七禾网8、就您看来，什么样的策略才算好策略？

陈东：肯定是长期能赚钱的策略才算好策略。但我认为要做到“长期”赚钱，策略必段具备一大特点：能顾全大局，有大局观。大局观体现在以下几个方面：

1、策略要注重长远利益，而不是眼前暴利。人无远虑，必有近忧。做期货交易不是两三年的事，要有在这个残酷市场生存十年、二十年的长远打算。所以在订制策略时不能为了追求眼前利益而忽视了对极端黑天鹅事件的防范，而是应该每一笔交易都有防范。如果觉得极端事件不会这么快就降临在自己头上，先捞到第一桶金再谈风险，这种想法就大错特错了。比如有的交易者会说：我先拿下这波大行情，赚到第一桶金以后再加入风险控制。鼠目寸光的策略就像一颗定时炸弹，不知道什么时候账户就灰飞烟灭了。

2、制订策略必须与交易者个人的财务状况、风险承受能力、工作时间、交易阶段、性格等具体情况相适应。比如我曾经为一位朋友度身订制手工交易策略，就把一套在15分K线图上运行的策略改为在日K线图运行。开始这位交易者不太理解我这么做的原因何在。我给出的解释是，策略要与交易者自身条件相适应。因为这位交易者要上班，在上班的时候很难顾及系统发出的实时交易信号，容易忙于工作从而产生错漏。改为在日K线图上运行的策略后，收盘后即可得知次日的交易信号，提前部署操作。在交易的盘中时段可以完全不用盯盘，做到了工作和交易两不误。改动后对盈利的影响并不大，工作、生活、交易都可以同时轻松兼顾。

3、策略赚钱的格局要大。制订策略要立足于做那种一笔就能使保证金上一个台阶的交易。虽然实盘中不可能每一笔交易都大赚，但起码策略的立足点要这样。如果立足于一笔只赚10元、20元蝇头小利的交易，就好比是要反复从车来车往的马路上取走放在老鼠夹中的那枚1元硬币，稍有不慎则重伤或丧命。

4、策略容错能力要强，允许交易者犯错或者电脑出故障。哪怕交易者的执行力一般，无法做到100%执行，但不会有那种几笔错误就满盘皆输的情况出现。

5、策略已经经过历史行情的长期考验。有时跟做期货的朋友聊天，难免会听到对春节长假或国庆长假担忧的抱怨，认为休市时间太长了，节后开市风险很大。我认为如果策略经过了历史行情每年的春节、国庆长假考验，哪怕只是用历史行情做模拟测试，只要能通过就说明策略经过了历史考验。虽然未来是未知数，但起码不必太过担心了。所以在持仓过节之前先问问自己是否心中有数，自己的策略能通过以往每年长假的考验吗？

七禾网9、再好的策略都会有失效的时候，您会不会对策略进行优化？

陈东：在我眼中，策略就是具体某个技术指标搭配上资金管理。技术指标定义了具体的开平仓方法相，资金管理计算出开仓手数的大小。我是趋势交易者，具体用哪一种趋势指标并不是很重要，因为换个指标本质上还是一样的，都是在趋势必经之路上车。比如做突破型趋势交易，把30日均线穿越替换成MACD零轴越穿或海龟的20日突破，各种指标进场时间前后相差只有一两天。只要资金管理不变，从长期来看多品种配置账户的整体收益影响不大。但资金管理的改动，却会极大影响账户曲线上升、下降的速度，下降速度太快直接关系到账户的生死存亡。不要小看开仓N手和2N手的差别，后者在情况不利的时候能让账户的死亡速度比前者增加一倍。哪怕你用的是一个盈利的方法，做2N手未毕能熬到行情来的那一天，可能死在黎明前了，但N手等到行情再次到来可能性会高出很多。我判断策略是否失效会从全局角度去评估，看账户整体表现而不是看各个品种的盈亏。如果账户整体长期盈利，哪怕其中有过半数的品种长期亏损，我认为策略仍然是有效的。事实上，我的账户就存在到目前为止一直亏损的品种。单个品种连续几年的合计净亏损是合理的，因为有些品种的回报周期很长。虽然有的品种几年才为账户贡献一波大行情，但是平时对稳定平滑曲线还是有些帮助。如果整体账户三个年度内合计是净亏损或是保本，那就是时候考虑是不是策略失效了。一旦我判定是真的失效了，就不会再优化了策略了，因为到那时候期货市场肯定已经变得非常有效率，优化后的策略生命力依然很短暂，还是很快就会失效的。调整参数或更换技术指标已经是“换汤不换药”。资金管理只能起到控制速度作用，比如加速盈利、减慢亏损速度，但并不能扭亏为盈。策略失效这一天肯定会到来，但我认为不会太早，起码是十年以后的事，而且是个渐进的过程。要是真到那个时候我就会彻底告别交易。

七禾网10、今年商品期货程序化的策略大多表现不太好，您觉得主要原因是什么？

陈东：如果交易者言行一致的话，换成手工操作还是跟程序化交易同样的成绩。所以，我认为今年表现不好与程序化的关系不大，而是今年做趋势的成绩本来就是如此。人生有起伏，总是有时惊喜有时遗憾，策略亦是如此。没有所谓的好行情或坏行情。当某段行情走势契合了策略，策略的绩效就优；当某段行情走势未契合策略，策略的绩效则差，“好”行情并不是“高手”们制造出来的，而是本来就注定会出现。今年期货市场的整体走势类似2010年的上半年、2012年的下半年、2015年的上半年。对趋势类技术指标进行历史行情回测，我发现在上述时间段的绩效并不好。但上述时间段随后而来的行情很大，策略的盈利很可观。再观察它们出现的时间间隔，似乎呈现长度相等的规律，由此看来2017表现不好似乎也在情理之中，毕竟2016年趋势类技术指标的表现亮丽，策略的波峰之后是波谷也很正常。接下来2018年的行情令人充满了期待。

七禾网11、整个账户一般情况下仓位多大？最大仓位会达到多少？

陈东：不可一概而论，因为我怕对别人产生误导。在交易的各个阶段，应该配备不同的仓位，随着出金盈利的增加，交易水平的提高，仓位从轻到重。记得我刚开户期货的时候胆子特小，账户和银行的资金加起来7万，只敢开仓1手小合约品种。正是这种轻仓状态，使初学的我有较大犯错空间却又不至于因为犯错而被市场扫地出门。只有交易技术提高以后，才可以加大仓位。衡量交易技术的标准就是“交易者有没有收回初始本金”、“是不是处于只用利润玩的交易阶段”，这样才算是期货入门。还在用本金做交易的人，能力再强也有限。只有满足上述标准后，交易者方可逐渐加重仓位。赢家才有资格慢慢过渡到重仓，输家永远只能轻仓。即使如此，加重仓位的过程也不宜太快。同时，加重仓位最好遵循以下原则：增加持仓品种优先，增加各品种手数其次；只要还能增加品种，尽量不要增加手数。这样对平滑账户曲线帮助较大，在增加仓位的同时，风险仍能保持在较低水平。在没有收回初始本金的情况下，我认为如果备选的交易品种在十个以上而且假设交易资金都留在账户内，总仓位最高的时候应该控制在三成或以下（25～30%）。用我一个朋友的话说，25～30%仓位是黄金仓位。这个仓位初级交易者来说已经不低了，有些小账户可能无法达到上述条件，所以小账户成长的难度是成倍增加的，因为小账户必须冒更大的风险。如果利润已经远超过当前的交易保证金（比如以前已提取利润是保证金的2倍），可以让账户在七成以上（70%～90%）仓位运行。但必须注意的是，在账户出现不利时，提取利润中已经锁定的那一部分千万不可调回来援救账户，不能把钱往火堆上搬。最好是把锁定利润变成大额消费或定期存款。只要做交易的时间够长久，总会有“空前”的大败等着交易者，如果把已经锁定那部分利润都调回来驰援账户，哪怕你以前赚得再多都要败光（这时大额消费的好处就体现出来了，比如你不可能卖了房子去救账户，就算你想这么做也来不及了）。正确地做法应该是收缩账户战线，已经锁定的利润对账户“见死不救、拒发援兵”。还有，平时没有必要把可用资金全部放在账户里，一是期货账户不会产生利息收益；二是遇到交易失控这种黑天鹅事件，当账户可用资金不足时持仓会被期货公司优先强平，防止失控扩大。

七禾网12、目前，您主要做中长线？一般做多长周期？

陈东：如果开仓后次交易日触发我的止损，那么就只持有一天。如果行情顺着我的开仓方向发展，持有几个月不也不定。我持仓时间最长的单子曾经持有半年。虽然止损幅度跟日K线的波动大小有关，但一般情况下不会开仓当天止损，现在最短的持仓也会隔夜。程序一般都会把止损设置在一个停板以外。我个人认为，做中长线交易，设置窄于一个停板的止损幅度是不切实际的，过窄的止损会增加我的止损次数，实际上总的损失更大。如果一个停板幅度的损失金额太大无法接受怎么办？那说明选择的合约价值太大了，换小合约品种。所以，我的策略会根据账户的资金量选择交易标的。比如太小的账户就不会选择股指期货做为交易标的。

七禾网13、您的技术分析有哪些特点？会参考哪些技术指标，具体如何搭配应用？

陈东：我个人技术分析的特点就是尽量把复杂的问题简单化，哪怕是降低收益也可以接受。均线指标、MACD指标、海龟法则都是我常用的技术指标。比如海龟法则，我不会认为自己比前人高明，试图在原版的基础上再添加一些什么。相反，为了降低风险，我宁可降低海龟法则的盈利能力，对原版的加仓次数再进行简化（减少），由此还带来一个好处就是编写程序化时难度降低了。在此借用一位期货前辈的话：宁可要那种“稳稳的幸福”，也不要那种高风险的收益。至于海龟法则的具体应用，我推荐看《海龟交易法则》。但要注意的是，原版海龟是高风险高收益的策略。我的具体建议是1、先做海龟模拟交易，直到对海龟有充分的了解才上实盘，不要拿珍贵的本金去交学费。本金是有限的，但期货市场最不缺的就是机会。磨刀不误砍柴工，只要做充分的准备，其他人也能像我这样开户做期货就没怎么亏到本金以下，从开始就实现良性循环。2、学习时可以两个模拟账户对比，一个账户做原版海龟，另一个试试在原版的基础上简化：开仓减半、止损放宽一倍、减少加仓次数。虽然盈利能力下降了，但风险也降低了。不仅是海龟，对于任何趋势策略都可以这么思考。我自认为，长期盈利的秘密就在其中，而不在于某个具体的指标。均线、MACD、BBI、BOLL等等，能赚钱的指标多得是。

七禾网14、您做技术面，会不会参考基本面信息？为什么？

陈东：会参考基本面信息，但实际上基本面信息对我的交易产生实质影响的情况不多见。如果某个品种的基本面信息跟技术分析矛盾时，我会绝对信任技术分析。如果某个品种的基本面信息跟技术分析结论一致时，我可能会通过调整程序参数，使程序在交易这个品种时，自动增大交易手数。比如原本程序计算后开仓5手，调整参数后程序会开仓6手，在原来的基础上增加1手（增加了20%）。但这种人为干预交易的情况已经越来越少见了，因为我现在也越来越少关注基本面信息了，更多的时候是程序按照原来的设计策略自动运行。

七禾网15、交易品种，您是怎么选择的？

陈东：首先剔除普麦、线材、燃油、豆二、纤板、胶板、粳稻、籼稻、菜籽等流动性极差的品种，然后我尽量做到期货品种全面覆盖。真正的同时全面覆盖是不可能的，尽量的意思是，只要有品种发出了交易信号，而且风险还允许开仓，就发出交易指令，未被剔除的品种都有交易机会。这是我目前的情况，但是这么表述可能会对别的交易者产生误导。因为一个账户从小到大的成长过程中，对交易品种的选择标准不是一成不变的。比如本金只有十万或以下的时候，首选应该是只做小合约品种，比如合约价值不超过5万元的品种。当资金量达到40万附近时，流动性最好的品种是跟踪首选，但流动性排名靠后的品种就不会考虑。当资金量达到80万附近时，未被剔除的品种发出交易信号时都应该交易（除非账户风险已经达到不允许再开仓程度）。值得强调的是，对中长线趋势交易来说，某些品种必须依赖多年一遇的超级大行情才能赚到钱。如果剔除少数几次大行情，这个品种就会变成负收益，然而两次大行情的间隔可能达到数年之久。做多品种覆盖的好处是，可以让各品种轮流发力，每年都会有一些跑出大行情的品种为账户贡献利润。