股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

暂时观望

现货黄金周二止跌反弹，美市盘中最高上探至1284.56美元/盎司，金价重返1280关口。周一美国总统特朗普将朝鲜重新列入支持恐怖主义的国家名单，提振了黄金的避险需求。金价的上涨也受益于美元的走弱，周二美元指数跌破94关口，面临较重的抛压。日内公布的美国10月成屋销售总数高于预期，主要因为飓风造成的破坏已经消失，部分地区市场已恢复。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

轻仓持多

沪铜继续上涨。上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格53100元/吨-53200元/吨，升水铜成交价格53150元/吨-53250元/吨。沪期铜反弹，今日市场报价维稳，长单交付在即，市场成交也表现企稳，尤其是性价比较高的平水铜成交趋稳，市场买盘较昨日有所改善，贸易商继续买现抛期，虽货源充裕不变，但部分持货商估计保值被套，出货速度与幅度受限，等待盘面走势的指引。操作上，轻仓持多。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4100-4130元/吨，1800mm宽卷报价在4280-4300元/吨。今日期货市场小幅上涨，市场信心有所提振，市场报价小幅拉涨。不过目前需求没有明显释放，成交整体一般。短期内市场处于震荡运行的格局，在供应不多，需求也不旺的情况下，市场价格上下空间均不大。今日热卷主力1805合约震荡走强，期价继续小幅上行，预计短期表现依然偏强运行为主，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

沪铝小幅收涨，库存压力仍然制约铝价上行。上海成交集中14790-14830元/吨，对当月贴水110-90元/吨，无锡成交集中14790-14830元元/吨，杭州成交集中14840-14860元/吨。持货商出货积极，市场看空氛围浓厚，中间商谨慎接货，下游企业按需采购，整体成交量较昨日小幅提升。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

轻仓持多

沪锌上涨。上海0#锌主流成交于25400-25520元/吨，0#普通品牌对沪锌1712合约升水180-升水200元/吨附近，其中0#双燕对12月升水300-320元/吨，1#主流成交于25340-25420元/吨附近。今日部分炼厂仍惜售；普通0#升水在近几天整体市场成交偏好带动下表现较为坚挺，贸易商整体成交略清淡；下游采购多以进口为主，今日整体成交不及昨日。操作上，轻仓持多。

镍(NI)

暂时观望

沪镍上涨。南储现货市场镍报价在94200元/吨，较上一交易日上涨800元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1712升水500-600元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1712升水300-500元/吨。期镍低位反弹，金川公司随之调其出厂价格，日内持货商报价积极，采购商观望情绪加剧，下游维持刚需采购，市场成交欠佳。今日金川公司电解镍(大板)上海报价94000元/吨，桶装小块95200元/吨，较昨日上调800元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

逢高偏空操作

今日锰硅期货上午高开低走，午后震荡略有回升，收于6788，持仓增加。现货方面，锰硅暂时止跌，厂家普遍陷入亏损，南北方均有停炉减产出现，包括锰矿在内周初有所探涨，在取暖季限产的大环境下，锰硅现货企稳难度大，12月河钢集团硅锰采购量15000吨，少于正常月份但多于上个月，市场认为此次招标实为11月份补招，而非12月份正常招标，是河钢打压市场的一种手段，且招标时间提前，市场得到提振，但关键在招标价。期货方面，今日最低跌至6718，随后增仓震荡上行，但反弹高点未到6800。今日已下破15分钟60均线，建议6800附近逢高做空。

硅铁(SF)

震荡思路操作

今日硅铁期货高开低走，尾盘震荡回升收至6850附近，持仓减少幅度较大。现货方面，北方大厂多次调价直到8000到厂，有效提振期货两个市场，现货厂家库存依旧紧张，后期主要关注12月份钢厂招标情况和宁夏企业增产情况，预计供应紧张状态趋向缓解。期货方面，日线收至5日均线附近，已下破15分钟60均线的支撑，建议震荡思路操作，关注6800支撑。

铁矿石(I)

观望为宜

今日市场心态好转，卖盘表现活跃，早盘贸易商报价较昨日上涨5元左右，高品粉矿：主流PB粉报价480-485元/吨，中低品粉矿：主流超特粉报价285元/吨。钢厂方面，受限产影响，询盘表现一般，而贸易商询盘较为活跃，主要原因是山东主港可供贸易的高品粉矿资源紧俏，贸易商看好后市。全天市场成交活跃度尚可，成交价格较昨日稳中探涨5元左右。从基本面来看，预计本周铁矿石仍将承压弱势波动。但受制于铁矿已经呈现远月升水近月结构，并且铁矿已经在逐步修复盘面贴水，因此铁矿会有一定支撑。今日铁矿石主力1805合约探底回升，期价表现依然偏强运行，上方触及500一线关口附近压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

空单持有

天胶01合约今日小幅回升，获得13000一线支撑。我们认为仍有下跌空间，空单持有。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水，下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。从价差结构上来看，1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差，并且进口量增长使得现货库存压力增长，因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。操作上建议14000上方空单持有。

能化
研发团队

PVC(V)

多单持有

PVC主力合约1801底部反弹，重回6000上方。现货维持稳定，激进者可以轻仓试多。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期VC超跌，6300左右多单离场。

沥青(BU)

多单止盈

沥青主力合约1712反弹接近尾声，期现回归，建议多单止盈。东北、山东、长三角及华南沥青价格上涨50-90元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等地需求较好，炼厂出货顺畅，部分价格仍有上调可能。山东炼厂在道路抢工需求支撑下，近期库存均低位运行，部分炼厂价格或继续上调，不过北方需求有减弱趋势，价格也或走稳。此外，近期焦化料价格走高，对山东及东北部分炼厂沥青资源有很好的分流。近期国内沥青价格走势尚好，部分炼厂价格仍有上调空间。整体看，北方市场沥青需求将继续萎缩，南方市场需求或有望恢复，但目前市场资源依然充裕，贸易商均按需采购，炼厂调整价格谨慎，沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，但短期涨幅接近尾声，建议多单止盈离场。

塑料(L)

短线多单减持

今日连塑主力合约继续反弹收阳线。今日供需因素变化不大，PE下游棚膜需求在11月下旬之后将逐渐转淡，但地膜需求暂未启动，需求因素将成为PE价格继续上行的潜在压力。供应方面，近期中天合创37万吨LDPE装置和四川石化30万吨HDPE装置临时停车对市场形成提振作用，但对LLDPE供应实质影响不大，目前国内LLDPE产量比较稳定；11月下旬进口货陆续到港，但目前港口库存较低，国内低压产品仍旧偏紧，因此进口对国内冲击有限。现货价格方面，今日华东地区上涨50元/吨，LLDPE价格在9800-9850元/吨，期货和现货基本平水。不过神华网上竞拍的PE成交率有所下降，综合考虑，短期LLDPE期货或继续宽幅震荡，建议短线多单部分减持，中长线建议暂时观望为宜。

聚丙烯(PP)

短线多单减持

今日PP主力合约反弹较为乏力收阴线。本周海南炼化和福基石化将计划检修，市场货源供应量将略有减少，但下周神华宁煤新投产PP装置计划出新产品，而PP下游需求短期内不会发生明显变化。现货市场方面，今日现货因社会流通货源不多，现货价格继续上涨50元/吨，华东市场波动区间9100-9250元/吨，期现套利操作空间不大。外盘PP美金价格继续整理。综合考虑，期货价格预计维持宽幅震荡走势，建议短线多单部分减持，套利方面，1-5价差在-50元/吨附近震荡，若采暖季石化企业开工率下降，对近月提振力度将大于远月，因此建议关注1-5正套。

PTA(TA)

暂时观望

TA大幅减仓下行，01合约减仓近15万手。短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，暂不具备操作空间。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭1801合约震荡偏强运行，日内振幅偏大，成交偏差，持仓量略减。现货方面，今日国内焦炭市场价格小幅拉涨运行，成交情况一般。22日山东临沂二级焦出厂价1600元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1750元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价1790元/吨(持平)。17日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率70.9%,低于近期均值77.2%。库存方面，17日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.8天，略低于近期均值12.9天；110家钢厂焦炭库存441.9万吨，略低于近期均值449.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存78万吨，明显高于近期均值69.3万吨。综合来看，近期受沙钢指导价格大幅上涨影响，黑色系各品种一改颓势，市场心态转好。焦炭市场方面，由于钢厂利润丰厚而焦炭产品价格却不断被打压，极端的不平衡引起焦化企业强烈的提涨情绪。近日北方地区不少焦化企业试探性提价，而下游市场尚未大面积接受。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：钢材市场行情走向；焦煤基差修复的实现方式。操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

多单慢步减仓

今日焦煤1801合约震荡上行，日内振幅较大，成交良好，持仓量增加。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。21日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面，17日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.3天，低于近期均值16.13天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存814.1万吨，略低于近期均值822.8万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存672.7万吨，低于近期均值764.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存218万吨，明显高于近期均值166.6万吨。综合来看，虽然现货市场由于供应宽松，持续低迷，但由于受到基差修复和下游期货品种的带动，出现期现走势背离的情况。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：操作上建议投资者多单慢步减仓。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤1801合约箱体震荡运行，日内振幅不大，成交不佳，持仓量略减。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况尚可。21日忻州动力煤车板价460元/吨(-15)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价664元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(-1)。库存方面，20日统计环渤海三港煤炭港口库存1389.2万吨，明显高于近期均值857.68万吨；国内六大电厂煤炭库存1289.4万吨，高于近期均值1204万吨；库存可用天数20天，略低于近期均值20.8天；六大电厂日耗63.7万吨，高于近期均值57.9万吨。综合来看，近日电厂日耗数据仍不理想，港口库存升高、价格下行，现货市场持续低迷。此外，秦皇岛煤炭会议暂未流出利好市场的消息，预计会议结束前，动力煤市场暂难确定方向。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

多单谨慎持有

在近两周持续性、大幅度的上涨行情后，国内甲醇局部触及年内高点，下游产品盈利空间普遍收窄，部分产品甚至出现亏损，终端对持续上涨的原料价格抵触情绪凸显，预计从采购上转为保守操作，难以触发新的行情。而鉴于西北甲醇库存普遍偏低，当地烯烃采购量非常可观，且冬季北方运费居高不下，预计本周内地市场以盘整行情为主。港口方面，甲醇期货受其他大宗相关产品期货表现影响，甲醇短期行情盘整概率大，港口也将保持联动行情为主。日内甲醇主力1801合约期价震荡偏强运行，持仓下降，截止21日，甲醇华东现货价格3140元/吨。操作上建议多单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

近期沙河地区生产线集中减产，对于沙河地区产能影响巨大，此举将极大缓解本地区原有的供需矛盾和市场价格定位情况，对于华北和全国整体供需情况也有比较重要的影响。沙河地区产能的减少对短期影响比较大，对于长期看对于玻璃行业供给侧改革也是重要的影响因素。在去产能的同时，沙河地区限产15%的工作依旧照章执行。在此事件的影响下，华东、华中和华北，乃至西北地区现货价格均有一定幅度的上涨，市场信心环比也有较大幅度的增加。日内玻璃主力合约1801期价震荡回落，持仓减少，目前现货市场价格整体持稳为主，沙河地区生产线的集中减少短期内对玻璃价格形成利多支撑，但是旺季临近尾声，玻璃需求承压为不争的事实，因此建议前多止盈离场，稳健者暂且观望为宜。

白糖(SR)

偏空思路

今日白糖期价减仓偏弱，近期6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，市场方面，10月食糖进口数据即将发布，预计为15-20万吨，去年同期11万吨。上榨季全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，预计12月之前，糖价都维持高位运行。而外围方面，unica数据显示，巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨，较去年同期下降12.2%，而制糖比例的不断下降亦继续支撑糖价，但考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖供应过剩格局明显，原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。技术上，近期糖价形成双顶结构，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，若12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米多单减持，淀粉观望为宜

今日连玉米期价增仓上行，近期维持反弹趋势。市场方面，北方港口玉米集港价格稳中反弹，日集港量有所下降，锦州新粮集港1620-1625元/吨，较昨日提价5元/吨，南方港口报价稳中有降，广东散船码头现货报价1810-1830元/吨，集装箱新粮小码头报价1880元/吨，因到货量较大；东北深加工企挂牌价格主流挂牌继续上涨1360-1530元/吨，农户惜售导致粮价走强，局地售粮进度超过5成，华北深加工企业玉米价格偏强震荡，深加工企业挂牌集中在1700-1820元/吨之间，部分黑龙江粮到货。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大幅高于市场价格，东北玉米现货价格或在其引领之下跌势放缓。而华北地区近期随着下游企业库存偏低，玉米价格连续走强，南北或将形成共振走强的局面。而期货在成功守住1650元/吨一线后，市场买盘格局逐渐明朗，预计盘面有望持续升水于现货，当无风险套利空间打开后，期货才将面临一定压力。操作上，建议多单减持，关注基差走势。淀粉方面，国内玉米淀粉现货市场价格止涨企稳运行，市场经过震荡之后回归平稳，部分市场人士心态趋于理性，对于目前价格持谨慎态度。主要企业提涨后观望市场接受程度，下游对于高价抵触心理明显，市场缺乏实质性的成交。目前市场流通货源主要为前期合同订单，市场观望气氛浓厚。而近期木薯淀粉因缺货而大幅上调价格，玉米淀粉对其形成需求替代，加速下游采购，阶段性提振淀粉行情，但现货价格近两天开始回调，市场情绪有所变化。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单减仓

豆粕今日围绕2900元/吨震荡，美豆收割高峰已过，后期收割压力逐步减轻，阿根廷干旱预期有所减弱，美豆反弹受阻。美豆销售进度整体偏慢，但随着新作美豆大量上市，近期美豆销售及装船仍保持高位。国内方面，豆粕库存小幅上升，GMO证书陆续发放，但后期政策仍有不确定性，此外部分地区环保限产，对现货形成支撑。截至11月19日当周，国内进口大豆库存增加3.83%至385.5万吨，豆粕库存增加7.02%至62.73万吨。豆粕回调阶段关注2870元/吨支撑，操作上建议多单减仓，分批止盈。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价震荡整理，5日均线有一定卖压。市场方面，现货豆油稳中涨10-20，部分低位或吸引些采购。印度将棕榈油进口关税提高15个百分点，加上出口疲软，马盘棕油因而大跌，加上11-1月大豆到港或超2600万吨之多，且榨利良好，油厂开机率超高，豆油库存已增至163万吨历史超高水平，棕油库存也在重建并突破50万吨，基本面疲弱令油脂现货继续承压。但环保检查令东北及华北部分油厂短暂停产或限产，且转基因证书审查从严，12月大豆到港后能否顺利卸船还有不确定性，油厂挺价，限制油脂跌幅。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

建议观望

今日棕榈期价弱势下行，近期受印度进口关税上调的影响。市场方面，11月MPOB月度报告显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，但由于进口不及预期，小幅低于市场预计的220万吨水平，11月MPOB报告利空兑现。近期its与sgs数据显示11月1-20日马棕出口，环比分别仅下降6.2%与8.8%，出口环比回落。同时，印度宣布将上调食用油进口关税，昨日bmd马棕价格遭遇顿挫。而目前我国棕榈港口库存连续回升，截止11月14日当周，国内食用棕榈库存总量为52.55万吨，较上周五增3.02万吨，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上，考虑到11月马棕进入季节性减产周期，下方空间相对有限，但油脂整体大库存格局难以撼动，建议观望。

菜籽类

暂且观望

菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，油厂开机率回升,供应压力趋增。截至11月17日当周，国内进口菜籽库存减少5.46%至33.61万吨，菜粕库存增加62.90%至3.03万吨,菜油库存减少7.65%至9.05万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。中国继续对DDGS征收反倾销税，但取消其11%进口增值税，对菜粕相对利空。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所加快，油脂整体供应压力偏大，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

观望

今日鸡蛋期价增仓上行偏强，现货回调结束有反弹预期。市场方面，目前养殖单位出货积极性略低，整体鸡蛋货源不多，市场需求稳定，经销商观望情绪依然浓厚，暂时未有积极采购情况。预计全国鸡蛋价格或大部分涨0.05元/斤左右。由于上半年低价导致过量淘汰，目前鸡蛋供应偏紧的格局尚未结束，但下游需求亦无亮点。目前鸡蛋现货在多地触及4元/斤以上高价后已经小幅调整。而期货已经透支供需偏紧的预期，目前仍升水于现货，负基差有其存在的合理性。前期盘面走势更多是针对于现货涨幅的带动，而1801合约期价在4400元/500kg附近遭遇卖压，考虑到盘面升水的幅度，预计即使期价短暂站上4400元/500kg，亦缺乏续涨的基本面支撑，近期有望随着现货滞涨而走弱。整体来看，12月中旬之前供需都趋于平淡，单边缺乏合理矛盾点，不过由于蛋价高位风险加大，建议空仓观望。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。