散户终究会被消灭？

港股

1992年10月5日晚上7点多，30岁的TVB金牌监制韦家辉的call机被打爆。在当晚播出的《大时代》开场戏中，丁蟹带四个儿子集体跳楼的片段，引发全城热议，报馆接投诉电话接到手酸。TVB最高层马上召见韦家辉，“他们没有责怪我，反而耐心地向我解释，这出无疑是好剧，但真的接到太多投诉，所以一定要调、要剪！”

为力保心血，韦家辉据理力争，“我跟两位总经理拗了很久，包括比较粗俗的台词，最后给我拗到可以出街，只是那句要调低声量。”当时正值90年代初期，社会较保守，一些很残暴的戏也被剪掉。最后，这部戏照常播出，时间改到晚上九点黄金档，并创下收视神话。即使23年之后的2015年又双叒叕一次重播，首集收视仍打破凌晨时分的收视纪录。

时至今日，《大时代》仍被很多人视为无法超越的港剧经典，并且贡献了史上最经典的表情包之一。

以及一个拥有百度百科、维基百科词条的“正规”效应：丁蟹效应。

剧中的场景来源于真实的历史事件，上图中令到郑少秋震惊的一幕正是1973年港股的暴跌。20世纪60年代至90年代的香港金融市场，四会鼎立，股票买卖炙热疯狂，从1969年到1972年，短短四年间，恒生指数猛涨了七倍，街头巷尾阿公阿婆都在炒股。当时的港府为了遏制股市的狂热，竟然动用消防措施，对交易所发出火警危险通知书，命令其减少楼宇内的人数，但是也无济于事。这是所谓的“鱼翅捞饭”时代。

与此同时，监管不到位，不规范操作层出不穷，空壳公司大量上市。这一点在《大时代》中也有所体现，当时著名的“香港天线”跌停倒闭事件，在剧中被改名成“世界天线”，被方进新大骂“无资产无业绩都可以上市”。

大跌终于来临。从1973年3月至1974年底，恒生指数跌幅超过90%，这是香港股票普及后第一次暴跌，也是香港股市史上最大幅度的下跌。此时的港股市场，股票只有不到300只，超过90%的投资者为华人，数以万计的市民因此而破产，甚至自杀。

随着股市大跌，香港出现了经济衰退，工业界遭受的打击最为沉重。大批工厂停产倒闭，能维持开厂的也只能靠减少开工日来勉强维持生存。失业和半失业人数剧增，1975年全港失业人数突破20万人。也就是说，股市的崩盘引发了“系统性风险”。

为此，香港出台了一系列政策来规范股市。1986年，远东交易所、金银交易所、九龙交易所、香港证券交易所（俗称“四会”）合并，成立香港联交所，引入机构投资者，香港市场开始了崭新的现代化和国际化发展阶段。2000年以来的香港证券市场，成长为一个全球化的证券市场，并一直以美国资金为主导，特别是在经历了2008年金融海啸之后，香港大量的散户逐渐退出市场。

这些年来，香港多次重播20多年前的《大时代》、《创世纪》等股市题材的电视剧，但很少有导演再拍以股市为主线的电视剧，像近年拍摄的《窃听风云》系列电影，也只是以1973年香港股灾为背景。艺术来源于生活，或许现在的香港已经很难看到全民狂欢于股市的景象。

美股

美国人口3亿，股市开户人数8000多万，开户人数占总人口近30%，这一比率远远高于中国。然而 “全民持股”不等于“全民炒股”。

1792年，以24名股票经纪人在纽约华尔街梧桐树下签订交易协议为标志，美国股市诞生。

一开始，美国散户同样将股市看作一夜暴富的地方，市场上同样充斥着内幕交易、前端交易、金字塔骗局、庞氏骗局等各种把戏。然而在经历了一次又一次熊市的教训之后，美国散户投资者醒悟了，把闲散资金交给更专业的机构投资者来打理。于是在美股市场机构投资者崛起了，而散户大多数成了机构投资者的客户。

1945年，美股超过93%的部分直接为美国家庭所持有。随后在经历了60年代至70年代美国经济滞涨和石油危机之后，散户投资者数量大减，机构投资者开始兴起。

1974年至1982年间，货币市场共同基金所持有的资产规模奇迹般地增加了百倍，从不到20亿美元增加到了2000多亿美元，而如今共同基金的总资产规模大约为20万亿美元。美国家庭是共同基金的最大持有人，美国家庭资产的22%在其持有的股票基金里面。而这个比例在1980年只有3%。

有意思的是，从收入结构看，年收入超过10万美元的家庭中80%持有共同基金，年收入在7.5到10万美元的家庭中60%持有共同基金。而年收入在3.5到5万美元的家庭中只有29%持有共同基金。

据统计，目前美国大约有5490万家庭拥有共同基金产品，占到美国家庭总数的43.6%。美国三大证券交易所散户日均成交量仅占总成交量的11%。

美股已有200多年的历史，在1950年美国散户投资者的持股比例曾高达94%，到1980年这个数字也有63%。用了30年的时间，美股消灭了40%散户。现在，散户的比例已下降至11%左右。

不知道目前的A股是处于美股的哪个阶段？

A股

很多大的变革往往是由一个不起眼不经意的开始，后来才发展到浩浩荡荡不可阻挡。

A股的变革是从哪里开始的呢？2014年11月17日，沪港通正式启动，后来深港通也来了，接着是MSCI，新股发行常态化，站在当时的时点上，有多少人会意识到，这将改变他们几十年来的投资习惯？

时至今日，这种变革或许还不能称得上浩浩荡荡，可能只是前奏，更大的变革还在后头。

A股曾在牛市顶峰时创造了日交易额破两万亿的空前纪录，谁能想到，如今很多中小股票也将陷入流动性匮乏的窘境，港股中那些仙股离我们还有多远？

我们正面临越来越多的股票，越来越庞大的机构投资者。资金正在往优质公司集中，这也意味着越来越多的公司会被忽略，越来越多的公司需要“求关注 ”。

有网友表示：

或许，未来很多利润2000万以下的公司会跌到2亿市值，甚至更低，如果市场不给这些企业估值，这些企业的管理层就会给自己多发点工资奖金，干脆连2000万利润也不要了。所以现在很多亏了80%的人，未来还可能亏80%。

听起来有点耸人听闻。

A股港股化，在很多人眼里，这就像是“人最终都是会死的”一样，正确而无用的废话，又有“中国特色”加持，太遥远了！

然而，谁又能想到，如今已有一批个股单日成交额不足千万元。

方向真的很重要！