经济中期下行压力增大伴随着房地产周期下行，令股指承压，长期国债价格依然在下跌。

10月工业企业利润增速较9月有所放缓，但仍保持年内高速增长的趋势。1—10月工业企业利润总额增速在23.3%，较1—9月增速提高0.5个百分点。每百元主营业务收入成本较前值降低0.1元至85.46元，主营业务收入利润率上涨0.07%至6.24%，整体来看，工业企业盈利趋势延续平稳势头。结构上看，国有及国有控股工业企业延续高利润。1—10月国有及国有控股工业企业利润累计同比增速较1—9月提高1.1个百分点至48.7%；私营企业利润增速较前值下降0.3个百分点至14.2%。受环保因素影响，从第三季度开始工业品价格持续上涨，企业利润增速主要由上中游行业企业贡献，1—10月煤炭采选业利润增速较1—9月降低94.8个百分点，是10月数据回落的主因。

流动性方面，资金面延续紧张态势，主要资金利率多数上行。上周央行公开市场操作净投放1500亿元，连续两周净投放，显示出央行谨慎的态度，但流动性进一步收紧的概率较小。人民币大幅贬值的概率也不大，因此，维持紧平衡将是常态。外汇占款减少、地方政府债和国企运营风险均有不同程度缓解，这些均利于市场风险偏好的修复。

目前，A股业绩提升的过程并未结束，尤其是二线蓝筹，业绩和估值匹配度较好，在近期市场的下跌中受的影响较小，凸显其价值配置的属性。另外，中小板业绩增速稳定，风险已经部分兑现在股价中，加上有三季报业绩支撑，后市有望迎来反弹。从历史估值来看，权重股的估值处于中上水平，但由于其股价上涨的逻辑是长周期增速见底，有很强的预期支撑。从绝对值与外围市场横向对比看，估值并不高。去产能—企业盈利—修复资产负债表的进程不变，市场调整空间有限。

监管政策频出，令投资者产生负面情绪，引发市场风险偏好下降，市场波动扩大，但中长期A股仍值得看好。行业龙头竞争优势强化，市占率和竞争优势将进一步提升其盈利能力，通过业绩释放和估值提升来推动市场上行。短期关注扰动市场变量的因素，如四季度经济数据，年底中央经济工作会议，利率、汇率水平，以及通胀超预期。