A股步入大蓝筹时代，拥抱大蓝筹的最终结局会是怎样？

中国平安、中兴通讯、格力电器、美的集团等一批优质上市公司，在今年以来录得了比较理想的市场涨幅。更有甚者，年内涨幅达到一倍以上，而以往不被市场过多关注的白马股、大蓝筹，也因近期的强劲表现而逐渐引起市场的高度关注。

近年来，A股市场步入国际化大舞台的步伐在显著提速。从沪港通、深港通的先后推出，到A股多次闯关MSCI，并正式获得纳入MSCI的资格等，这一系列的现象，足以印证了A股近年来的发展速度尤为明显，而A股市场在国际大舞台上的影响力也在与日俱增。

事实上，在A股市场逐渐开放的过程中，我们不难发现，即使A股市场上市公司整体的估值中位数水平不低，但对于以上证50作为主导的大蓝筹股票，其估值优势仍然在国际成熟市场中占据或多或少的优势。更有甚者，其A股股价仍较H股存在一定的折价率空间。

从最近一两年的市场炒作路线来看，从银行股的快速崛起，到白马股的加速拉升，再到二线蓝筹等优质股票的价格重心上移，这系列现象的出现，也从一定程度上暗示出A股市场具有估值优势的股票逐渐获得了市场资金的青睐。不过，从今年来看，迭创新高乃至历史新高的，往往属于那些家喻户晓的长期牛股，如贵州茅台、中国平安、格力电器、美的集团等股票，而在市场不经意间，这些长期牛股在原来的价格基础上再度攀升一倍左右的水平。由此可见，在优质标的稀缺性愈发明显的当下，更容易突出其核心价值，而在市场容量迅速扩张的过程中，A股上市公司质量水平参差不齐，却更进一步提升了这类优质上市公司的投资魅力。

确实，回顾今年以来的市场表现，即使全年市场指数保持稳中有升的运行格局，但个股分化程度却异常明显。具体而言，一方面是部分大蓝筹股票迭创新高，有的更是出现年内价格翻倍的表现；另一方面，则是部分中小市值股票创出调整以来新低，而多数上市公司股价则基本上趴在地板上，远远跑输同期的市场涨幅。

面对3400家左右的上市公司，仅仅依靠日均5、6000亿元的股市成交量能，是不足以撬动市场的全面走强。从某种程度分析，面对当下的市场环境，更属于以存量资金作为主导的市场环境，但鉴于国家队资金等大资金大机构的中高度控盘，往往借助一些占比市场权重较高的股票，即可实现灵活调控指数的影响，而今年以来，整个市场也基本上呈现出指数稳步攀升，而个股分化加剧的运行格局。

在存量资金主导的市场环境下，加上国家队等大资金大机构的中高度控盘因素，往往会加剧机构抱团取暖的局面。更为普遍的现象是，对于一些筹码低位锁定的优质股票而言，在股票价格不断上涨的过程中，资金抛售的意愿却并不明显，且缺乏散户的持续跟风。由此一来，则导致这类股票的筹码越来越集中，而在机构抱团取暖的背景下，也进一步助推股票价格的上涨。

事实上，纵观今年以来表现较佳的股票，往往存在强劲的基本面作为支撑。在此期间，即使股票价格大幅上涨，其股价也并未远离其合理价值运行中枢水平，而对于近年来的股价上涨表现，更大程度上还是定义为估值理性回归。由此可见，在市场扩容不断的背景下，缺乏实质性基本面支撑，且缺乏成长预期的股票，往往容易遭到资金的抛弃。与之相比，对于具有基本面优势、成长性优势、品牌优势乃至稀缺性优势的上市公司，往往成为新时期下的优质投资标的，而在市场优质标的稀缺性愈发明显的大环境下，也进一步强化了资金抱团取暖的局面，而对于各路大资金大机构而言，也似乎并不愿意放弃它们来之不易的廉价筹码。

既然A股市场逐渐步入国际化的大舞台，加上机构化程度的逐渐提升，股市步入大蓝筹时代也是一种趋势与方向。或许，对于获得优质上市公司廉价筹码的资金而言，长期拥抱着这类上市公司，让利润奔跑，也是当下实现资产持续增值的最好投资出路。但，对于长期处于散户化局面的市场来说，要让投资者迅速接受大蓝筹时代，也许并不容易，而在机构抱团取暖的大背景下，也难免加剧市场的分化格局，进一步加快“去散户化”的进程。