日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：下游焦企收益大幅缩减，环保限产继续加剧，炼焦煤需求较弱。偏空。

2、基差：现货1313，基差15，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存814.74万吨，减20.76万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论: 部分地区现货松动，利多出尽。JM1801：逢低买入，压力1350，支撑1270；

焦炭：

1、基本面：主流地区部分焦化厂有提涨呼声，焦钢继续博弈中。限产仍有继续加剧态势，焦炭需求有所减弱。偏空。

2、基差：现货1790.基差-179,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存441.9万吨，减7.35万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 焦钢继续博弈中，库存回落，但依旧处于高位。J1801：逢高抛空，压力2030，支撑1950 

铁矿石：

1、 基本面：近期到港资源低位，贸易商提价意愿强，盘面表现强，偏多；

2、 基差：普氏67.7，月均62.98，青岛港PB粉现货495，折合盘面538，基差30.5，贴水率5.7%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格529，折盘面438.3，基差30.5，偏空；

3、 库存：周五港口库存13815万吨，较上周五减少27万吨，较去年同期增2681万吨，钢厂原料库存22天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，但因钢厂利润仍较高，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，对铁矿需相对稳定，关注后期港口到货量，短期矛盾不突出，矿价短期谨慎看多，但后期压力较大。I1805:493多，目标510，止损487；

螺纹：

1、 基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，各地现货表现较强势，现货价格居高不下，且下游需求尚未出现明显减少，最新公布的社会库存仍处于持续下降态势，创四年新低，对价格走势仍形成较强提振；偏多。

2、 基差：螺纹现货折算价4449.6，基差623.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：螺纹钢全国35个城市主要库存334.91万吨，减少26.79万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 在本周价格连续上涨之后，今日走势冲高回落，不过现货基本面支撑较强，价格有望继续维持高位震荡。RB1805：可在3650-3850区间内逢低做多。

热卷：

1、 基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，各地现货表现较强势，现货价格居高不下，且下游需求尚未出现明显减少，最新公布的社会库存仍处于持续下降态势，对价格走势仍形成较强提振；偏多。

2、 基差：热卷现货价4120，基差263，现货升水期货；偏多

3、 库存：热卷33个主要城市库存194.42万吨，减少7.38万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、 结论: 在本周价格连续上涨之后，今日走势冲高回落，且呈螺纹强热卷弱的局面，不过现货基本面支撑较强，价格有望继续维持高位震荡。HC1805：可在3680-3900区间内逢低做多。

二、能化

PTA：

1、基本面：目前现货市场现货供应偏紧，在经历了多头踩踏恐慌情绪之后，市场又会回到本身的基本面上来；中性。

2、基差：现货5450，基差10，升水期货；中性。

3、库存：社会库存70-80万吨，PTA工厂库存0-3天，聚酯工厂PTA库存2-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多单增持；偏多。

6、结论:PTA短多操作为主，PTA1801：日内短多操作，止损5370

甲醇：

1、基本面：主产区甲醇部分企业临时停车，多数企业库存偏低，下游按需备货，成交一般。下游对高位价格采购情绪放缓，商家心态显分歧，中性。

2、基差：现货3200，基差222，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在34万吨，较上周缩减1.55万吨，降幅在4.36%；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇多单为主，MA1801:多单操作为主，关注3024压力 

沥青：

1、基本面：原油价格高位对沥青成本端有一定的支撑，南方需求依旧强势支撑现货价格；偏多。

2、基差：现货2600，基差-158，贴水期货；偏空。

3、库存：周库较上周上涨5%至28%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：华东和华南及西南地区需求大概率保持强势，但目前期货价格快速上涨后已处于阶段性高位，继续上行或存在一定阻力，可适当逢高做空。Bu1806：2790空，止损2810。

PVC

1、基本面： 华东地区PVC市场报价上涨。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6200，基差-70，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比持平，部分厂家积极发货，略有降库。社会库存环比上升6.36%，华东微增，华南集中到货增长较多。中性。

4、盘面：20日线下方；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，目标6000，止损6430。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12200，基差-1525，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 天胶维持震荡走势，区间观点对待，日内短线操作。

塑料

1、 基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，环保对西北煤化工有限产要求，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9700，基差-25，贴水期货0.26%，中性；PP华东现货9025，基差-118，贴水期货1.31%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存63万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论： L1801合约预计震荡，9625-9825区间操作， PP1801合约预计震荡，9050-9250区间操作

三、有色

铜:

1、基本面：中国10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 6.7%，预期 6.7%，前值 6.7%。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53700，基差-150，贴水期货；中性。

3、库存：11月23日LME铜库存减7200吨至219075吨,上周上期所铜库存较上周增17329吨至162800吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜短期企稳有反弹迹象，反弹空间有限；Cu1801：空单持有，目标52500，止损54500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14790，基差-215，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增24679吨至691260吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝有破位向下趋势延续，短期有技术性反弹，al1801：15300空，目标14500，止损15500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢短期对青山二期有预期，价格打压。偏多。

2、基差：现货95200，基差980，偏多。

3、库存：LME库存383766，-438，上交所仓单32934，0，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，但20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，但空头减持，偏空

6、结论：镍1805：93500-97500区间震荡，短线日内交易为主。

锌:

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25800，基差+250；偏多。

3、库存：11月23日LME锌库存减少1400吨至2211125吨，10月23日上期所锌库存仓单较上日减少1975吨至27200吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲，下跌空间有限；ZN1801：多单持有，止损25300。

黄金：

1、 政策面：美国10月耐用品订单初值环比降1.2%，创一年来最大跌幅，预期增0.3%，前值增2%；偏空。

2、 基差：现货274.96，基差-5.14，贴水期货，偏空。

3、 库存：621千克；中性。

4、 盘面：上一交易日涨0.11%，20日线上行；偏多。

5、 主力持仓：主力多单减少；偏多。

6、 结论：AU1806:280.01多，目标281，止盈280.8。

白银：

1、 政策面：美国10月耐用品订单初值环比降1.2%，创一年来最大跌幅，预期增0.3%，前值增2%；偏空。

2、 基差：现货3847，基差-139，贴水期货；偏空。

3、 库存：1347447千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日跌0.03%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、 主力持仓：主力空单较少；偏空。

6、 结论：AG1712:3986空，目标3900，止盈3905。

四、农产品

白糖：

1、基本面：广西榨糖企业陆续开榨，甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6390，基差2，升水期货；中性。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近。近期连续下跌后，出现震荡。期货价格到达6500附近，企业套保利润较大，会有大量套保资金介入。而下方6200附近成本支撑，预计将会在6200-6500宽幅震荡为主。

棉花：

1、基本面：发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。农业部11月供需预测棉花产量调减3万吨。周四美国农业部11月报告上调棉花产量13万，消费调增27万吨。ICAC之前发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；国储抛售成交322万吨，国内新棉上市，销售压力较大；9月进口9.3万吨，同比增长53.2%。2017年1-9月累计进口90.3万吨。据海关统计，2017年9月份，我国棉花进口数量9.27万吨，环比增长10.5%，同比53.6%；平均进口价格1935美元/吨，较8月上涨3美元，涨幅0.1%，同比上涨1.4%。2017年前9个月共进口90.4万吨，同比增长37.7%。9月我国棉纱进口16.74万吨，同比8.82%，环比增长5.44%。2017年1-9月，我国累计进口棉纱143.18万吨，同比减少1.3%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15898，基差1018，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。上方卖压套保巨大，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，未来无重大利多，短期震荡偏弱延续，建议空单持有。 

豆粕：

1.基本面：美豆感恩节休市，阿根廷天气忧虑支撑价格，短期继续关注阿根廷大豆天气。国内油厂进口大豆和豆粕库存由降转升，豆粕走势或弱于美盘。中性

o2.基差：现货3030，基差109,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.73万吨，上周58.616万吨，环比增加7%，去年同期41.74万吨，同比增加50%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆炎热干燥天气是否会持续尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，国内豆粕库存下降周期转为上升周期，能否保持强势需南美天气炒作配合。豆粕M1801：多单轻仓谨慎持有或者空仓观望，等待阿根廷大豆产区天气变化。豆粕期权可买入5月浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：进口油菜籽到港使得库存增加，整体跟随豆粕震荡，国内水产养殖年前最后补库接近完成，菜粕成交一般，现货价格平稳。中性

2.基差：现货2330，基差11，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.03万吨，上周1.86万吨，环比增加62.9%。去年同期0.3万吨，同比增加657.5%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方切方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至平水，如果没有天气炒作因素，继续上涨空间有限。菜粕RM801：前期多单平仓后观望为主，关注南美大豆天气。

豆油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5760，基差-150，贴水期货；偏空

3.库存：11月17日，豆油商业库存164万吨，前值161万吨，环比+3万吨，同比+56%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1801：6050以上空单入场，止损6150.

棕榈油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5400，基差-96，贴水期货。偏空

3.库存：11月22日，棕榈油港口库存52万吨，前值51万吨，环比+1万吨，同比+120%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1805：5600以上空单入场，止损5700.

菜籽油主力

1.基本面：拉尼娜的加强导致对阿根廷天气炎热的担忧，美豆大涨；MPOB数据显示10月底库存大幅增加和船调11月的出口预期不佳利空马棕走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6750，基差-94，贴水期货。偏空

3.库存：11月17日，菜籽油沿海地区库存35.9万吨，前周36.9万吨，环比-1万吨，同比+8.5%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1805：6800以上空单入场，止损6900.

五、金融

期债：

1、基本面：资管新规征求意见稿落地，新一轮监管趋严或拉开序幕；偏空。

2、资金面：周四央行逆回购操作净投放1000亿，资金面整体仍维持紧平衡，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170021、170025基差分别为0.2741、0.3589，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为10543.3亿、12408.5亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位空头减仓多于多头；偏多。T主力前20席位多头减仓多于空头；偏空。

7、结论：央行公开市场重返净投放，资金面有所转松，市场情绪有所回稳但整体仍偏谨慎。短期内，期债或仍将维持震荡偏弱态势。T1803:逢高试空，压力92.34，支撑91.92

期指

1、基本面：昨日沪深300指数创年内最大跌幅，白马股连续两天大幅回调，不过沪股通净流入20.99亿元，盘中偏强的资源板块尾盘也出现跳水局面，市场情绪偏向悲观；偏空

2、两融余额：截止22日，为10395.17亿元，较前一交易日增加28.01亿元；偏多

3、基差：IF1712贴水3.4点，IH1712贴水0.33点， IC1712贴水66.31点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：近期白马蓝筹连续回调，沪深两市大幅下跌，释放一定风险，但目前市场情绪有所偏弱，指数日内波动加大，操作上建议多看少动； IF1712：观望为主；IH1712：观望为主；IC1712：观望为主。