01　现货资源紧张，贸易商捂库惜售

本周的主题是缺货，不仅仅是北方的环保限产导致的供应下降，华东地区钢厂的检修也使得近期市场流通库存不多，贸易商难以采购到货甚至捂库惜售，这样的大环境下短期内我们对建材的价格非常乐观。

02 建材去库速度过快，价格只多不空

本周全国钢材社会库存总量834.31万吨降51.43万吨，螺纹钢社会库存334.91万吨降26.79万吨、厂库181.5万吨降8.76，热卷社库194.42万吨降7.38、厂库82.11降0.41。从库存看到螺纹钢的消耗速度远大于热卷，由于前期工地限产导致近期多地存在赶工现象，建材一直处于淡季不淡，需求的良好承接下库存消化速度过快，使得目前螺纹钢社库已经远远低于历史同期水准，在这种库存水位下还敢做空吗？后面只会发生两种情况，开启冬储补库存，或者继续供不上货导致价格暴涨。我比较倾向前者，但无论是什么情况对钢价都是明显起到支撑作用的。

03 做多焦化利润不如做多螺矿比

上回书说到原料很“无趣”始终在区间内震荡，这周就给我一个下马威往上使劲儿蹿，近月有基差修复逻辑，远月有复产逻辑（3月需求确定），但走到现在无论是近远月基差基本抹平了，能否继续往上就看现货能不能拉得动。

随着环保限产的全面展开，高炉开工已经降到一个低点，继续下降空间不大，需求端将逐渐稳定。由于本周焦化厂提涨焦炭价格钢厂也接受了，所以钢厂打压焦价的逻辑也没有了，而且焦化厂焦化利润也有修复的需求，虽然焦炭盘面价格偏高，空起来也不是那么舒服的哦。

套利上多头肯定配置螺纹，空头要么焦煤要么铁矿，从库存和需求来看，焦煤这个时间段有冬储的需求，焦炭价格的企稳焦化利润回升也推动了部分焦化厂复产，对焦煤同样有支撑。铁矿与双焦不同的是，即使需求拉动，铁矿相对而言供应更加充分，所以上涨行情不易持续，因此作为空头配置。