价格的下跌进行解决，预计仓单大部分会被套盘面，鉴于整体盘面偏强短期不做多

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

目前巴西天气有所改善，播种进度赶上去年同期，但拉尼娜或导致阿根廷干燥天气忧虑对市场有所提振。国内方面，豆粕上周库存有所回升，但环保问题将使东北及华北部分油厂短暂停机或限产，华北供应紧张缓解或有所推迟。另外转基因证书发放推迟传闻也增加市场担忧情绪，注意关注后期对大豆到港影响。

国内粕类短期预计震荡偏强运行，短线操作为主

豆油/棕榈油/菜油

四季度及18年初，马棕进入季节性减产周期，产量端供应压力边际递减，而出口表现良好，后期库存增幅有限，之后将进入去库存之旅，一直持续到18年一季度。国内豆油库存同比大增，但环比压力将递减，同时豆油备货旺季将至，菜豆价差、豆棕价差均有助于豆油消费，不悲观。棕榈油库存处于中性水平，倒挂高企，而基差仍弱，现货进口利润亏损，影响后期采购量。随着最后一批临储菜油明朗，后期菜油压力释放，菜油供需相对平衡，略有缺口，支撑价格。

油脂中期维持逢低买入思路

玉米/玉米淀粉

玉米售粮高峰后移，后期供应压力将施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。淀粉方面，前期市场担忧环保从严将使供应下降，但目前情况来看，华北企业开工暂未受到影响。随着价格上涨，高价成交乏力，近几日部分厂家现货价格已逐步下调，市场回归理性。本周淀粉库存开始有所回升，且目前淀粉加工利润较高，开工率维持高位，后期库存预计将缓慢回升。注意继续关注企业开工率及库存情况，另外需关注深加工补贴政策。

玉米维持区间震荡思路，淀粉市场回归理性

白糖

广西糖厂开榨三家，同比去年减少5家，预计12月上旬将进入开榨高峰期。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力则相对减弱，预计新糖大量上市前，郑糖仍有炒作空间。目前市场新糖以甜菜糖为主，甜菜糖流动性不如甘蔗糖，若大量生成仓单将有实质性压力，关注后续主力合约移仓进度以及仓单情况。从目前持仓情况看，多头逐步移仓至5月合约且持仓有所增加，在时间仍有利的情况下，不易过度看空。郑糖1月合约上方压力关注10日均线，下方支撑6330，震荡为主，建议日内短线操作为主。

建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，部分地区销售不佳，主要由于下游纺企备货充足。在供应充足暂无炒作热点的情况下，下游旺季结束，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润下降，需求端支撑偏弱，整体棉价偏弱。另外，本年度轮入暂不启动，明年抛储将继续进行，预计明年抛储后，库存将降至250万吨上下。郑棉暂无上涨动能，但基差依然较高，下方空间亦有限，关注14900元/吨的支撑位，建议短线操作为主。

短线操作为主

PTA

聚酯在高利润下保持对TA的需求，四季度内销旺盛，下游库存不高，预计需求仍能延续。装置投产落地前，库存低位加上成本偏强依然会给PTA带来支撑，建议TA801短多操作为主。

TA801短多操作为主

沥青

沥青炼厂库存偏低带来现货挺价，基差走强将制约下跌空间，另一端来看，天气转冷带来需求下滑，社会库存偏高对价格形成较大压制。整体来看，后期延续震荡为主，不建议做空。

不建议做空

LLDPE、PP

宏观经济数据不佳，商品回调，LPP已至前期建议买入点位，操作上建议多单谨慎持有。

建议多单谨慎持有

玻璃

由于集中减少产能造成沙河地区加工企业和贸易商恐慌性抢购的热度正在逐渐趋于理性，沙河地区出库情况基本恢复到正常的水平。前期贸易商和加工企业采购量过多，大部分生产企业库存品种规格不全也影响了出库速度。大部分品种规格的抬价幅度也有了明显的回落。从全国产能和产量看，还是处于较高的水平。短期不做空

短期不做空

甲醇

国内市场在内地烯烃刚需采购，库存下滑，陕西限产以及焦炉气限产等炒作因素作用下，短期仍较为坚挺。不过在前期的上涨之后，下游利润有所走弱。尤其是港口市场甲醇制烯烃的利润，已有明显下滑。因此操作上建议暂观望，买1卖5正套操作可逢回调介入。

建议暂观望，买1卖5正套操作可逢回调介入

股指

市场分化预期犹存，但风险偏好有所修复，期指震荡偏强，注意分化影响

震荡偏强，注意分化影响

国债

四季度供需偏弱局面未改，资管新政对债市短期影响有限，但长期偏负面，期债可继续做陡收益率曲线。仅供参考

继续做陡收益率曲线