今日黑色系表现强势，螺纹创出近三个月新高，成功吸引6.1亿资金疯狂加持。现货方面亦较为坚挺，市场成交气氛较好，报价多次上调，部分商家封库待涨，部分做好冬储准备。

纵观11月份国内钢材市场呈现震荡上升的行情，在采暖季限产政策的刺激之下，一扫淡季的弱势阴霾。尤其长材表现较为抢眼，而板材则显得平淡，原因在于钢厂的板材订单一般、终端成交表现平平，且与长材大幅回落的库存相比，板材库存变化不大。

随着采暖季限产的全面铺开，高炉开工率降至历史低位，资源供给开始收缩。目前，无论是钢厂库存还是社会库存均处于历史低点，而且市场到货较少，可售资源不多，个别品种规格出现紧缺，对市场价格起到明显的支撑。从供需博弈角度来看，11月资源供给明显减少对钢材市场利多的影响力，远远胜出需求弱化造成的市场阻力。

本周是11月份的尾巴，这个月最后一个交易周。同时也即将进入一年当中最寒冷的12月份。影响市场走向的因素有哪些变化？在限产全面实施的大背景下，钢市会不会继续走出一波政策性行情？总体来看，影响市场的主要逻辑暂未发生明显的改变，环保限产将贯彻全年始终，但有一些细微的变化也要重点关注。

从供给端来看，随着'2+26’城市钢铁行业2017-2018年秋冬季错峰生产、限产全面铺开，市场做多情绪再度升温，尤其在限产政策实施基本符合预期，之前的观望甚至担忧情绪得到释放，期现货价格迎来一波上涨行情。且随着冬季雾霾天气的增多，后期供应收缩预期仍然存在。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，目前国内库存处于历史低位，尤其螺纹库存下降较为明显，北京地区甚至低于2008年奥运会以来最低水平，这是较为罕见的。也从侧面印证了限产的效果。目前库存仍处于下降趋势，这对于钢价支撑作用将起到较为明显的支撑。另外，若引发冬储需求，价格震荡偏强是大概率。

据兰格钢铁全国百家中小钢铁企业高炉开工率(第104期)：截至2017年11月23日，兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中，有64家钢厂117座高炉进行检修(含停产及焖炉设备，下同)，比上周减4座(本周6座高炉复产，2座高炉新增检修)，检修高炉容积为94536立方米，比上周减少2026立方米。按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为73.94%，比上周升0.56个百分点。随着11月15日供暖季2+26城市限产方案的逐步落实，按原计划限产的高炉企业，多认真执行限产计划，故整体变化不大。但部分地区因为有钢企负担当地供暖任务，故高炉有一定幅度的调整。从高炉的统计数据来看，总体产能已经明显被压制。

需要注意的是，下游需求方面的变化，随着限产的正式实施，供需双杀的特性将显现出来，被称为史上最严的限产停工令在钢市江湖中风云再起，若真正落实，下游采购需求将相应受到抑制。而从11月中旬起急于在限产前赶工采购的那部分需求已基本释放完毕，只剩下一些国家重点的民生工程还在继续。随着北方冬季逐步转寒，工地施工将被动进入一年当中的冰点，这部分需求也会受到影响。另外，从高炉限产的情况来看已基本接近政策要求，再度大幅减产的量相对有限。因此，要看供需双方博弈的情况，看限产与需求哪方的力量更加强大。若限产带来的供给大于需求，价格上行会有所放缓，甚至会小幅回落，若相反，价格仍会保持坚挺上行。也要看后期政策落实情况能否保持，看国家相关部门监管力度的大小。

从期货角度来看，目前期现货仍然存在明显的贴水，螺纹1805主力合约贴水高达400多元，这个是不合理的。按照常规来看，现货价格减去大致100-200元是盘面交割价格是正常的。因此从这方面来看，市场仍有一个修复的诉求，加之供应收缩预期始终存在，黑色系震荡上行仍将是大概率。但经过近一周的大幅上行，短期修复的力度已然较大，不排除部分时间段多头获利盘了结。

另外，一个外部的因素不能忽视，那就是美联储加息，北京时间11月23日凌晨，美联储发布公开市场委员会(FOMC)10月31日至11月1日政策会议纪要。在此次会议上，委员会成员预计将不得不在“近期内”升息，而最近的一次议息会议将在12月召开，暗示12月加息或将成为可能。虽然表示还要看经济数据，看通胀、看就业，但若真的实施对市场的影响还是很大的。按常规来看，美元与大宗商品之间是负相关的关系，加息整体利空大宗，因次要关注市场资金面以及市场情绪面的变化，谨防大宗商品价格骤然逆转带来的市场风险以及市场心态的急转直下对期现货市场产生影响。

短期来看，钢市期现货仍将保持高位震荡。放眼12月份，在环保限产大背景下，钢市仍有上涨的机会，但由于供需双杀以及年底资金回笼面临压力，美联储加息预期等等，上涨空间有限，不排除价格出现反复或阶段性回吐。