日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：下游焦企收益大幅缩减，环保限产继续加剧，炼焦煤需求较弱。偏空。

2、基差：现货1319，基差-88，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存814.74万吨，减20.76万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论: 部分地区现货松动，利多出尽。JM1801：逢低买入，压力1350，支撑1270；

焦炭：

1、基本面：主流地区部分焦化厂有提涨呼声，焦钢继续博弈中。限产仍有继续加剧态势，焦炭需求有所减弱。偏空。

2、基差：现货1790.基差-204,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存441.9万吨，减7.35万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 焦钢继续博弈中，库存回落，但依旧处于高位。J1801：逢高抛空，压力2050，支撑1950 

螺纹：

1、 基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，各地现货表现较强势，现货价格居高不下，且在下游房地产、基建、工程机械等行业需求企稳支撑下，价格走势总体强劲，库存持续降低，钢材利润远超预期；偏多

2、 基差：螺纹现货折算价4418.7，基差601.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：螺纹钢最新社会库存361.70万吨，减少37.96万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 在上周价格出现连续回调后，本周价格开始连续反弹，市场库存继续走低，对期货价格支撑较强，价格有望继续维持高位。RB1805：多单可继续持有，接下来若逢高可适当减仓。

热卷：

1、基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，各地现货表现较强势，现货价格居高不下，且在下游房地产、基建、工程机械等行业需求企稳支撑下，价格走势总体强劲，库存持续降低，钢材利润远超预期；偏多

2、 基差：热卷现货价4120，基差221，现货升水期货；偏多

3、 库存：热卷最新社会库存201.80万吨，减少2.84万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、 结论: 结论: 在上周价格出现连续回调后，本周价格开始连续反弹，市场库存继续走低，对期货价格支撑较强，价格有望继续维持高位。HC1805：多单可继续持有，接下来若逢高可适当减仓。

铁矿石：

1、 基本面：近期到港资源低位，贸易商提价意愿强，盘面表现强，偏多；

2、 基差：普氏66.65，月均62.69，青岛港PB粉现货483，折合盘面525，基差50.5，贴水率9.6%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格419，折盘面427，基差-48，偏空；

3、 库存：周五港口库存13815万吨，较上周五减少27万吨，较去年同期增2681万吨，钢厂原料库存22天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，但因钢厂利润仍较高，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，对铁矿需相对稳定，关注后期港口到货量，短期矛盾不突出，矿价短期谨慎看多，但后期压力较大。I1801:480多，目标490，止损475；

二、能化

沥青：

1、基本面：昨日美原油再探新高对沥青成本端有一定的支撑，南方需求依旧强势支撑现货价格；偏多。

2、基差：现货2600，基差-148，贴水期货；偏空。

3、库存：周库存与上周持平；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：华东和华南及西南地区需求大概率保持强势，但目前期货价格快速上涨后已处于阶段性高位，继续上行或存在一定阻力。Bu1806：2770空，止损2790。

PVC

1、基本面： 华东地区PVC市场报价上涨。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6005，基差-215，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比持平，部分厂家积极发货，略有降库。社会库存环比上升6.36%，华东微增，华南集中到货增长较多。中性。

4、盘面：20日线下方；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6300附近空单入场，目标6000，止损6430。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11850，基差-1540，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 天胶在前期低位震荡，不建议追空，日内短线操作。    

塑料

1、 基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，环保对西北煤化工有限产要求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9750，基差-75，贴水期货0.77%，偏空；PP华东现货9025，基差-193，贴水期货2.14%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存65万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论： L1801合约逢低做多，止损9750， PP1801合约逢低做多，止损9150

PTA:

1、基本面：11月份仍处于去库存通道，社会库存处于低位.但加工费偏高和装置重启让市场谨慎；中性。

2、基差：现货5520，基差80，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存70-80万吨，PTA工厂库存0-3天，聚酯工厂PTA库存2-3天，处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA高位震荡，PTA1801：日内5400短多，止损5350

甲醇：

1、基本面：各厂家库存低位，货源较少，传统下游在甲醇连续上涨的背景下，成本直线上涨，虽然跟进较为积极，但抵触情绪递增，部分企业降负荷或者停车，多数企业维持刚需采购。短线来看，甲醇市场价格坚挺为主，港口沿海甲醇市场现货略显紧俏；中性。

2、基差：现货3150，基差148，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在38.95万吨，较上周增加1.25万吨，增幅在3.32%，处于中位偏低；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇多单操作为主，MA1801：多单操作，关注3024压力

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢短期对青山二期有预期，价格打压。偏多。

2、基差：现货94700，基差-310，中性。

3、库存：LME库存384204，+4926，上交所仓单32934，-84，偏多

4、盘面：价格回到20均线下方，且20均线股向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，但空头减持，偏空

6、结论：镍1805：继续反弹，反弹高度暂时看不高，短线日内交易为主。

铜:

1、基本面：中国10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 6.7%，预期 6.7%，前值 6.7%。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53750，基差-360，贴水期货；偏空。

3、库存：11月22日LME铜库存减8100吨至226275吨,上周上期所铜库存较上周增17329吨至162800吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜短期企稳有反弹迹象，反弹空间有限；Cu1801：空单持有，目标52500，止损54500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14750，基差-245，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增24679吨至691260吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝有破位向下趋势延续，短期有技术性反弹，al1801：15300空，目标14500，止损15500。

黄金：

1、 政策面：日本首相安倍晋三：将实施大胆的政策支持投资;偏空。

2、 基差：现货274.57，基差-5.38，贴水期货，偏空。

3、 库存：621千克；中性。

4、 盘面：上一交易日跌0.14%，20日线上行；偏多。

5、 主力持仓：主力多单减少；偏多。

6、 结论：AU1806:279.95多，目标280.5，止盈280.3。

白银：

1、 政策面：日本首相安倍晋三：将实施大胆的政策支持投资;偏空。

2、 基差：现货3985，基差-140，贴水期货；偏空。

3、 库存：1327938千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日跌0.15%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力空单增加；偏空。

6、 结论：AG1712:3985多，目标4050，止盈4045。

锌:

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25900，基差+220；偏多。

3、库存：11月22日LME锌库存减少1500吨至222525吨，10月22日上期所锌库存仓单较上日减少2445吨至29175吨：偏多。

4、盘面：昨日上涨，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲，下跌空间有限；ZN1801：多单持有，止损25300。

四、农产品

豆油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5760，基差-152，贴水期货；偏空

3.库存：11月17日，豆油商业库存164万吨，前值161万吨，环比+3万吨，同比+56%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1801：6050以上空单入场，止损6150.

棕榈油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5450，基差48，升水期货。偏多

3.库存：11月22日，棕榈油港口库存52万吨，前值51万吨，环比+1万吨，同比+120%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1801：5520以上空单入场，止损5620.

菜籽油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6750，基差60，升水期货。偏多

3.库存：11月17日，菜籽油沿海地区库存35.9万吨，前周36.9万吨，环比-1万吨，同比+8.5%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1801：6800以上空单入场，止损6900.

白糖：

1、基本面：广西榨糖企业陆续开榨，甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。德国糖业协会（WVZ）对2017/18年度的第三次产量预估显示，该国食糖产量或达到511.9万吨（白糖值）。而2016/17年度产量为380.4万吨，同比增加35%。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6390，基差35，升水期货；中性。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近。近期连续下跌后，出现震荡。期货价格到达6500附近，企业套保利润较大，会有大量套保资金介入。而下方6200附近成本支撑，预计将会在6200-6500宽幅震荡为主。

棉花：

1、基本面：发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。农业部11月供需预测棉花产量调减3万吨。周四美国农业部11月报告上调棉花产量13万，消费调增27万吨。ICAC之前发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；国储抛售成交322万吨，国内新棉上市，销售压力较大；9月进口9.3万吨，同比增长53.2%。2017年1-9月累计进口90.3万吨。据海关统计，2017年9月份，我国棉花进口数量9.27万吨，环比增长10.5%，同比53.6%；平均进口价格1935美元/吨，较8月上涨3美元，涨幅0.1%，同比上涨1.4%。2017年前9个月共进口90.4万吨，同比增长37.7%。9月我国棉纱进口16.74万吨，同比8.82%，环比增长5.44%。2017年1-9月，我国累计进口棉纱143.18万吨，同比减少1.3%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15906，基差1021，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明；偏空。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。上方卖压套保巨大，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，未来无重大利多，短期震荡偏弱延续，建议空单持有。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，阿根廷天气忧虑刺激买盘，短期继续关注阿根廷大豆天气。国内进口大豆和豆粕库存由降转升，需求端需要时间消化庞大进口，国内或弱于美盘。偏多

2.基差：现货3030，基差104,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.73万吨，上周58.616万吨，环比增加7%，去年同期41.74万吨，同比增加50%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆炎热干燥天气是否会持续尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，国内豆粕库存下降周期转为上升周期，能否保持强势需南美天气炒作配合。豆粕M1801：多单轻仓尝试或者观望，关注阿根廷大豆天气。期权建议买5月合约浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：进口油菜籽到港使得库存增加，整体跟随豆粕震荡，国内水产养殖年前最后补库，菜粕成交好转，现货价格稳中偏强。中性

2.基差：现货2330，基差3，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.03万吨，上周1.86万吨，环比增加62.9%。去年同期0.3万吨，同比增加657.5%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方切方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至平水，如果没有天气炒作因素，继续上涨空间有限。菜粕RM801：观望为主，多单谨慎持有。

五、金融

期债：

1、基本面：上周五资管新规征求意见稿出台，新一轮监管趋严或拉开序幕；偏空。

2、资金面：周三央行公开市场操作完全对冲到期量，资金面延续紧张，银行间质押式回购利率悉数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170021、170025基差分别为0.2480、0.4448，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位空头减仓多于多头；偏多。T主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。

7、结论：央行公开市场结束净投放，流动性继续趋紧；资管新规落地，监管利空并未出尽，债市情绪仍偏谨慎；短期内，期债或仍将维持震荡偏弱态势。T1803:逢高试空，压力92.35，支撑91.90

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日国债收益率继续上行，A股风格有所转变，前期涨幅居前的白酒、食品和保险回调，国防军工、银行和资源板块领涨；偏多

2、两融余额：截止20日，为10367.16亿元，较前一交易日增加75.64亿元；偏多

3、基差：IF1712升水8.03点，IH1712升水7.04点， IC1712贴水64.24点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约）， IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：目前市场主要逻辑依旧以业绩为主，大蓝筹权重股领涨，小盘股和白马股走弱，短期风格有所转变，整体市场情绪改善； IF1712：多单逢高减持，支撑4190，；IH1712：多单逢高减持，支撑2990；IC1712：6320-6480区间操作。