1、 现货方面：昨日铜市场报价维稳，长单交付在即，市场成交也表现企稳，尤其是性价比较高的平水铜成交趋稳。铝持货商出货积极，市场看空氛围浓厚，中间商谨慎接货，下游企业按需采购，整体成交量较前日小幅提升。部分锌炼厂仍惜售，普通 0#升水在近几天整体市场成交偏好带动下表现较为坚挺，贸易商整体成交略清淡；下游采购多以进口为主，整体成交不及前日。

2、升贴水与基差：昨日铜铝维持贴水不变，锌维持升水；基差方面，镍基差走强，其他金属基差走弱。

3、库存仓单：LME 基本金属库存走低，其中铜铝锌库存持续下滑。SHFE 铜铝库存持续增加，沪铜指数持仓量减 1878 手至 76.6 万手，沪铝指数持仓量减少 4102 手至 800438 手。

4、小结

(1) 铜：中长期看，铜矿供应逐渐收紧，利多后市铜价。短期来看，冶炼厂检修结束，加紧生产，国内精炼铜产量连续两月大增，供需缺口逐步收窄，预计短期沪铜回调整理。

(2) 铝：魏桥集团采暖季不再关停电解铝产能导致后市电解铝供需继续失衡。同时，受高库存和需求疲软的影响，铝价近期走弱为主。后市铝价重点关注原材料，尤其是预焙阳极产量的变动。

(3) 锌：矿山受环保、安全检查等影响，锌精矿产量增加有限，而下游炼厂追赶年度生产任务以及冬季原料储备，对锌精矿需求增加。锌库存大增，供应偏紧局面略有缓解，国内外锌现货维持升水。预计短期短期回调，中期依然看涨。

(4) 镍：限产季到来，但 SMM 调研了解到，原定执行限产的山东临沂地区的镍铁企业仍在正常生产，环保限产的力度不及预期，镍价大幅回落。同时，印尼增加 400 万吨镍矿出口配额对后市有一定利空。镍价短期承压震荡。