铝

魏桥正式爆出采暖季不再减产，对铝价预期利空强大。下游消费不佳，下游交货较差，料铝价维持弱势，谨慎看空。

谨慎看空

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，国内精锌产量逐步增加，而下游需求受环保抑制，锌锭库存逐步回升。受下游需求维持弱势影响，预计锌价维持高位震荡走势。

建议不做多

镍

菲律宾镍矿发货量逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍金属方面，山东临沂镍生铁厂限产不及预期，镍铁价格承压,而进口盈利窗口打开导致进口货源开始流入，镍金属整体供应有所回升。需求方面，近期不锈钢价格有所企稳，但12月供应压力依然较大。

逢高试空

黄金

偏鸽派美联储会议纪要导致美元跌幅扩大，黄金短线震荡操作。

短线震荡操作

钢铁

本周钢厂产能利用率继续微降，钢材产量继续下降；而从需求看，下游赶工期现象依旧存在，且今年春节假期较晚，因此需求的季节性回落将延后，终端需求暂未出现明显下滑，现货成交尚可，部分资源依旧紧张；钢材库存继续下降，环保限产对供给端影响显著，虽然库存降幅有收窄，但整体仍处于低位。综合来看，环保限产背景下，钢材供需紧平衡，预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡。

预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡

铁矿石

钢材延续强势，带动钢厂生产积极性，且近期内陆钢厂检修高炉有复产，近期港口铁矿石疏港量超预期回升，表明钢厂复产不及预期，有矿石补库行为；供应端来看，海外矿山发货量维持，港口库存或继续上升，内矿开工率也出现小幅回升。关注钢厂限产持续性以及现货端的压力。钢厂补库的事实下，铁矿石期货合约偏强运行，短期空单回避。

短期空单回避

焦炭

本周焦企开工维持低位，目前环保压力依旧较大，加之部分焦企亏损有主动限产现象，短期开工预计依然会维持低位，但继续下行空间则有限。需求端，钢厂库存有所下滑，打压焦价意愿有所减弱，已有钢厂接受钢厂提涨。库存方面，焦价止跌企稳并有局部地区开始小幅探涨，焦企出货情况转好，库存有下降趋势，但短期焦炭价格欲上涨仍然需要下游需求推动。焦炭整体矛盾继续改善，焦炭买1卖5持有。

焦炭买1卖5持有

焦煤

焦化限产整体力度一般，焦化厂采购情绪有所回暖，有一定的冬储补库行为，低硫主焦煤价格较为坚挺，焦煤现货市场企稳为主；临近年末，煤矿或基于安全检查考虑而谨慎生产。焦煤供需边际改善，暂观望。

焦煤供需边际改善，暂观望

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电维持低位，全国气温明显下降，民生用电季节性回升，电厂日耗低位回升，库存可用天数下降；供应端，前期停产煤矿复产，煤矿库存开始累积；环渤海港口长协煤供应得到政策保障，库存维持高位，承压市场。旺季来临，港口采购情况好转，现货跌势有企稳迹象，可短多；但中期看，基本面走弱，维持反弹抛空思路。短期做多

，维持反弹抛空思路。短期做多

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，短期合成胶价格回调，天胶现货暂无企稳，轮胎厂原料库存整体低位成品库存压力较大，后期混合胶进口预计会增加，盘面受到带动偏强不过混合盘后仍有下跌，操作上建议不做多。

建议不做多

大豆/豆粕/菜粕

目前巴西天气有所改善，播种进度超过去年同期；拉尼娜或导致阿根廷干燥天气忧虑对市场有所提振，但天气预报显示下周阿根廷降雨将有所改善况。国内方面，豆粕上周库存有所回升，转基因证书发放推迟传闻增加市场担忧情绪，但若未能对大豆到港产生实质性影响，后期大豆到港量庞大，豆粕库存预计缓慢回升，供应压力或将重现。整体来看，注意继续关注南美天气情况，美豆关注1000 美分压力；国内粕类短期高位震荡，后期大豆到港若正常，粕类或将有所回调。

操作：美豆关注1000 美分压力；国内粕类维持震荡，后期大豆到港若正常，粕类或将有所回调。

国内粕类维持震荡，后期大豆到港若正常，粕类或将有所回调

豆油/棕榈油/菜油

四季度及18年初，马棕进入季节性减产周期，产量端供应压力边际递减，而出口表现良好，后期库存增幅有限，之后将进入去库存之旅，一直持续到18年一季度。国内豆油库存同比大增，但环比压力将递减，同时豆油备货旺季将至，菜豆价差、豆棕价差均有助于豆油消费，不悲观。棕榈油库存处于中性水平，倒挂高企，而基差仍弱，现货进口利润亏损，影响后期采购量。随着最后一批临储菜油明朗，后期菜油压力释放，菜油供需相对平衡，略有缺口，支撑价格。

油脂中期维持逢低买入思路

玉米/玉米淀粉

基层农户惜售支撑价格，玉米售粮高峰后移，后期供应压力将施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。淀粉方面，目前华北企业开工暂未受到环保影响，大多正常开机，库存继续回升。且目前淀粉加工利润较高，开工率维持高位，后期库存预计将继续回升。注意关注深加工补贴政策。

玉米预计维持区间震荡

白糖

广西糖厂开榨 6 家，受降雨影响，部分糖厂推迟开榨，预计12月上旬将进入开榨高峰期，关注近期温差对含糖量的影响。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力则相对减弱，预计新糖大量上市前，郑糖仍有炒作空间，不易过度看空。从目前持仓情况看，持仓逐步转移至 5 月合约，白糖 1-5 价差或继续缩窄，关注仓单情况以及后续主力合约移仓进度。郑糖1月合约震荡为主，震荡区间6300-6500，建议日内短线操作为主。

建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，部分地区销售不佳，整体棉价偏弱，主要由于下游纺企备货充足。在供应充足暂无炒作热点的情况下，下游旺季结束，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润下降，需求端支撑偏弱，现货价格若继续下调，郑棉有下行压力，但目前基差依然较高，下方空间或较为有限。郑棉关注14850元/吨的支撑位，建议短线操作为主。

短线操作为主

PTA

下游聚酯行业在高利润下保持对TA的需求，四季度需求旺盛，下游库存低位，预计需求仍能延续。装置短期检修较多对冲新装置投产，现货加工费有所收敛，但依然高位，社会库存持续低位加上成本偏强依然会给PTA带来支撑，建议TA805短线操作，关注库存变化以及装置开工检修情况

TA805短线操作

沥青

近期天气持稳，下游赶工延续，社会库存整体较前期有所下降，需求预计将延续至12月上旬，前期山东炼厂原料短缺致使开工下降，12月马瑞油到港后预计开工将回升，且沥青炼厂盈利回升，山东整体供应量依然较多，后期北方需求转淡后将使现货存较大压力，短期在油价偏强态势下沥青震荡为主，建议BU1806短线操作

BU1806短线操作

LLDPE、PP

需求转淡，盘面上方压力大，上周建议PP1801逢高止盈，L1801多单谨慎持有。本周建议，LPP多单均离场，可轻仓试空，L1801止损位10000，PP1801止损位9400。

LPP多单离场，轻仓试空，L1801止损10000，PP1801止损9400

玻璃

由于集中减少产能造成沙河地区加工企业和贸易商恐慌性抢购的热度正在逐渐趋于理性，沙河地区出库情况基本恢复到正常的水平。前期贸易商和加工企业采购量过多，大部分生产企业库存品种规格不全也影响了出库速度。大部分品种规格的抬价幅度也有了明显的回落。从全国产能和产量看，还是处于较高的水平。短期不做空

短期不做空

甲醇

国内市场在内地需求平稳，库存处于中低位以及部分装置限产或事故停产等炒作因素作用下，短期仍较为坚挺。不过在利润大幅下滑的情况下，部分烯烃厂家已停车检修，将对甲醇市场有较为明显的压制。因此操作上建议暂观望。

建议暂观望

股指

近期基本面对股指影响减弱，预计后续流动性偏紧将持续影响期指，关注利率上行影响，期指尝试短空。

期指尝试短空

国债

临近月末时点，流动性存趋紧预期，银行融出意愿偏谨慎，关注本周PMI数据，期债调整未结束。仅供参考

期债调整未结束