铝

魏桥正式爆出采暖季不再减产，对铝价预期利空强大。下游消费不佳，下游交货较差，料铝价维持弱势，谨慎看空。

谨慎看空

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，国内精锌产量逐步增加，而下游需求受环保抑制，锌锭库存逐步回升。受下游需求维持弱势影响，预计锌价维持高位震荡走势。

建议不做多

镍

菲律宾镍矿发货量逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍金属方面，山东临沂镍生铁厂限产不及预期，镍铁价格承压,而进口盈利窗口打开导致进口货源开始流入，镍金属整体供应有所回升。需求方面，近期不锈钢价格有所企稳，但12月供应压力依然较大。

逢高试空

黄金

美国税改不确定性承压美元（这里的不确定性包括参议院通过该提案的可能，即使投票通过仍将面临参众两院议案分歧的妥协），黄金短期或有支撑，震荡操作。

黄金短期或有支撑，震荡操作

钢铁

本周钢厂产能利用率继续微降，钢材产量继续下降；而从需求看，下游赶工期现象依旧存在，且今年春节假期较晚，因此需求的季节性回落将延后，终端需求暂未出现明显下滑，现货成交尚可，部分资源依旧紧张；钢材库存继续下降，环保限产对供给端影响显著，虽然库存降幅有收窄，但整体仍处于低位。综合来看，环保限产背景下，钢材供需紧平衡，预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡。

预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡

铁矿石

钢材延续强势，带动钢厂生产积极性，且近期内陆钢厂检修高炉有复产，近期港口铁矿石疏港量超预期回升，表明钢厂复产不及预期，有矿石补库行为；供应端来看，海外矿山发货量维持，港口库存或继续上升，内矿开工率也出现小幅回升。关注钢厂限产持续性以及现货端的压力。钢厂补库的事实下，铁矿石期货合约偏强运行，铁矿石01暂观望。

铁矿石01暂观望

焦炭

本周焦企开工维持低位，目前环保压力依旧较大，加之部分焦企亏损有主动限产现象，短期开工预计依然会维持低位，但继续下行空间则有限。需求端，钢厂库存有所下滑，打压焦价意愿有所减弱，已有钢厂接受钢厂提涨。库存方面，焦价止跌企稳并有局部地区开始小幅探涨，焦企出货情况转好，库存有下降趋势，但短期焦炭价格欲上涨仍然需要下游需求推动。焦炭整体矛盾继续改善，焦炭01短线操作。

焦炭01短线操作

焦煤

焦化限产整体力度一般，焦化厂采购情绪有所回暖，有一定的冬储补库行为，低硫主焦煤价格较为坚挺，焦煤现货市场企稳为主；临近年末，煤矿或基于安全检查考虑而谨慎生产。焦煤01短线操作。

焦煤01短线操作

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电维持低位，全国气温明显下降，民生用电季节性回升，电厂日耗低位回升，库存可用天数下降；供应端，前期停产煤矿复产，煤矿库存开始累积；环渤海港口长协煤供应得到政策保障，库存维持高位，承压市场。旺季来临，港口采购情况好转，现货跌势有企稳迹象，可短多；但中期看，基本面走弱，维持反弹抛空思路。短期做多

，维持反弹抛空思路。短期做多

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂导致进口意愿不高。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，短期合成胶价格震荡，天胶现货暂无企稳，轮胎厂原料库存整体低位成品库存压力较大，后期混合胶进口预计会增加，盘面下跌混合现货跌幅更大基差拉大，操作上建议空单逢低减持。

空单逢低减持

大豆/豆粕/菜粕

目前巴西天气有所改善，播种进度超过去年同期；拉尼娜或导致阿根廷干燥天气忧虑对市场有所提振，但天气预报显示下周阿根廷降雨将有所改善况。国内方面，豆粕上周库存有所回升，转基因证书发放推迟传闻增加市场担忧情绪，但若未能对大豆到港产生实质性影响，后期大豆到港量庞大，豆粕库存预计缓慢回升，供应压力或将重现。整体来看，注意继续关注南美天气情况，美豆关注1000 美分压力；国内粕类短期高位震荡，后期大豆到港若正常，粕类或将有所回调。

操作：美豆关注1000 美分压力；国内粕类维持震荡，后期大豆到港若正常，粕类或将有所回调。

国内粕类维持震荡，后期大豆到港若正常，粕类或将有所回调

豆油/棕榈油/菜油

四季度及18年初，马棕进入季节性减产周期，产量端供应压力边际递减，而出口表现良好，后期库存增幅有限，之后将进入去库存之旅，一直持续到18年一季度。国内豆油库存同比大增，但环比压力将递减，同时豆油备货旺季将至，菜豆价差、豆棕价差均有助于豆油消费，不悲观。棕榈油库存处于中性水平，倒挂高企，而基差仍弱，现货进口利润亏损，影响后期采购量。随着最后一批临储菜油明朗，后期菜油压力释放，菜油供需相对平衡，略有缺口，支撑价格。

油脂中期维持逢低买入思路

玉米/玉米淀粉

基层农户惜售支撑价格，玉米售粮高峰后移，后期供应压力将施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。淀粉方面，目前华北企业开工暂未受到环保影响，大多正常开机，库存继续回升。且目前淀粉加工利润较高，开工率维持高位，后期库存预计将继续回升。注意关注深加工补贴政策。

玉米预计维持区间震荡

白糖

广西糖厂开榨8家，同比减少6家，受降雨影响，部分糖厂推迟开榨，预计12月上旬将进入开榨高峰期，关注近期温差对含糖量的影响。由于开榨推迟，新糖压力向后转移，新年度初期食糖压力则相对减弱，预计新糖大量上市前，郑糖仍有炒作空间，不易过度看空。1801合约将提保证金至10%，持仓逐步转移至 5 月合约，近期白糖 1-5 价差或反复，关注仓单情况以及后续主力合约移仓进度。郑糖1月合约震荡为主，震荡区间6350-6550，建议日内短线操作为主。

建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，部分地区销售不佳，整体棉价偏弱，主要由于下游纺企备货充足。在供应充足暂无炒作热点的情况下，下游旺季结束，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润下降，需求端支撑偏弱，现货价格若继续下调，郑棉有下行压力，但目前基差依然较高，下方空间或较为有限。郑棉关注40日均线的支撑，建议短线操作为主。

短线操作为主

PTA

下游聚酯行业在高利润下保持对TA的需求，四季度需求旺盛，下游库存低位，预计需求仍能延续。装置短期检修较多对冲新装置投产，现货加工费有所收敛，但依然高位，社会库存持续低位加上成本偏强依然会给PTA带来支撑，建议TA805短线操作，关注库存变化以及装置开工检修情况

TA805短线操作

沥青

近期天气持稳，下游赶工延续，社会库存整体较前期有所下降，需求预计将延续至12月上旬，前期山东炼厂原料短缺致使开工下降，12月马瑞油到港后预计开工将回升，且沥青炼厂盈利回升，山东整体供应量依然较多，后期北方需求转淡后将使现货存较大压力，短期在油价偏强态势下沥青震荡为主，建议BU1806短线操作

BU1806短线操作

LLDPE、PP

昨日盘面承压下跌，现货低位成交有所好转，但需求端走弱预期仍存，LPP空单谨慎持有。

LPP空单谨慎持有

玻璃

玻璃生产企业为了提振市场气氛，纷纷召开区域协调会议。当前北方地区尚有部分赶工订单，南方地区需求还可以延续一段时间；生产企业整体库存好于去年同期水平，厂家资金压力不大。新疆信源350吨生产线停产放水。不做空

不做空

甲醇

国内市场在内地需求平稳，库存处于中低位以及部分装置限产或事故停产等炒作因素作用下，短期仍较为坚挺。不过在利润大幅下滑的情况下，部分烯烃厂家已停车检修，将对甲醇市场有较为明显的压制。因此操作上建议暂观望。

建议暂观望

股指

限售股解禁规模增加压制风险偏好，注意流动性偏紧影响，期指观望或短线操作。

期指观望或短线操作

国债

临近月末时点，流动性存趋紧预期，银行融出意愿偏谨慎，关注本周PMI数据，期债调整未结束。仅供参考

期债调整未结束